阿根廷比索的命运，正成为米莱政府能否渡过危机的关键。

据彭博最新报道，华尔街分析师的共识是，阿根廷比索被严重高估，需要大幅贬值才能帮助米莱政府摆脱当前困境。

巴克莱银行表示，阿根廷的实际有效汇率需要贬值多达 30% 才能刺激经济，StoneX 和当地券商 One618 则认为比索高估约 20%。

One618 的首席经济学家 Juan Manuel Pazos 指出，为了满足国际货币基金组织（IMF）今年早些时候批准的 200 亿美元协议条款，即实现约 100 亿美元的年度经常账户盈余，比索兑美元的汇率需要达到 1650 至 1700 的水平，而周一的收盘价为 1408。StoneX 的分析师 Ramiro Blazquez 也认为，1500 至 1600 的比索兑美元汇率对阿根廷而言 " 更为合理 "。

但这对于在关键选举前面临政治压力的米莱而言，是一个极具风险的选项。

尽管经济逻辑指向贬值，但政治现实却成为米莱政府面前的一道坎。市场普遍预计，在 10 月关键的中期选举之前，米莱几乎不可能允许比索大幅走弱，尤其是在两周前的地方选举失利之后。

近日，由于米莱政党在布宜诺斯艾利斯省的地方选举中遭遇意外惨败，投资者对米莱政府的信心动摇，引发了对阿根廷比索的抛售潮。此前华尔街见闻写道，为捍卫汇率，阿根廷央行在三天内抛售了超过 10 亿美元的外汇储备。

在这一背景下，任何可能引发物价上涨的贬值举动都无异于一场政治赌博。正如 One618 的经济学家 Pazos 所说：" 选举之后，政府将需要朝那个方向前进——如果他们敢的话。"

强势比索：从抗通胀利器到经济拖累

强势比索与财政紧缩，曾是米莱用以稳定经济、驯服恶性通胀的两大支柱。这一策略在抑制通胀方面取得了显著成效，该国年化通胀率已从一年前的超过 200% 降至目前的 33.6%。

然而，分析师表示，比索高估程度日渐扩大，在这个有着长期贬值和违约历史的国家引发了不安。

强势货币的代价也正日益显现。据报道，由于本币高估，越来越多的阿根廷人选择到海外购物；甚至以出产优质牛肉闻名的阿根廷，其肉类加工商也开始进口牛肉，因为这比使用本地产品更划算。与此同时，财政紧缩政策也在一定程度上拖累了经济增长，使经济陷入困境。

美国的 " 援手 "：是解药还是新难题？

就在市场风雨飘摇之际，米莱政府周一从特朗普政府那里得到了有力支持。华尔街见闻写道，美国财政部长贝森特承诺将为阿根廷提供 " 所有稳定选项 "。这一表态推动阿根廷资产连续第二天上涨，比索周二上涨 3.8%，美元债券也全线上扬。

然而，这种外部支持可能是一把双刃剑。布鲁金斯学会的经济学家 Robin Brooks 在社交平台 X 上评论称，贝森特的言论是 " 一件大事 "，其承诺本身就足以提振比索，而无需任何实际干预。

但他警告：" 问题在于，这让阿根廷的估值过高问题变得更糟，而不是更好。" 美国的援助前景可能会提振市场对比索的需求，反而让实现货币重新校准的目标变得更加困难。更多细节预计将在米莱与美国总统特朗普于纽约会晤后公布。