天风证券股份有限公司曹文清近期对艾迪药业进行研究并发布了研究报告《2025H1 扭亏为盈，HIV 上市产品积极放量，HIV 在研管线持续丰富》，给予艾迪药业买入评级。

艾迪药业 ( 688488 )

事件

公司发布 2025 年半年报，2025H1 营业收入为 3.62 亿元，同比增长 100.19%；归母净利润 919 万元，同比扭亏为盈；扣非归母净利润为 -511 万元，亏损大幅收窄。业绩增长主要得益于合并了南大药业的经营数据增加了 1.67 亿的收入，及 HIV 新药业务的持续放量。

已上市产品艾诺米替销售恢复，2025 年有望持续放量

HIV 板块 2025H1 销售收入为 1.29 亿元，同比增长 58.49%。艾诺米替片是国内首个具有自主知识产权的三联单片复方制剂，2025 年是艾诺米替尼第二个完整的医保年度。艾诺米替在 III 期头对头研究中与原研进口药物捷扶康的疗效和肝肾安全性相当，并在代谢安全性上更具优势。此外，144 周试验显示，艾诺米替持续治疗组依从性和抑制率＞95%，由艾考恩丙替转换组在 48 – 144 周亦＞93%，均保持高水平，验证了其长期安全有效价值，有助于提高患者依从性。

深度布局 HIV 领域用药，ACC017 早期数据读出优秀，HIV 预防药物年底申报 IND

公司深度布局 HIV 领域用药。整合酶抑制剂 ACC017Ib/IIa 期临床数据优异，初治组单药治疗 10 天病毒载量平均下降 2.34Log10 拷贝 /mL，联合核苷骨干药物继续治疗 18 天，超 90% 患者实现病毒学完全抑制（HIV-RNA＜50 拷贝 /mL）；所有剂量组在使用该联合方案后，100% 的参研者 HIV-RNA 均

公司正在研发 HIV 预防长效系列药物，并获得多个 PCC 药物，公司已完成 1 个全新分子的预毒理试验、全面启动 IND 前的药学与非临床研究，并计划于 2025 年底前完成 IND 申报。

盈利预测与投资评级

考虑到公司本次合并了南大药业带来的收益以及 HIV 新药业务持续放量，我们将公司 2025-2027 年的营业收入从 7.32 亿元、10.22、12.35 亿元上调至 7.55、10.57 和 13.65 亿元；将公司 2025-2027 年的预期归母净利润从 -0.10、0.37 和 0.79 亿元上调至 0.14、0.60 和 1.37 亿元。维持 " 买入 " 评级。

风险提示：市场竞争风险；创新药商业化落地风险；新药研发失败风险

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 4 家机构给出评级，买入评级 4 家；过去 90 天内机构目标均价为 18.05。

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