证券之星新能源车行业周报：据上海有色网，截至 10 月 10 日，电池级碳酸锂 7.29-7.42 万元 / 吨，均价 7.355 万元 / 吨，与上一工作日持平；工业级碳酸锂 7.07-7.19 万元 / 吨，均价 7.13 万元 / 吨，与上一工作日持平。 碳酸锂期货价格延续震荡走势，主力合约处在 7.26-7.53 万元 / 吨之间震荡。节后首周市场成交清淡，上下游均持观望态度。

券商观点

华泰证券认为年底终端购车需求大量前置的可预见性较强，后续销量有望保持增长。市场担心部分地区 " 两新 " 政策暂停，叠加年底购置税退坡抢装，导致 26 年初需求透支。但我们认为目前市场对于该悲观情形的预期充分，在 Q4 发布的新车在政策切换期内有更大可能实现销量的持续贡献，或存在明显的超额收益。推荐具备强新车周期或在新一轮政策衔接中有相对受益的企业，比如 25Q4 新车周期强势的吉利汽车、理想汽车、小鹏汽车等。

东方证券认为，近日，工信部正式就《智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求》强制性国家标准公开征求意见，拟于 2027 年 1 月 1 日实施，主要起草单位包括中国汽车技术研究中心、华为等。此次强制性国标对 L2 级辅助驾驶的功能边界、能力阈值、产品设计等方面提出安全要求，将为 L2 级辅助驾驶设立更为严厉的准入门槛。我们认为华为智驾能力在国内处于第一梯队，领先的智驾能力是尊界、问界等高端品牌能够抢占传统高端车型市场份额的重要因素之一，预计搭载华为辅助驾驶系统的车型将大概率能够满足强制性国标要求，未来华为智驾合作车企销量市场份额将继续提升。

宏观事件

工信部等三部门调整 2026-2027 年减免车辆购置税新能源汽车产品技术要求

10 月 9 日，工信部等三部门发布《关于 2026-2027 年减免车辆购置税新能源汽车产品技术要求的公告》 ( 下称 " 公告 " ) ，对纯电动乘用车和插电式 ( 含增程式 ) 混合动力乘用车有关技术要求进行了调整。其中最为显著的变化为，插电式 ( 含增程式 ) 混合动力乘用车纯电动续驶里程应满足有条件的等效全电里程由此前的 43 公里调整至不低于 100 公里。此外，根据《公告》，2025 年 12 月 31 日前已列入《减免税目录》且符合本公告技术要求的车型，自动转入 2026 年第 1 期《减免税目录》，不符合要求的车型将从《减免税目录》中撤销。

国家发改委：第四批 690 亿元超长期特别国债下达

据国家发展改革委官网，近日，国家发展改革委已会同财政部，向地方下达了今年第四批 690 亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金，至此，全年 3000 亿元中央资金已全部下达。下一步，各有关部门将进一步组织地方合理把握工作节奏，完善资金使用计划，均衡有序支出补贴资金，加强产品质量和价格监管，严厉打击骗补套补等违法违规行为，平稳有序实施消费品以旧换新政策，推动补贴资金用到实处、见到实效。

杭州：10 月 9 日起暂停实施汽车置换更新补贴政策

近日，杭州市商务局发布关于进一步调整 2025 年杭州市汽车以旧换新政策的公告： ( 一 ) 暂停实施汽车置换更新补贴政策。自 2025 年 10 月 9 日 0 时起 ( 以新车发票开具日期为准 ) ，在杭州市范围内暂停实施汽车置换更新补贴政策。符合补贴条件的消费者，请于 2025 年 11 月 9 日 0 时前，通过 " 浙江省汽车置换更新 " 官方小程序提交申请并上传所需申报资料，逾期未提交资料视为自动放弃补贴申领资格。 ( 二 ) 优化实施汽车报废更新补贴政策。自 2025 年 10 月 9 日 0 时起 ( 以新车发票开具日期为准 ) ，在杭州市申请汽车报废更新补贴的消费者，其报废汽车登记地 ( 即报废车车牌所在地 ) 、所购新车注册登记地均应在杭州市，汽车报废更新补贴相关补贴标准、申报流程及其它条件要求仍按照原有政策执行。

行业新闻

国庆中秋假期全国消费相关行业日均销售收入同比增长 4.5%

10 月 9 日，国家税务总局最新增值税发票数据显示，国庆中秋假期全国消费相关行业日均销售收入同比增长 4.5%。其中，商品消费和服务消费同比分别增长 3.9% 和 7.6%，数码产品、汽车消费增长较快，旅游、文化艺术体育服务需求强劲，食品及保健品消费平稳增长。

示范规模突破 2 万辆 我国燃料电池汽车已初步实现商业化应用

9 月 30 日，国家氢能及燃料电池汽车示范评价平台的最新数据显示：截至今年 9 月底，我国燃料电池汽车示范规模突破 2 万辆。专家表示，我国燃料电池汽车已经初步实现商业化应用，2 万辆燃料电池汽车围绕干线物流、冷链物流、煤矿钢材运输、城市环卫、渣土运输、港口运输、公交客运、网约出租等 8 大应用场景实现常态化运营，形成全球最大规模的燃料电池商用车示范应用工程。

公司动态

蔚来将推出世界模型 2.0 版本

10 月 9 日，蔚来汽车宣布，将从今年年底到明年一季度，陆续在多个平台推出世界模型 2.0 的迭代版本，目标是基于世界模型的时空认知能力，加入语言，构建 Open-set ( 开放集 ) 智能引擎实现开放交互。新版本将会通过强化学习，进一步增强长时序的能力。同时，蔚来近期调整了智能驾驶部门组织架构，将智能驾驶组织与通用人工智能组织实现并轨。

上汽集团 9 月销售整车 44 万辆

10 月 8 日，上汽集团发布产销快报，9 月销售整车 44 万辆，同比增长 40.4%，环比增长 21%。今年以来，上汽月销量已实现同比 " 九连涨 "，1-9 月累计实现整车批售 319.3 万辆，同比增长 20.5%，终端零售 337.8 万辆。上汽自主品牌销售 29.4 万辆，同比增长 50.4%；新能源车销售近 19 万辆，同比增长 46.5%；海外市场销售 10.1 万辆，同比增长 12.2%。

理想汽车针对购置税政策调整推出 " 兜底 " 方案

近日，理想汽车宣布，针对国家将于明年进行的新能源汽车购置税政策调整，推出 " 理想 i6 安心购车方案 " ——对于在 2025 年 10 月 31 日前完成锁单、2026 年完成交付的理想 i6 用户，官方将为用户兜底因购置税退坡产生的差额费用。

二级市场

行业表现

行业估值

新能源车销量

原材料价格

锂化合物现货价格

正极材料价格

电解液价格