本文来源：时代周报 作者：曹杨

" 蔚来正在经历从第二次低谷反弹的过程。"9 月 21 日，在 NIODay2025 的媒体见面会上，蔚来公司创始人、董事长、CEO 李斌如此说道。

前一天晚上，蔚来正式发布了第三代蔚来 ES8。

新车共有六座行政豪华版、六座行政签名版和七座行政豪华版三个版本。其中，六座行政豪华版整车购买价格为 40.68 万元起，采用电池租用服务（BaaS）后为 29.88 万元起。

新款蔚来 ES8 价格 图源：时代周报记者摄

新款 ES8 全系价格比预售时再低 1 万元，这是蔚来反弹的关键所在。NIODay2025 后的媒体见面会上，李斌表示，" 新款蔚来 ES8 的定价比很多人的预期低，但仍有着合理的毛利，大家不用担心蔚来不赚钱。"

同时，李斌直言，目前蔚来 ES8 的产能已经拉满，但各方面的爬产都还是挺有挑战的。

" 从最早的交付指引，到 8 月 21 日我们看到用户的需求确实不错，当天晚上我们将产能提到了 4 万辆，就是年底能交 4 万辆，可能还会再提一点，但非常有限，因为各种设备都是有投资的。"

纯电大三排时代正在到来

今年 8 月，李斌就在内部演讲中提到，全新 ES8 预定情况不错，原先觉得能达到 L90 一样的水平就不错，现在来看情况还要更好一些。" 做新一代 ES8 计划的时候对市场热情预估还是保守了，现在整个供应链正在全力加产能。"

不管是乐道 L90 还是蔚来新款 ES8，瞄准的都是三排大六座 SUV 市场，新款 ES8 的车身更是达到了 5280mm，并拥有 3130mm 的轴距。

在李斌看来，纯电大三排的时代正在到来。NIODay2025 现场，李斌表示："2025 年是一个拐点，是用户从纯电技术带来的体验收益，大于因为加电不便带来体验损失的拐点。用户的选择与市场数据，已经显示出增程大三排 SUV 的黄金时代正在过去，纯电大三排 SUV 的时代正在到来。"

李斌强调，这个趋势背后的依据，一方面是市场的客观数据。

乘联会数据显示，今年 8 月纯电动市场 ( 批发 ) 同比增速 38.5%，插混同比增速 5.0%，增程同比下降 9.5%，新势力中的纯电动与增程的结构占比从去年的 56%：10.2% 变为 64%：7.7%。

" 另一方面，是因为充换电网络的建设和纯电技术的发展，正在从量变到质变。" 李斌在发布会现场说道，过去十年，蔚来累计研发投入超过 600 亿元，其中在充换电领域累计投入超过 180 亿元。

NIODay2025 现场公布的数据显示，截至 9 月 20 日零点，蔚来已在全国范围内累计建设 8246 座充换电站，其中换电站 3500 座、充电站 4746 座；已建成覆盖全国的 9 纵 11 横 16 大城市群高速换电网络，超过 1000 座高速公路换电站，连通全国 550 座城市。

蔚来充换电网络 图源：蔚来供图

就在蔚来 2025 年 NIODay 前一天，乐道品牌旗下首款产品乐道 L60，在上市一周年之际，针对性地对产品从能效、智能座舱、驾乘体验以及个性化选装等多方面进行了升级优化。

此前李斌在发表全员讲话时曾透露，蔚来旗下乐道品牌的乐道 L60 在 7 月、8 月的锁单量持续走高，打破了一般车型销量会随上市时间增长而逐渐下滑的行业常见趋势。

2025 年 8 月，蔚来公司交付新车 3.13 万辆，同比增长 55.2%，创历史新高。其中，蔚来品牌交付新车 1.05 万辆；乐道品牌交付新车 1.64 万辆；firefly 萤火虫品牌交付新车 4346 辆。

从累计交付数据来看，截至 8 月底，蔚来公司已累计交付新车 83.80 万辆，各品牌累计交付情况同样清晰，其中蔚来品牌累计交付新车 74.84 万辆，乐道品牌累计交付新车 7.50 万辆，firefly 萤火虫品牌累计交付新车 1.46 万辆。

单月与累计交付量的亮眼成绩，为蔚来三季度业绩展望注入了乐观基调。此前在二季报的电话会上，蔚来就明确表示，三季度交付指引为 8.7 万辆至 9.1 万辆，同比增长 40.7% 至 47.1%；同时，三季度营收指引为 218.1 亿元至 228.8 亿元，这两项核心业绩指标均有望创下历史新高。

基于当前各品牌的良好发展态势，李斌对蔚来后续的交付表现也给出了更高预期，李斌表示：" 预计蔚来汽车四季度平均每个月要交付超过 5 万辆新车。"

港股重返千亿市值

自乐道 L90 和全新 ES8 发布以来，良好的市场反馈也直接带动蔚来股价上涨，蔚来港股累计涨幅近 90%，重返千亿市值。

德意志银行分析认为，蔚来全新 ES8 展现出很强竞争力，重申港股目标价 75 港元。同时，瑞银集团（UBS）发布报告表示，看好蔚来在财务结构改善、新产品竞争力提升及消费者信心回暖驱动下的增长潜力，认为当前估值具备显著吸引力。

基于这一预期，瑞银集团将其从 " 中性 " 上调至 " 买入 "，美股目标价也从 6.20 美元提高至 8.50 美元，预期未来 12 个月内股价具备可观上行空间。

瑞银集团对蔚来的这份信心，也与蔚来近期在资本市场的实际动作相呼应。

9 月 10 日下午，蔚来发布公告，称拟公开发行不超过 1.818 亿股 A 类普通股。当晚，蔚来宣布完成了 10 亿美元（约合人民币 71 亿元）股权增发融资，投资者包括来自美国、英国、瑞士、挪威、亚洲等知名长线投资机构。

这是继今年 3 月之后，蔚来在年内的第二次公开融资。与上一次相比，本次融资的发行价和融资总额均有大幅提升。

短短一周后，9 月 17 日，蔚来再次宣布通过公开增发新股，完成一笔价值 11.6 亿美元（约合人民币 82.4 亿元）融资。股权发行承销商代表包括摩根士丹利亚洲有限公司、瑞银证券有限责任公司、瑞银集团香港分行及德意志银行香港分行。

同日，蔚来港股收盘更是大涨超 11%，报收 56.9 港元 / 股，也刷新了年内股价记录。蔚来股价从 3 月配股时的 29.46 港元一路涨至 9 月 17 日的 56.9 港元，投资者每股实现浮盈 27.44 港元，收益率高达 93%。

此外，蔚来今年还收到了来自安徽国资的增资、宁德时代的战略合作注资 25 亿元。粗略计算，蔚来今年已经获得超 180 亿元。

成立十余年间，这家造车公司累计融资金额已经接近 1600 亿元。

根据公告，本次股权发行所获净募集资金将用于投资智能电动汽车核心技术的研发；为旗下各品牌开发未来技术平辆及车型；拓展换电与充电网络；进一步优化资产负债表；以及用于一般企业运营用途。