以下文章来源于清华管理评论 ，作者雷李楠   孙欣

   导读   

当 " 独角兽 " 成为衡量创新活力的标尺，我们是否真正理解它们爆发式增长背后的核心逻辑？文章通过商汤科技的 " 技术 - 场景 " 耦合、SHEIN 的资本生态协同等案例，揭示了中国独角兽如何借制度与市场的双重优势，完成从机会识别到壁垒构建的完整闭环。如果你想重新审视创新的底层规律，理解未来十年价值重构的密码，本文将提供一个启发性的分析框架。

作者 |   雷李楠   孙欣

来源 | 清华管理评论

" 独角兽企业 "（Unicorn Company）最早由美国风投家艾琳 · 李（Aileen Lee）在 2013 年提出，用以指代那些估值超过 10 亿美元却仍未上市的高成长初创公司。

这一概念形象地揭示了这类企业的特点，它们在技术浪潮、产业变革与资本加持的多重催化下迅速崛起，颠覆既有行业格局，成为国家科技竞争力的重要代表。

今年全国两会期间，" 瞪羚企业 "" 独角兽企业 " 作为科技创新领域的新锐力量，首度被纳入政府工作报告。独角兽企业凭借技术垄断优势与市场领先地位，承载着探索新技术范式、新市场方向与新产业生态模式的重任，其成长轨迹不仅映射出创新要素的配置效率，更深刻影响着国家经济转型升级的路径选择。

然而，独角兽企业 " 高成长 " 表象之下，隐藏着高度的不确定性与非线性成长逻辑。独角兽企业的成长往往不是沿袭传统企业 " 资源积累—能力建设—稳健扩张 " 的渐进路径，而是在某一关键时点借助技术突破、场景重构或制度红利迅速放大优势，实现指数级跃迁。这种成长方式虽然令人瞩目，却也伴随着高失败率，不少企业在爆发式增长后迅速陨落，甚至消失于公众视野。

为什么有些企业能够把握时代机遇脱颖而出，成为独角兽企业，而另一些企业则败下阵来？

过去，人们通常关注战略定位、组织能力、创始人素质或资本支持等因素。这些因素虽具有一定解释力，但并不能全面反映独角兽企业独特成长路径的复杂性。实际上，独角兽企业的快速发展往往与外部环境动态演变密切相关——面对技术迭代加速、市场需求突变或政策导向调整带来的环境变化，企业通过前瞻性洞察与敏捷行动捕捉关键机遇，从而突破传统增长逻辑。

在此背景下，" 机会窗口 "（Window of Opportunity）理论为我们理解独角兽企业提供了一个重要视角。机会窗口源于创新研究领域，用以描述技术进步、制度变迁与市场需求等关键变量发生临界变化为后发企业创造的短暂有利环境。独角兽企业的成功，往往正是由于在机会窗口期精准 " 感知—抓取—扩张 "，从而实现从初创到领跑的非线性跃迁。

产业创新系统视角下的机会窗口可以划分为三种类型，分别是技术机会窗口、需求机会窗口和制度机会窗口。在中国情境下，需求机会窗口和制度机会窗口呈现出更为丰富的表现形式。一方面，政策支持对新兴产业具有高度引导性，常通过资金、法规、基础设施建设等为初创企业打开制度空间；另一方面，数字化社会中用户行为、消费结构和技术扩散速度的变化持续制造新的利基市场。制度机会窗口与需求机会窗口的协同作用为中国独角兽企业提供了区别于其他国家的成长土壤。例如，新能源汽车企业蔚来、小鹏在 " 双碳 " 政策支持与消费升级的交汇点迅速扩张，正是制度与需求机会窗口双轮驱动的典型例子。

尽管如此，并非所有企业都能有效识别并利用机会窗口。如何在复杂多变的环境中发现即将开启的机会窗口？如何在窗口开启后快速组织资源，实现路径跃迁？如何在窗口关闭后保持持续竞争力？这些问题正成为独角兽企业持续发展的关键所在，也对战略管理和组织理论研究提出了新的挑战。因此，本文将从机会窗口这一视角出发，系统剖析独角兽企业的崛起路径与成长机制。

从感知到跃迁：独角兽企业的机会识别逻辑

在独角兽企业的非线性成长过程中，机会窗口的捕捉往往成为其突破规模瓶颈，实现价值跃迁的关键战略节点。机会窗口并非静态的市场空白，而是由技术代际更迭、需求结构重构与制度环境演变等动态要素耦合形成的阶段性机遇。技术机会窗口的混沌性、需求机会窗口的爆发性与制度机会窗口的政策导向性，共同构成独角兽企业独特的战略机遇图谱，独角兽企业的感知力（Sensing）、行动力（Seizing）与重构力（Reconfiguring）是其实现从机会识别到价值转化的非线性跃升的关键。

1. 独角兽企业的感知力体现为企业对技术前沿、市场信号与制度变迁的动态解读能力。

依据动态能力理论，企业需构建对外部环境信号的系统性扫描机制，既包括对显性市场数据的结构化分析，也需穿透行业表层现象，捕捉潜藏于技术边缘或需求长尾中的隐性机会（见图 1）。例如，人工智能技术的早期商业化应用者往往并非单纯追逐技术红利，而是基于对垂直场景痛点的深度解构，预判 " 技术 - 需求耦合 " 可能引发的价值链重塑。

被誉为 "AI 第一股 " 的商汤科技便是典型代表之一。2014 年成立之初，商汤并未追逐当时热门的互联网模式创新，而是基于创始团队早期对计算机视觉技术的商业化洞察，敏锐捕捉到深度学习算法在图像识别领域的技术拐点。这种感知力不仅源于对计算机视觉技术成熟度的判断，更建立在对垂直场景痛点的深度解构上——通过解构城市安防、商业运营中的视觉需求盲区，预判 AI 技术将重构传统行业的价值链。在行业多数企业仍沉浸在人脸识别单点技术的探索中时，商汤已构建起覆盖智慧城市、智慧商业的全场景解决方案体系。" 技术 - 需求耦合 " 的认知框架使其在 2018 — 2022 年稳居计算机视觉领域龙头地位。

识别机会仅是起点，真正的竞争优势在于将洞察转化为战略行动的速度与质量。

2. 行动力是指企业在识别到机会后，高效、果断且具有方向感地调动资源、明确战略路径并快速落地执行的能力。

商汤在识别到 AI 技术对城市治理、安防、交通等公共系统具有高替代性的结构性机会之后，快速组建了覆盖算法研发、系统集成、项目交付等多个层面的复合型团队，启动智慧城市平台的研发和应用部署。与此同时，公司迅速拓展政府客户网络，与地方政府形成深度合作，推动产品原型在真实城市场景中进行验证。这一系列战略举措并非是行业共识形成之后的被动响应，在 AI 商业化路径尚处于高度不确定性的 " 迷雾 " 阶段时，商汤就已果断落子并率先进入执行阶段。可以说，商汤的行动力之强，不仅体现在 " 快 "，更体现在其对资源、组织与战略路径的系统调度能力上，包括快速组织跨部门团队、引入关键人才、聚焦核心技术研发，并明确商业化路径与市场验证机制。这种战略行为并非出于简单的 " 快 " 或 " 抢 "，而是建立在对窗口期节奏与资源约束深刻理解之上的系统性配置。相较于传统企业按部就班的扩张逻辑，独角兽企业往往通过 " 敏捷试错—快速放大 " 的模式，在验证市场与技术的匹配度之后，迅速形成可扩展的组织与产品能力。这种对机会窗口的果断响应与落地速度，正是独角兽企业从科技先锋走向产业引领者的关键抓手，也是其跳脱常规成长路径、实现非线性跃迁的核心机制之一。

3. 重构力

当独角兽企业感知到技术代际更迭的临界点，并以行动力完成核心资源的初步配置后，需要通过重构力解决两个关键命题：一是将短期技术红利沉淀为可持续的能力资产，二是为下一轮机会窗口预留响应空间。

独角兽企业的重构力反映了其通过系统性调整资源结构、组织惯例与技术能力，持续适应或引导环境变化以维持竞争优势的动态战略能力。对于独角兽企业而言，重构力不仅是应对技术范式更迭的适应性工具，更是打破路径依赖、实现能力跃迁的战略杠杆。

面对生成式 AI 带来的技术范式突变挑战与不确定性，一些大模型公司先打造模型再寻找落地场景，与之不同，商汤选择 " 自下而上 "，以工程能力驱动模型开发、以应用倒推模型架构。这种 " 从终局出发 " 的思路，源于其十多年视觉 AI 业务积累的深厚行业经验，也构成了商汤最具辨识度的战略打法。

▲商汤科技，中国人工智能软件公司，业内称为 "AI 四小龙 " 之一。

从 2017 年商汤创始人提出 "AI 三要素 " 起，商汤就开始为大模型时代埋下伏笔。SenseCore 大装置的建设，是对未来大算力需求的前瞻性回应，也为后续日日新大模型体系的诞生提供了关键支撑。生成式 AI 真正引爆后，商汤迅速将其嵌入原有产业链路中，重构出一整套涵盖基础设施、模型生产及行业应用的 " 软硬一体、端云协同 " 的闭环生态。除了技术重构，商汤更是在商业模式上完成了深层次转型。通过 " 一基两翼 " 的应用战略，将大模型能力迅速嵌入企业办公、政务、金融、营销、自动驾驶等高价值场景中，并凭借 " 工程师视角 " 的产品设计，实现 " 从 AI 工具箱到企业服务平台 " 的角色跃迁。这一切背后，是商汤对机会窗口的高敏感度与快速反应力，更是其持续高强度研发投入打造出的 " 即插即用 " 式能力底盘。在大多数企业仍在 " 找方向 " 的当下，商汤已经实现了从模型能力、工程效率到客户价值的三重闭环。商汤不是在被动等待机会窗口的到来，而是用行动力去主动塑造机会窗口。

资本驱动与生态协同：窗口期内的快速扩张策略

成功识别并捕捉机会窗口之后，在短时间内实现市场份额的快速跃升，是独角兽企业构建先发优势的关键所在。回顾近年来典型独角兽企业的发展路径不难发现，其共同特征在于能够结合敏锐的市场洞察、灵活的战略调整与高效的资本运作，在窗口期内迅速形成规模化扩张势能，并在竞争格局尚未稳定之前占据领先位置。

资本是推动独角兽企业早期加速发展的核心引擎。与传统企业相比，独角兽企业对资本的使用更具方向性与放大效应，不仅通过高强度投入加快市场进入速度，还通过估值提升、媒体曝光与投资者背书等附加机制，增强品牌认知度和公众信任，为后续扩张构建势能。

希音（SHEIN）的崛起正是对这一逻辑的典型诠释。作为跨境快时尚领域的颠覆者，希音通过资本驱动与生态协同的双轮机制，在窗口期内完成了从行业新秀到全球巨头的跨越式发展。

从资本驱动维度看，希音的发展轨迹完美诠释了资本作为增长引擎的放大效应。成立 12 年间，希音通过 10 轮融资累计获得近 50 亿美元资金支持，形成覆盖中资、北美、中东资本的多元投资者图谱。早期坚果资本、集富亚洲等机构不仅提供资金，更通过 " 供应链 + 数据 + 流量 " 的战略赋能，帮助其完成跨境模式的原始积累；中期红杉中国、IDG 等顶级资本的持续加持，帮助其通过战略并购快速构建供应链壁垒；后期泛大西洋投资、老虎基金等 Pre-IPO 资本的介入，更助力希音通过全球化资源整合加速市场扩张。这种阶梯式资本运作不仅支撑了高强度市场投入，更通过估值提升和资本背书强化品牌势能，使其在竞争胶着的快时尚领域快速建立认知壁垒。通过资本，希音快速撬动战略并购、技术合作与产业链整合，构建了覆盖设计、生产、营销的全球化生态系统。在早期资本支持下，希音通过收购 Romwe、MAKEMECHIC 等竞争对手，迅速补足供应链能力；与坚果资本投资的数字营销平台 Yeahmobi 深度协同，绑定谷歌、脸书等流量入口。这种 " 资本 + 生态 " 的整合模式，使其在机会窗口期内快速突破组织边界，形成柔性制造网络与全球化分销体系的闭环，将原本分散的产业资源转化为系统性竞争力。

▲希音公司 SHEIN，出海的快时尚航母，真正的跨境电商之王。

从希音的成长轨迹我们不难发现，资本并不会自动转化为竞争力。独角兽企业能否在窗口期内快速扩张，取决于其是否具有将资本投入转化为协同资源的整合能力。在将资本投入转化为协同资源的整合过程中，商业生态系统的构建成为关键支点。独角兽企业通过与产业链上下游、技术平台、渠道方乃至政策资源的协同合作，迅速形成跨边界的资源整合网络。战略并购、联合研发、深度绑定的合作协议，成为其迅速构建市场覆盖与技术积累的有效路径。正是这种通过 " 借力 " 实现能力外延与市场渗透的方式，使得独角兽企业在窗口期具备远超其组织边界的增长能力。

此外，相较于传统企业 " 规模优先 " 的扩张逻辑，独角兽企业更加依赖产品创新与技术迭代来驱动用户增长和商业模式扩张。希音独创 " 小单快反 " 模式，通过 AI 设计平台实时捕捉消费趋势，将生产周期压缩至 7 天；构建智能供应链系统，实现面料数据库与工厂产能的动态匹配。这种以数据驱动为核心的技术迭代，使其在快时尚领域筑起 " 数据护城河 "。希音每年投入超 10 亿元用于数字化系统升级，技术创新带来的成本结构优化使其在价格敏感型市场形成碾压式优势。以创新为基础的扩张路径不仅提升了行业内其他企业的进入壁垒，也为希音在窗口期后维持竞争优势提供了重要支撑。

独角兽企业在机会窗口中的快速扩张，源于资本与生态的协同驱动，而非单一要素的放大。它们利用资本撬动资源，通过生态协作实现能力补齐，同时以创新为核心推动商业价值快速释放（见图 1）。这种多重机制的协同效应是独角兽企业在机会窗口中实现跨越式增长的现实基础，也为其后续的稳健发展提供了战略支点。

竞争壁垒构建：窗口期后的韧性生成逻辑

全球独角兽企业数量迅猛增长，尤其是在中国，独角兽企业的数量似乎在资本驱动和市场扩张中实现了飞跃（见表 1）。虽然每年有许多新晋独角兽企业，但是也不乏 " 超龄毕业 " 或者各种原因从榜单中退出的企业，这一现象反映出一个关键问题：技术 " 空心化 " 问题愈发凸显。很多企业在窗口期内快速扩张，取得了短期的市场成功，但如何在快速发展的市场中保持长期竞争力，成为摆在独角兽企业面前的严峻挑战。独角兽企业凭借敏锐的市场感知与快速决策在机会窗口中迅速崭露头角，并借助资本市场与生态系统的协同作用实现快速扩张。随着机会窗口的逐步关闭，其所面临的战略挑战发生了根本性变化。机会窗口的短暂性意味着独角兽企业必须迅速从资本和市场扩张的短期效应转向长期的持续竞争优势构建。

在机会窗口逐渐关闭的阶段，独角兽企业面对的核心挑战是如何平衡短期机会的快速回报与长期竞争力的可持续构建之间的矛盾。一方面，先发优势与初期积累的用户规模、品牌认知可为企业提供短期护城河，但这类优势随着市场进入门槛下降和竞争加剧极易被复制或超越。要将先发优势转化为长期壁垒，企业需要深化产品与服务的差异化，强化平台黏性，并通过网络效应构建更强的用户锁定机制与生态外溢能力。另一方面，企业还需将资本投入从市场换取逻辑转向技术积累逻辑，将短期资源优势转化为长期技术能力。通过持续的研发投入、关键技术突破与知识产权管理，独角兽企业方可逐步摆脱对外部技术的依赖，构建真正的核心竞争力。更为重要的是，技术能力的稳固构建不能孤立存在，它需与企业所处的产业生态进行有效联动。那些能够与产业链上下游形成深度协同，主动嵌入政策、科研与应用场景的企业，往往更容易在窗口后期获得稳定增长。" 技术—生态 " 的协同关系不仅有助于企业提升资源整合能力和系统抗压能力，也为其在新一轮机会窗口开启时建立更强的响应能力与战略纵深打下了基础。

机会窗口逐渐收敛甚至关闭的阶段应被视为独角兽企业由 " 资本成长逻辑 " 向 " 能力成长逻辑 " 切换的关键拐点（见图 1）。字节跳动的成长便是这一转型的典型案例。早期字节跳动凭借算法和流量优势，尤其是通过抖音成功吸引了全球范围的大量用户，快速实现市场扩张。然而，随着市场份额的增长，原有的广告模式逐渐触及天花板。为了寻找新的增长点，字节跳动开始积极布局第二增长曲线，包括教育、社交、内容社区等领域。尽管如此，这些新业务的扩展并非一帆风顺，字节跳动在进入教育和社交领域时面临来自现有行业巨头的激烈竞争以及业务 " 水土不服 " 的问题。这表明，企业基于某项业务积累的核心竞争力进行跨领域迁移可能会遇到重重挑战。唯有在技术、市场和价值网络三个维度上构筑稳固的相对优势，独角兽企业才能在窗口红利消退后仍具备穿越周期的能力，从高估值表象走向真正具有系统性韧性的持续竞争优势。

中国独角兽企业非线性成长的生态土壤

回顾中国独角兽企业的成长路径不难发现，其非线性跃迁并非源于某一要素的单点突破，而是制度环境、市场结构与技术周期多重变量共同驱动下的系统演化的结果。

本文从 " 机会窗口 " 理论视角出发，揭示了中国情境下独角兽企业快速崛起的深层机制。相较于欧美国家以自由资本市场和精英创业文化为主导的独角兽成长模式，中国独角兽企业制度嵌入式、生态驱动型的成长模式展现出强烈的后发优势转换能力和国家战略导向下的集体跃迁效应。

三类机会窗口叠加交错，形成了具有中国特色的 " 成长触发器 " 机制。制度机会窗口表现为政府在创新资源配置中的战略主导作用——通过建立全国统一、部省联动的独角兽企业培育体系，国家在创新链条中实现了目标导向型精准赋能，为独角兽企业打通从孵化、试点到规模化扩张的成长通道。市场机会窗口得益于中国庞大且多层次的市场结构，东中西部之间的区域差异为企业提供了分阶段验证产品、调整商业模型的 " 梯度式练兵场 "。技术机会窗口在中国强调基础研究与工程化能力协同推进的背景下，展现出从技术攻关到产业落地快速转化的高效率。尤其是在人工智能、新能源、智能制造等领域，中国正逐步形成与国际前沿同步甚至部分引领的能力，极大增强了独角兽企业在机会窗口中的成长空间。

更重要的是，中国独角兽企业的崛起，并非个别头部企业的孤立奇迹，而是在国家战略引导、地方政府赋能、产业生态支撑等多重机制合力下的 " 系统跃迁 "。在跃迁过程中，独角兽企业不仅承担了技术扩散的中枢角色，更成为产业集成的引擎与组织创新的先锋。通过企业间的纵向融合打通产业链内外协同，通过跨区域、跨行业的横向联动激发生态网络的协同效应，最终建构起 " 大中小企业融通 "、主体多元参与、资源高效配置的中国特色创新生态系统。这种生态化成长逻辑放大了单个企业的成长势能，更显著提升了独角兽企业面对技术周期波动、市场不确定性与国际竞争冲击时的系统韧性。

从全球视角来看，中国独角兽企业的成长经验不仅为广大发展中国家提供了一种有别于西方主流范式的后发追赶新路径，也为全球创新理论体系提供了来自 " 制度型市场经济体 " 的独特解释力与范式变革的现实案例。未来，持续优化这一集制度设计、市场反馈与技术协同于一体的成长生态体系，将成为推动中国独角兽企业穿越周期、引领全球技术范式重塑的关键所在。中国式现代化强调制度创新与实践创新相统一，中国独角兽企业正在成为推动世界技术秩序重构的重要变量与活跃力量。

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