安凯微下半年的业绩增长缺乏内生动力。

记者丨王杰仁

实习生丨程睿

出品丨鳌头财经

股票激励计划是用来激发员工积极性，而安凯微（688620.SH）却设立了一个难以完成的目标。

近期，安凯微发布 2025 年限制性股票激励计划显示，其中一条是考核 2025 年营业收入增长率达 33%。

2025 年上半年，安凯微实现营业收入 2.34 亿元，同比下降 3.02%，公司完成全年目标的可能性微乎其微。

鳌头财经发现，安凯微下半年的业绩增长缺乏内生动力。

一来，截至 2025 年上半年末，安凯微合同负债为 100.42 万元，同比下降 53.04%，公司营业收入持续性下滑的可能性大。

二来，安凯微上市时两大募资项目也均延期两年完工，无法给公司业绩增长带来期望。

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考核营收两年增90%

9 月 9 日晚间，安凯微发布 2025 年限制性股票激励计划显示，本激励计划限制性股票的授予价格为每股 10.28 元，公告前 20 个交易日公司股票交易均价（前 20 个交易日股票交易总额 / 前 20 个交易日股票交易总量）12.85 元 / 股，本次授予价格占前 20 个交易日交易均价的 80%。

公告显示，安凯微本激励计划授予的限制性股票考核年度为 2025-2026 年两个会计年度，每个会计年度考核一次，均以 2024 年相关业绩为基数。

其中，第一个归属期（2025 年），安凯微考核营业收入增长率达 33%，芯片出货量颗数增长率达 33%，新业务销售额高于 1 亿元人民币。

第二个归属期（2026 年），安凯微考核营业收入增长率达 90%，芯片出货量颗数增长率达 90%，新业务销售额高于 2 亿元人民币。

2024 年，安凯微实现营业收入 5.27 亿元，同比下降 7.94%；净利润亏损 5676.82 万元，同比下降 311.48%。

对此，安凯微表示，报告期内，受益于公司物联网摄像机芯片的综合竞争力持续提升，需求持续旺盛，芯片产品的出货量实现了增长，然而受到半导体行业部分市场竞争加剧的影响，部分产品价格承压，导致综合毛利率有所下降。

安凯微介绍，为了保持芯片产品的综合市场竞争力，公司持续增加研发投入，增强物联网摄像机芯片的智能化水平及相关技术的核心竞争力，加强其他芯片产品的研发布局，加强基于公司芯片产品的解决方案的研发，研发投入同比有所增加。

由此，安凯微 2025 年和 2026 年的营业收入考核目标分别为 7.01 亿元和 10.01 亿元。

2024 年年报中，安凯微未具体列出芯片出货量颗数和新业务销售额。

最新公告中，安凯微介绍，第一个归属期中，新业务销售额（Cm）包含以下业务在 2025 年度的销售额：2024 年、2025 年度内达到 tape out 阶段并出货的芯片及考核年度当年模组相关产品的销售额；第二个归属期中，新业务销售额（Cm）包含以下业务在 2026 年度的销售额：2024 年、2025 年、2026 年度内达到 tape out 阶段并出货的芯片及考核年度当年模组相关产品的销售额。

安凯微表示，芯片出货量颗数增长率能够直接反映公司主营业务的经营及发展情况，是公司的核心经营指标。新业务销售额能直接反映公司的自主研发创新能力，体现公司通过研发创新创造新的收入和利润增长点，不断提高公司的核心竞争力和影响力。

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合同负债下降53.04%

2025 年，安凯微能否完成业绩考核目标？

资料显示，安凯微于 2001 年在广州注册成立，于 2023 年 6 月登陆科创板，主要从事物联网智能硬件核心 SoC 芯片的研发、设计、终测和销售，拥有二十年以上技术积累和行业市场经验，是国家级的高新技术企业、专精特新 " 小巨人 " 企业、知识产权优势企业，产品广泛应用于智能家居、智慧安防、智慧办公、工业物联网等领域。

目前，安凯微已形成 SoC 技术、ISP 技术、机器学习技术、音频技术、视频技术、通信技术、系统技术等 7 大核心技术，自主研发的芯片电路设计 IP 超过 60 类，涉及数字逻辑电路、射频电路、模拟电路以及混合信号电路，主要产品包括物联网摄像机芯片和物联网应用处理器芯片。

2025 年上半年，安凯微实现营业收入 2.34 亿元，同比下降 3.02%；净利润亏损 4925.07 万元，同比下降 740.87%。

安凯微表示，报告期内，公司芯片产品的出货量实现了增长，继续保持市场份额；但半导体行业部分市场竞争加剧影响持续，部分产品价格承压，导致综合毛利率同比下降；为持续增强技术优势和拓展产品 / 市场布局，公司保持稳定略增的研发投入。

安凯微 2025 年下半年要实现营业收入 4.67 亿元，才能完成全年目标。

近日，安凯微董事长、总经理胡胜发表示：" 根据过往业务开展的经验及所面向细分市场的发展趋势，一般公司下半年业绩好于上半年，四季度是旺季。"

截至 2025 年上半年末，安凯微合同负债为 100.42 万元，同比下降 53.04%，公司下半年营业收入持续下滑的可能性较大。

安凯微下半年有新增项目完工，促进公司业绩大涨吗？

2025 年 2 月，安凯微公告显示，公司董事会同意将 " 物联网领域芯片研发升级及产业化项目 "、" 研发中心建设项目 " 达到预定可使用状态时间分别延长至 2027 年 6 月和 2028 年 6 月。

上述两个项目原计划达到可使用状态日期分别为 2025 年 6 月和 2026 年 6 月，目前均向后延期了两年时间。

2025 年半年报显示，截至报告期末，安凯微的 " 物联网领域芯片研发升级及产业化项目 "（拟使用募集资金 5.54 亿元）投资进度仅 32.88%，" 研发中心建设项目 "（拟使用募集资金 2.21 亿元）投资进度仅 17.02%。而公司募资中用于补充流动资金的 1.5 亿元，已全部使用。

一家上市公司财务人员向鳌头财经表示，公司业绩考核目标如果设置不合理，特别是目标过高，不利于提高员工的工作积极性，发挥不出激励作用。

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