光伏龙头高管减持出现戏剧性转折。

9 月 26 日晚间，阳光电源发布公告称，公司副董事长、高级副总裁顾亦磊，董事、高级副总裁吴家貌，副总裁邓德军，副总裁汪雷提前终止于股份减持计划。

而自 7 月 11 日披露减持公告以来，阳光电源股价持续攀升，至 9 月 26 日已实现翻倍。

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高管终止减持

此前，阳光电源于 7 月 11 日披露部分董事、高级管理人员减持股份的计划。

根据公告，副董事长、高级副总裁顾亦磊，董事、高级副总裁吴家貌，副总裁邓德军，副总裁汪雷四位高管拟减持不超过 42.49 万股（占总股本 0.0207%），但截至最新公告日，上述高管均决定提前终止该减持计划。

目前，顾亦磊持股 70 万股（占比 0.0341%），吴家貌持股 57.75 万股（占比 0.0281%），邓德军持股 55.96 万股（占比 0.0273%），汪雷持股 7.28 万股（占比 0.0035%）。

至于减持计划终止的原因，阳光电源解释称，此举是为避免短线交易；不过公司同时提及，相关人员后续将在符合法律法规要求的前提下，择机提交新的减持计划，且新计划的减持数量不会超过此前披露的规模。

值得关注的是，自减持计划公布后，阳光电源股价不跌反涨，自 7 月 11 日至 9 月 26 日期间实现股价翻倍。

尤其在 9 月 5 日，因连续三个交易日累计涨幅超 30%，公司发布股票交易异常波动公告，明确表示不存在应披露未披露的重大信息。

而股价强势表现的背后是扎实的业绩支撑。2025 年上半年阳光电源实现净利润 77.35 亿元，同比增长 55.97%，毛利率从去年同期的 32.4% 提升到 34.4%，同时推出每 10 股派现 9.5 元的分红方案，合计派发现金股利约 19.5 亿元。

此外，公司还于 8 月 26 日披露拟发行 H 股并在香港联交所主板上市的计划，进一步拓展国际融资渠道。

政策反内卷加码

值得关注的是，个股的上涨也离不开整体行业板块向好。今年 4 月开始到现在，A 股光伏设备板块持续上行，4 月 9 日至 9 月 26 日累计涨幅接近 40%。

下半年以来，光伏产业在政策引导与市场预期改善的双重作用下，正逐步摆脱 " 内卷 " 困境。

从政策层面看，多重利好持续为产业发展定调。7 月，中央财经委员会第六次会议明确提出 " 依法治理低价无序竞争 "，为行业秩序规范提供方向。

随后 9 月，中国在联合国气候变化峰会上发布新一轮国家自主贡献目标，明确到 2035 年非化石能源消费占比需达 30% 以上，且风电、太阳能发电总装机容量要达到 2020 年的 6 倍以上、力争突破 36 亿千瓦，这一长期目标为光伏产业划定了明确的增量空间，进一步强化市场对行业前景的信心。

而针对产业当前面临的具体困境，9 月 24 日国家能源局局长王宏志在《以更大力度推动我国新能源高质量发展》署名文章中进一步给出解决方案，提出以技术创新驱动降本增效，专项整治光伏产业 " 内卷式 " 竞争，推动新能源从单一电力消纳向多能综合利用转变。

展望后市，申万宏源指出，随着反内卷政策的持续落实和产能出清的加速，行业供需结构将趋于均衡，头部企业通过主动减产、优化产能结构和强化技术优势，正在引领行业走向更加健康的发展轨道，光伏玻璃行业的至暗时刻正在过去，头部企业福莱特、旗滨集团等有望在行业复苏过程中率先实现盈利和估值的双重修复。