2025 年 9 月 29 日，A 股市场融资融券余额迎来显著回升，截至收盘两市融资余额较前一交易日增加 44.28 亿元，报 1.92 万亿元，结束了此前连续三日的小幅回调态势。这一变化不仅反映出杠杆资金风险偏好的边际改善，更与当日创业板指 1.77% 的涨幅形成呼应，凸显出市场资金对高成长赛道的重新聚焦。从近期市场运行逻辑看，融资余额的增减与宏观政策导向、行业景气度变化呈现出高度相关性，此次 44.28 亿元的增量资金布局，既包含对前期调整板块的估值修复需求，也蕴含着对四季度政策窗口期的积极预期，为市场后续走势注入了重要信号意义。

融资余额的结构性特征成为观察市场热点的重要窗口。和众汇富认为，尽管整体实现增长，但不同板块表现出明显分化。以上交所数据为例，9 月 29 日沪市融资余额增加 28.65 亿元，深市增加 15.63 亿元，沪市占比提升至 56.2%，显示出蓝筹板块重新获得杠杆资金青睐。从行业维度看，新能源产业链成为资金加仓的核心领域，其中固态电池板块融资净买入达 8.3 亿元，光伏储能板块净买入 6.7 亿元，两大板块合计贡献了全市场超 34% 的融资增量。具体到标的，宁德时代单日融资净买入 2.1 亿元，亿纬锂能净买入 1.8 亿元，阳光电源净买入 1.5 亿元，这些龙头企业的资金流入直接带动了板块指数走高。和众汇富认为值得注意的是，前期持续调整的消费电子板块也出现融资余额止跌回升，净买入 3.2 亿元，反映出资金对科技赛道轮动的布局思路。

政策面与资金面的共振是推动融资余额回升的关键因素。和众汇富研究发现，9 月 28 日央行货币政策委员会三季度例会释放出维护金融市场稳定的明确信号，提出 " 探索常态化股票回购增持再贷款工具 "，这一表述极大增强了市场对流动性环境的信心。与此同时，证监会近期优化融资融券标的调整机制，将更多符合国家战略的科技创新企业纳入两融范围，截至 9 月底两融标的股票数量已达 1200 只，较年初增加 150 只，标的扩容为杠杆资金提供了更广阔的选择空间。从资金成本角度看，当前市场平均融资利率稳定在 5.85% 左右，处于近三年较低水平，叠加部分券商针对优质客户推出的利率优惠活动，有效降低了杠杆交易成本，刺激了融资交易活跃度。和众汇富观察发现，9 月 29 日两市两融成交金额达 865 亿元，较前一交易日增长 12%，印证了交易活跃度的提升。

融资余额变化与市场情绪指标的联动效应日益显著。历史数据显示，当融资余额单周增量超过 100 亿元且伴随成交金额放大时，往往预示着市场阶段性底部的确立。此次 44.28 亿元的单日增量虽未达到这一阈值，但结合北向资金当日 28.5 亿元的净流入，形成了内外资共同加仓的积极格局。从投资者行为分析，融资客作为市场中较为敏感的群体，其操作往往具有领先性，此次加仓动作与创业板指技术面突破形成共振，使得市场短期反弹动能得到强化。不过需要注意的是，当前融资余额与 2025 年 3 月 1.98 万亿元的年内高点仍有差距，表明杠杆资金整体仍保持相对谨慎，后续能否持续流入还需观察宏观经济数据及上市公司三季报业绩表现。

展望四季度，融资余额的走向将成为影响市场风格的重要变量。和众汇富观察发现，从积极因素看，随着美联储加息周期接近尾声，跨境资本流动压力有望缓解，国内稳增长政策持续发力将改善企业盈利预期，这些都为融资资金进一步入场创造了条件。机构预测，若四季度 GDP 增速能够企稳回升至 5% 以上，融资余额有望突破 2 万亿元整数关口。但潜在风险同样不容忽视，全球供应链重构带来的出口波动、部分行业产能过剩问题仍可能引发市场波动，导致融资资金出现反复。对于投资者而言，应重点关注融资余额与成交量的配合情况，以及龙头标的的资金流向变化，在把握结构性机会的同时控制杠杆风险。总体而言，此次 44.28 亿元的融资余额增长，既是市场内在调整需求的释放，也是政策暖风下的积极反应，在多重因素作用下，A 股市场有望在四季度开启更加均衡的结构性行情。