天风证券股份有限公司孙海洋近期对太平鸟进行研究并发布了研究报告《深耕 " 品质时尚 " 产品内核》，给予太平鸟增持评级。

太平鸟 ( 603877 )

公司发布半年报

25Q2 公司营收 12 亿，同减 8%，归母净利 -0.5 亿。25H1 营收 29 亿，同减 8%，归母净利 0.8 亿，同减 55%。

2025H1 公司计提各类减值准备共计 0.65 亿元。

伴随 " 悦享品质时尚 " 品牌心智新赛道落地，太平鸟同步推进围绕产品革新、渠道重构、科技赋能、数字化转型四大维度的 "2-5-10" 战略，驱动品牌全域升级：

未来 2 年，深耕 " 品质时尚 " 产品内核，稳固盈利基本面。5 年内，依托研发中心攻克产品科技壁垒，剑指行业引领者地位。10 年内，力求在全球时尚产业版图中占据关键席位。这一战略发布不仅拓展了服装品牌建设的认知边界，更为行业高质量发展提供了极具价值的参考范式。

从规模扩张到质效共进，为高质量发展提供解题新思路

2025 年初，上海南京路 " 超级壹号店 " 聚集四大产品线通过 " 一个太平鸟 " 的集成式零售模式，在百年商街构建起时尚消费新场景。作为品牌深化城市线下体验战略的重要落子，超级壹号店不仅刷新太平鸟零售空间标杆，更为沪上商业地标注入时尚新动能，给消费者带来了全新的购物体验。

截至 6 月末，太平鸟已在宁波、武汉、杭州、重庆等黄金商圈落地 8 座旗舰店，以「悦享品质时尚」的核心主张，持续通过渠道创新与体验升级，致力于与消费者创造更深层的情感联结，重新定义中国时尚零售行业的品质标杆。

优化渠道结构，谋定渠道发展战略

公司聚焦门店经营质量提升和盈利能力改善，持续关闭低效门店，经营重点转向提升终端品牌形象和门店平效。同时更加清晰渠道的价值定位和经营拓展重点区域，围绕 " 降楼层、扩面积、提平效 " 的渠道发展原则，为公司未来高质量增长调整好渠道结构。

调整盈利预测，维持 " 增持 " 评级

考虑零售业绩短期承压，同时公司直营店铺租金、员工薪酬等固定性费用较大，我们预测公司 25-27 年营收分别为 68/71/74 亿，归母净利分别为 2.1/3.4/4.0 亿（前值为 3.9/4.8/5.1 亿），对应 PE 分别为 31/19/16x。

风险提示：品牌运营风险及对策风险；宏观经济波动风险；加盟商模式风险；存货管理、跌价风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券刘家薇研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 21.48%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 7.18 亿，根据现价换算的预测 PE 为 9.21。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 7 家机构给出评级，买入评级 6 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 15.8。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。