乐居财经 李兰  9 月 18 日，美凯龙召开 2025 年半年度业绩说明会，全面回应市场关注热点，对外释放企业阶段性经营信号。

财报显示，上半年，美凯龙实现营业收入 33.37 亿元，经营活动现金流量净额达 2.02 亿元，同比大幅提升，这一指标的改善，表明其自身 " 造血能力 " 正在逐步恢复。

值得一提的是，在宏观经济承压的背景下，为缓解合作商户经营压力，美凯龙对部分商户实施了租金及管理费减免。截至 2025 年 6 月 30 日，公司自营商场的平均出租率为 84.2%，委管商场为 81.3%，全国网络布局整体保持稳定，总经营面积超过 1936 万平方米。

战略转型成效正在显现。从业务结构来看，美凯龙正从传统家居卖场向 " 大家居一站式消费生态 " 加速演进。"3+ 星生态 " 布局初显成效：高端电器经营面积占比提升至 9.4%，M+ 设计中心合作设计师近 5000 位，新能源汽车业态经营面积较 2024 年底增长 9.7 万平方米，达 26 万平方米。美凯龙曾指出，公司计划通过品类重组和生态协同，在未来三年内将商场出租率重新提升至 95% 以上。

政策红利也成为其上半年业绩的重要推手。借助 " 以旧换新 " 政策，美凯龙依托区域子公司推动 " 政府 + 企业 " 双补模式落地。报告期内，以旧换新订单数达 74.3 万单，实现销售额 73.1 亿元，其中中央补贴金额 11.7 亿元，补贴占比约 16%，政策带动效应显著。

针对市场关注的债务问题，管理层表示正通过多元化融资工具优化债务结构，包括积极探索 CMBS、类 REITs、REITs 等融资工具，合理配置长短期融资比例，降低融资成本。同时通过盘活存量资产等措施提升资产利用率。

展望未来，管理层表示，公司将继续以渠道优势吸引家电、家装设计、汽车等优质品类入驻，通过抖音、小红书、微信视频号等平台构建全域引流体系。随着促消费政策持续催化和房地产市场转型路径逐渐清晰，美凯龙表示将把握行业回暖机遇，持续推动 " 大家居一站式消费生态 " 战略落地。

分析认为，美凯龙已步入战略转型与债务结构优化的关键突破阶段。公司现金流持续改善，新业态加速拓展，展现出强劲的经营韧性与增长潜力。未来，随着 " 大家居一站式消费生态 " 战略的深入推进和全域引流体系的持续完善，美凯龙有望进一步巩固市场领先地位，打开新的成长空间。

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