作者 | 铅笔道 阿欣

近日，来自浙江丽水市缙云县的浙江涛涛车业股份有限公司（简称：涛涛车业）公告，拟申请首次公开发行 H 股股票并在香港联合交易所有限公司主板上市事项的相关议案。

涛涛车业专注于生产智能电动低速车，即俗称的 " 老头乐 "，超过九成的收入来自海外，核心产品包括电动高尔夫球车、电动自行车、电动滑板车和电动平衡车等，在沃尔玛、亚马逊有售。

除了智能电动低速车，涛涛车业还生产特种车，包括全地形车和越野摩托车等燃油类产品，主要用于休闲运动、特种作业等领域。

一个靠卖 " 老头乐 " 的中国公司，如何站稳海外市场的？这个赛道还有哪些新机会 ?

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涛涛车业创始人叫曹马涛，1984 年生，是 " 厂三代 "。

曹马涛的祖父曹桂成自 20 世纪 70 年代开始经商，通过家禽贸易、戏装及炉具加工销售积累了财富。

父亲曹跃进则在 2004 年创立了涛涛集团，主要聚焦安全门领域，同时还涉足汽摩配等多个领域。

但曹马涛并没有继承父辈生意，他认为涛涛集团 " 业务繁杂，不符合未来发展定位 "，决定自立门户闯出新路。

他在浙江创立了涛涛车业，专注新能源智能出行领域，以跨境出口为主要销售路径，开始经营智能电动低速车生意。

虽然是自立门户，但作为家族企业的第三代，曹马涛的创业起点远高于普通人。

涛涛车业创立时，其祖父直接赠予 2850 万元启动资金，涛涛集团还无偿转让 25 项专利、15 项商标及多条生产线，连核心团队都包含多名原集团高管。

充足的 " 弹药 " 让曹马涛能够选择重资产模式，通过 " 自建工厂 + 自主研发 + 自有渠道 " 为企业打牢根基。

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但真正让他坚定选择电动低速车这一赛道，是对全球产业趋势的判断。

当时，正值欧美环保之风盛行，奥巴马政府先后提出了美国能源新政、汽车节能减排计划和美国联邦政府创新战略，将新能源技术作为创新战略实施的突破口。

曹马涛在一次会议中说：" 过度依赖传统燃油车产品线，就像把所有的鸡蛋放在一个篮子里。" 随着全球环保要求日益严格和新能源汽车浪潮兴起，他预见到行业即将迎来深刻变革。

他注意到，在欧美地区，电动高尔夫球车不仅是运动工具，更成为社区内的短途代步工具。在美国，近 80% 的地区允许高尔夫球车在低速公共道路上行驶，越来越多家庭开始选择高尔夫球车作为短途代步工具。

曹马涛背后的家族扎根于永武缙千亿五金产业带，有着丰富的行业资源和人脉。在产业带的协同优势下，涛涛车业能够缩短供应链，并通过自主制造核心部件，进一步强化成本控制能力，这让高性价比产品具备了先天优势。

更关键的是，早在 2006 年，他就随父亲前往美国考察市场，那时他们人生地不熟，为了打破传统外贸模式中 " 中间商赚差价 " 的困境，只能一家家走访经销商，逐步摸清了如何把货直接卖给下游零售商的门路。

曹马涛绕开美国进口商，以自有品牌把货直接卖给零售商。

同时，他意识到线上销售的巨大潜力，早早开始打造自有网站，将产品直接卖给终端消费者。

由于跨越了中间商，直接打通下游零售渠道，涛涛车业的毛利率过去多年一直维持着 35% 以上水平，2025 年二季度，其毛利率达到了 41.64%。

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但创业非坦途。

2018 年，受大环境影响，涛涛车业面临严峻挑战。据公司招股书披露，当时美国市场占公司总收入比重超过 60%，关税壁垒直接冲击了企业的盈利能力。

曹马涛迅速启动危机应对：在东南亚布局生产基地规避关税、开拓欧洲澳洲市场分散风险、加速电动化产品研发，仅用一年就实现市场结构优化，化解了生存危机。

2020 年疫情反而让涛涛车业迎来爆发。

当多数企业停滞观望时，曹马涛推动率先复工复产，捕捉到海外个人出行需求激增的信号。反映在业绩上，当年其营收飙升至 13.86 亿元，同比增长 84.33%，归母净利润更是暴涨 203.62%，达到 2.18 亿元。

此后增长势能持续释放。2023 年 3 月曹马涛带领涛涛车业成功在深交所创业板上市。

数据显示，2025 年以来，涛涛车业股价从年初的 62.38 元 / 股涨至 10 月 11 日的 230.18 元 / 股，市值来到 251 亿元。

如今，涛涛车业已形成 " 中国 + 东南亚 + 北美 " 三地产能布局，在美国、越南、泰国建有生产基地。

同时已构建起清晰的品牌矩阵：GOTRAX 主攻中低端大众市场，DENAGO 瞄准高端人群，自有品牌收入占比超 60%。

渠道上，截至 2025 年 8 月，涛涛车业销售渠道布局成效显著。

其中高端经销商总数达 630 多家，具体包括电动高尔夫球车经销商 230 多家、电动自行车经销商 300 多家、全地形车及越野摩托车经销商 100 多家，同期批发商和零售商超 800 家；

线上渠道方面，截至 2025 年 6 月，其拥有 5 个自有销售网站，同时合作了亚马逊、Wayfair、eBay 等不少于 3 家第三方电商平台；

线下还与大型商超深度合作，截至 2024 年 2 月已覆盖沃尔玛 3900 多家、塔吉特 1800 多家、ACADEMY 250 多家、百思买 170 多家；

在全球市场覆盖上，截至 2025 年 4 月，其产品已进入全球 70 余个国家和地区。

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涛涛车业 2025 年上半年 96.5% 的收入都来自国外，其中美国占了 78.11%，光这一个市场就带来 13.38 亿元收入。

它的大客户都是国际连锁巨头，线上靠亚马逊，线下有沃尔玛、塔吉特这些商超。

比如沃尔玛连续三年把它的电动滑板车、平衡车放年度推荐清单首页，还是促销的明星商品，它也是沃尔玛的重要供应商。

和同行比，它解决了两个实际问题：一是把电动低速车的价格打了下来，欧美本地高尔夫球车卖 2 万元以上，它初期均价才 3000 元左右，普通人也买得起；

二是实现了 " 快速迭代 + 渠道全覆盖 "，比如电动高尔夫球车两年内完成四次产品升级，同时打通经销商和专业商超渠道，占市场。

2024 年涛涛车业 63.42% 的收入都来自电动车这类产品，全年卖了 18.88 亿元，是其基本盘。

这其中电动滑板车是扛把子，2023 年卖了 7.18 亿元，占当年营收的 33.49%，到 2025 年上半年，整个智能电动低速车板块收入涨到 11.52 亿元，同比增了 30.65%。

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涛涛车业在细分市场里排名不低。

中国汽车工业协会摩托车分会的数据显示，2023 年其全地形车（沙滩车）出口数量排全国第二。

电动平衡车在美国更能打，在亚马逊美国站同类产品里销量排前三，还连续两年拿了沃尔玛这个品类的年度销售冠军，连续三年登上沃尔玛的年度推荐名单首页。

不过它的市场集中度很高，2025 年上半年 78.11% 的收入依赖美国市场，相当于鸡蛋主要放在一个篮子里。

近几年涛涛车业的财务表现一直在往上走。2024 年全年营收 29.77 亿元，同比增长 38.82%；归母净利润 4.31 亿元，同比增 53.76%。到 2025 年上半年，增速更快，营收 17.13 亿元，同比增 23.19%；归母净利润 3.42 亿元，同比涨幅 88.04%。

其利润率也在提升，2024 年上半年净利润率 13.09%，到 2024 年底涨到 14.49%，2025 年上半年进一步升到 19.97%，半年时间利润率多了 6 个多百分点。

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在电动低速车业务高歌猛进的同时，涛涛车业已在积极布局未来的第二增长曲线——机器人业务。

2025 年 7 月，涛涛车业与杭州宇树科技签署战略合作协议，双方将共同开拓机器人北美等海外市场。

这次合作是双向赋能——涛涛车业利用其全渠道优势，宇树科技则提供先进的机器人技术。

这并非涛涛车业在机器人领域的首次尝试。此前，公司已与开普勒、K-Scale 等公司达成战略合作，以机器人作为智能化起点，并计划适时开发无人车等产品。

这些布局显示了涛涛车业走向更加智能化产品的战略。它不再满足于只做一家 " 车厂 "，而是希望将新兴领域研发成果系统性融入核心产品，反哺主营业务发展，推动全线产品智能化升级。

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在 2025 年这个时间节点，北美电动低速车市场正迎来一场需求爆发。这一爆发的背后，是消费模式与生活方式的深刻变迁。

出行习惯匹配：美国 60% 的汽车单次出行距离不超过 9.6 公里，75% 不超过 16.1 公里，这与电动低速车的续航能力高度匹配；

经济性考量：传统汽车的购车成本和保险费用越来越高，使得性价比更高的电动低速车成为短途出行的理想选择；

场景多样化：短途出行场景与孩子接送、购物、社交、户外休闲等活动高度契合。

政策利好：美联储 2025 年 9 月宣布降息 25 个基点，北美消费有望得到进一步提振。

与此同时，电动低速车的使用场景不断扩宽。从私人、家用到商用，市场空间持续扩大。

除了高尔夫球场，这些车辆还广泛应用于封闭社区、大学校园、工厂仓库、旅游景区等多个场景，市场前景出广阔。

尽管市场前景广阔，涛涛车业也面临着不容忽视的挑战。

贸易政策变化是最大的不确定性。2025 年初，美国商务部对进口自中国的低速载人车辆的双反调查初裁税率落地。

其中在华生产的高尔夫球车的反倾销初裁税率为 248% 左右，这对没有海外产能布局的企业几乎是致命打击。

行业竞争加剧也是必然趋势。面对北美电动低速车的广阔蓝海，更多企业可能会加速海外产能布局，与涛涛车业争夺市场份额。

此外，海外供应链管理同样是一大挑战。全球产能布局虽然有助于规避贸易壁垒，但也对企业的跨国管理能力提出了更高要求。