瑞财经 严明会 近日，中泰证券研报指出，五粮液 25H1 实现归母净利润 194.92 亿元，同增 2.28%，单 25Q2 实现归母净利润 46.32 亿元，同减 7.58%。

五粮液 1618 和 39 度五粮液的开瓶率和宴席场次稳定增长，带动产品销量实现增长，上半年开展宴席场数及开瓶扫码同比均保持两位数增长。利润率来看，公司 2025H1 销售毛利率同比下滑 0.53pcts 至 76.83%，单 25Q2 销售毛利率同比下滑 0.32pcts 至 74.69%。

随着白酒行业进入调整期，公司品牌力优势凸显，考虑到公司中报业绩表现及高端酒需求复苏进程相对缓和，调整盈利预测，维持 " 买入 " 评级。

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