｜2025 年 9 月 30 日 星期二｜

NO.1 中信证券：低轨 11 组星发射，卫星互联网建设再加速

中信证券研报指出，2025 年 9 月 27 日，我国在太原卫星发射中心使用长征六号改运载火箭，成功将卫星互联网低轨 11 组卫星发射升空。此前 8 月 27 日，工信部印发 《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》，旨在有序推动卫星通信业务开放；9 月 8 日，工信部向中国联通颁发卫星移动通信业务经营许可。民营火箭方面，我国的民营火箭公司已完成猎鹰 1 号形式的液体火箭首飞，下一阶段是研发出对标猎鹰 9 号的可回收中型运载火箭，并有望在 2025 年内实现首飞。

NO.2 中信证券：四季度航空行业量价表现或迎拐点

中信证券研报认为，2025 年国庆中秋假期航空出游需求旺盛，量价或有超预期表现，释放积极信号。民航 " 反内卷 " 工作逐步展开，或从托底价、控时刻、代销监管等方面加强监管，有望对行业价格形成支撑，建议关注航司业绩弹性。飞机低引进 + 发动机维修使得有效供给延续低增长，新订单对行业供给影响或有限，无需过分担忧。四季度行业量价表现或迎拐点，关注淡季布局时机。

NO.3 天风证券：重点看好 AI 终端设备产业链机遇

天风证券表示，商务部等八部门联合印发《关于大力发展数字消费共创数字时代美好生活的指导意见》，聚焦供需双侧协同发力，重点看好 AI 终端设备产业链机遇。文件明确提出加速人工智能终端产品创新，重点释放人工智能手机、电脑、可穿戴设备、智能机器人等新产品消费潜力，并推动智能家电互联互通及智能网联汽车试点，以新供给激发新需求。该政策举措不仅将直接刺激数字消费市场，更将形成 " 需求牵引供给 " 的良性循环，带动芯片、传感器等上游产业链升级，为消费电子产业注入新动能。

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