随着生活水平的提高，痛风的发病率越来越高，且呈现年轻化的趋势。

2024 年，国内的高尿酸血症患者约 2.21 亿人，痛风患者约 2530 万人，相当于每 100 个人中，就有 1-2 个人患痛风。

近期，有一家专注于痛风领域的创新药公司冲击港股 IPO。

格隆汇获悉，杭州新元素药业股份有限公司（简称：新元素药业）递表港交所，以 18A 章规则寻求港股上市，由中信证券担任保荐人。

目前，痛风领域存在未满足的需求，不过，新元素药业也面临恒瑞医药、康缘药业、通化东宝、丽珠医药等老牌企业的竞争。

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丽珠集团、红杉参投，最新估值约 30 亿元

新元素药业成立于 2012 年，由史东方博士创立，2025 年 5 月改制为股份公司，总部位于浙江省杭州市钱塘区。

截至 2025 年 9 月 9 日，史博士直接拥有公司已发行股本总额约 30.3% 的权益。

自成立以来，新元素药业已获五轮股权融资，合计约 10.78 亿元，主要机构投资者包括凯泰资本、丽珠集团（000513）、新动力、和达基金、红杉中国、高特佳、达晨资本、倚锋创投等。

其中，凯泰资本从 A 轮开始参与，连续 5 轮押注。

在 2025 年 8 月的增资中，新元素药业的投后估值约 30.52 亿元。

股权融资，来源：招股书

新元素药业的董事会由九名董事组成，包括两名执行董事、四名非执行董事及三名独立非执行董事。

创始人史东方博士今年 62 岁，担任董事会主席、执行董事兼首席执行官，他先后获得中国药科大学药物化学学士学位、英国诺丁汉大学药物化学及有机化学博士学位，后在美国得克萨斯大学奥斯汀分校担任药物化学博士后研究员。

史博士曾在美国 Genelabs Technologies, Inc.（曾于纳斯达克上市）、Metacbolex, Inc.（一家专注于新型药物研发的美国公司）等公司从事科研工作。

执行董事，来源：招股书

新元素药业专注于代谢、炎症和心血管疾病领域，涵盖痛风患者的全流程护理，全方位解决高尿酸血症、慢性痛风、急性痛风、痛风石溶解及与高尿酸血症有关的 CKD 等问题。

代谢疾病在中国乃至全球都是一个日益严峻的重大公共卫生问题，高血压、高尿酸血症、肥胖症、2 型糖尿病 ( T2DM ) 和代谢功能障碍相关脂肪性肝炎（MASH）是最为普遍的几种代谢疾病之一。

其中，痛风和高尿酸血症是一种患病率高、需长期服药，且会带来持续经济负担的慢性代谢疾病。

高尿酸血症的特征是血清尿酸（sUA）水平升高，通常女性超过 6 mg/dL，男性超过 7 mg/dL。该病症由尿酸（UA）排泄减少、尿酸生成增加或两者共同作用所致。

高尿酸血症和痛风的病理机制，来源：招股书

持续性高尿酸血症可导致单钠尿酸盐晶体形成并引发痛风，痛风是最常见的炎症性关节炎形式，通常表现为剧烈疼痛、肿胀和反复发作。

此外，痛风还会增加多种合并症的发病风险，如心血管疾病、CKD、泌尿系统结石、关节疾病等，这些合并症使得痛风的管理和治疗更为复杂。

2024 年，全球高尿酸血症患者已达到约 11.42 亿人，全球痛风患者约 6620 万人。全球高尿酸血症和痛风治疗药物的市场规模约 32 亿美元。

在中国，2024 年高尿酸血症患者人数约 2.21 亿人，痛风患者人数约 2530 万人。

常见代谢疾病的患病人数，来源：招股书

02

专注于痛风等代谢领域，面临恒瑞医药等企业的竞争

目前，新元素药业的管线包括 2 款临床阶段产品（ABP-671 和 ABP-745），及多个临床前阶段项目（AT6616、ABP-6016、ABP-6118）。

公司主要在研创新药管线情况，来源：招股书

核心产品—— ABP-671

ABP-671 是一款 URAT1（尿酸转运蛋白 1）抑制剂，瞄准以痛风和高尿酸血症为代表的代谢疾病领域。

ABP-671 具有独特的化学结构，与苯溴马隆及基于其母核的衍生物相比，消除了肝毒性风险。

目前 ABP-671 正在美国和中国同步开展用于治疗痛风和高尿酸血症的 2b/3 期临床试验，有望成为最佳的瞄准一线治疗市场的 1 类创新型 URAT1 抑制剂。

新元素药业已与康哲药业（00867.HK）订立商业化安排，用于未来在中国内地、香港及澳门推进 ABP-671 治疗痛风和高尿酸血症的商业化进程。

值得注意的是，痛风现有治疗指南推荐药物的选择有限，主要局限于非布司他（XO 抑制剂）、别嘌醇（XO 抑制剂）、苯溴马隆（URAT1 抑制剂）三种药物。

非布司他会增加心脏猝死风险，FDA 已就此要求增加心源性猝死黑框警告。此外，该药物还与严重肝损伤及肝功能衰竭相关。

别嘌醇则疗效有限，且易引发严重、甚至可能致命的过敏性皮疹。

苯溴马隆作为一款 URAT1 抑制剂，也存在安全性方面的问题。苯溴马隆具有严重肝毒性，且对 CYP2C9 酶有很强的抑制作用，存在引发暴发性肝炎、急性肝衰竭等致命风险。

三大类 ULT 药物（降尿酸治疗）的主要优势与局限性，来源：招股书

因此，针对高尿酸血症及痛风管理，亟需更安全、更有效且广泛适用的创新疗法，来满足未获满足的医疗需求。

当下新元素药业着重于开发同类最优的 URAT1 抑制剂。

在临床试验中，ABP-671 在溶解痛风石、减轻尿酸盐结晶负担及降低高尿酸血症相关并发症风险方面，均展现出显著改善效果。这些优势已得到来自美国、中国、澳大利亚及其他国家和地区超过 750 名患者的临床数据支持。

美国 1 期、澳大利亚 2 期及中国 1/2a 期临床试验数据显示，ABP-671 的所有不良事件（AE）均为 1 级或 2 级，未见肝脏毒性，安全性显著优于目前的一线治疗药物及主流药物。

不过，新元素药业也面临较大的竞争压力，在该领域的竞争对手主要包括全球范围内的大型跨国制药公司、成熟的生物制药企业、专科药企以及生物技术公司。

目前，全球当前共有 4 种原研药（即多替诺雷、托匹司他、非布司他及别嘌醇）以及 100 多种仿制药物获批用于治疗高尿酸血症和痛风。

在研药物方面，全球高尿酸血症及痛风治疗的竞争格局日益聚焦于 URAT1 抑制剂的研发。

目前，共有 20 种候选药物正在开发中。其中，恒瑞医药的 SHR4640（Ruzinurad）已于 2025 年 1 月已提交上市申请，可能成为首个国产 URAT1 抑制剂。康缘药业、通化东宝、丽珠医药也都在布局痛风领域。

在研高尿酸血症及痛风药物，来源：招股书

在研管线—— ABP-745

ABP-745 是一款秋水仙硷类似物，产品瞄准急性痛风领域一线治疗药物市场。

ABP-745 已在美国成功完成 1 期临床试验，并已推进至美国、澳大利亚、中国等地区的全球多中心 2 期临床试验阶段。

新元素药业正积极计划于 2025 年第四季度，针对 ABP-745 动脉粥样硬化适应症，在美国与中国同步递交进入 2 期临床研究的研究型新药申请。

选定临床前阶段候选药物

AT6616 是一款开发中的创新性小分子抗心律失常候选药物，用于治疗心房颤动（AFib）；

ABP-6016 是一款小分子候选药物，旨在治疗代谢功能障碍相关性脂肪性肝炎（MASH）；

ABP-6118 是一款小分子候选药物，设计为靶向黄嘌呤氧化酶（XO）抑制剂，用于治疗与合并高尿酸血症 CKD。

03

尚未有产品销售，两年半亏损 6.96 亿元

目前，新元素药业并无产品获批进行商业销售，亦无从产品销售中产生任何收益。

2023 年、2024 年、2025 年 1-6 月（报告期），公司的净利润分别为 -9740 万元、-4.34 亿元及 -1.65 亿元，两年半亏损 6.96 亿元。

关键财务数据，来源：招股书

由于公司的股权融资主要为优先股，计入公允价值计量且其变动计入当期损益的赎回负债，以及公司多年持续亏损，导致账面录得净负债，2025 年 6 月底的负债净额为 10.38 亿元。

与其他研发阶段的创新药企一样，新元素医药的亏损主要来自研发开支。

报告期内，公司的研发开支分别为 1.77 亿元、3.38 亿元、7380 万元，分别占总经营开支（包括研发开支及行政开支）的 94.5%、96.8% 及 92.7%。

截至 2025 年 6 月底，新元素药业账上的现金及现金等价物约 5500 万元，按公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 2.26 亿元，及定期存款 2090 万元，此外，2025 年 8 月从 D 轮融资获得尾款 6750 万元。

招股书称，考虑到上述可用的财务资源，董事认为公司的营运资金，可以覆盖未来 12 个月内至少 125% 的成本。

综合现金流量表，来源：招股书

总体而言，新元素药业专注于痛风领域的创新药物研发，目前该领域急需疗效优异、安全性好的药物，存在未满足的需求；不过，公司也面临恒瑞医药、康缘药业、通化东宝、丽珠医药等老牌企业的竞争。未来，公司能否顺利推进临床和商业化，格隆汇将保持关注。