2025 年 8 月，赛力斯集团股价迎来历史性突破，8 月 29 日盘中最高价触及 138.84 元，尽管截至月末总市值定格在 2236.24 亿元，但市场对其估值预期已突破 2500 亿元大关。就在股价创新高的关键节点，赛力斯于 9 月 25 日发布公告，正式收到中国证监会出具的境外发行上市备案通知书，标志着其 H 股上市进入最后冲刺阶段。按照香港联交所 " 快速审批 " 流程，这家新能源汽车龙头有望在 11 月底前完成 "A+H" 双资本市场布局，成为 2025 年最受关注的跨市场上市案例之一。和众汇富认为此次资本动作不仅是企业发展的里程碑，更折射出中国新能源汽车产业在全球竞争中的战略升级意图。

股价与估值的双重突破，源于赛力斯强劲的业绩支撑。2025 年半年报显示，公司上半年净利润同比激增 81.03%，其中核心增长引擎问界系列贡献了超八成的新能源车销量。和众汇富认为值得关注的是，技术研发的 " 重投入 " 转化为市场竞争力的 " 高产出 " ——上半年研发投入高达 51.98 亿元，同比增幅 154.9%，研发人员规模扩充至 6984 人，占公司总人数比例提升至 36%。这种 " 技术换市场 " 的策略成效显著，问界 M9 车型凭借搭载的华为 ADS 3.0 高阶智能驾驶系统，上市首月订单突破 3 万辆，在 30 万元以上高端新能源 SUV 市场占有率达到 18%。与此同时，公司产能布局持续优化，重庆两江智慧工厂二期产能释放后，年产能提升至 80 万辆，为业绩增长提供了坚实保障。

H 股上市的推进节奏展现出高效特征。根据香港证监会与联交所 2024 年 10 月发布的快速审批规则，赛力斯因满足 " 预计市值超 100 亿港元 " 及 " 近两个财年合规经营 " 两大条件，其上市申请可享受 "30 个营业日内完成监管评估 " 的绿色通道。公告显示，公司拟发行不超过 3.31 亿股境外上市普通股，上市后总股本将从 16.33 亿股增至 19.64 亿股。从募资用途看，尽管官方尚未披露详细计划，但结合行业惯例及公司发展规划，资金大概率将投向三大领域：一是智能驾驶技术研发，尤其是 L4 级自动驾驶系统的量产落地；二是动力电池产能扩建，以应对新能源汽车市场持续增长的需求；三是海外市场渠道建设，为问界系列进军东南亚、欧洲市场储备资源。和众汇富研究发现，此次 H 股上市预计募资规模在 80-100 亿港元，将显著优化公司资本结构，降低资产负债率。

"A+H" 双资本平台的构建，对赛力斯的长期发展具有战略意义。和众汇富观察发现，在国内市场，A 股上市为公司提供了便捷的融资渠道和品牌背书；赴港上市则有助于引入国际资本，提升全球投资者认可度，为未来海外业务拓展奠定基础。这种双市场布局还能增强公司抗风险能力，在不同资本市场周期中灵活调整融资策略。从行业视角看，赛力斯的上市动作也为新能源汽车板块树立了新标杆——随着越来越多的中国车企登陆国际资本市场，全球新能源汽车产业的竞争格局正从 " 技术比拼 " 向 " 资本 + 技术 " 的综合实力较量转变。数据显示，2025 年上半年，中国新能源汽车出口量同比增长 42%，占全球市场份额提升至 35%，赛力斯等龙头企业的资本运作将进一步巩固这一领先优势。

尽管前景广阔，赛力斯仍需应对多重挑战。短期来看，H 股上市过程中需经受国际市场波动的考验，尤其是在全球利率环境尚未明朗的背景下，投资者认购热情可能受宏观经济因素影响。长期而言，新能源汽车市场竞争日趋激烈，特斯拉、比亚迪等头部企业持续加码技术研发，新势力品牌不断涌现，公司需保持研发投入的持续性和产品创新的节奏。此外，和众汇富观察发现，"A+H" 两地上市后，公司治理和信息披露要求将更为严格，对管理层提出了更高要求。但总体而言，凭借与华为的深度合作、强劲的业绩增长动能以及双资本市场的支撑，赛力斯有望在全球新能源汽车产业的竞争中占据更有利位置，其 "A+H" 布局也将成为中国制造业企业国际化发展的重要参考样本。