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东鹏饮料（605499.SH）欲港股上市的事项有了新进展。

继 4 月 3 日向港交所递交过上市申请后，这家 " 功能饮料第一股 " 于 10 月 9 日递表，申请在香港进行第二上市，由华泰国际、摩根士丹利及瑞银集团联合保荐。

东鹏饮料登陆 A 股 4 年多，股价高歌猛进，如今前往港股，控股股东林木勤的家族又将迎来一场资本盛宴。

制图：佘诗婕

中国功能饮料第一

东鹏饮料，全称东鹏饮料 ( 集团 ) 股份有限公司，前身东鹏实业于 1994 年注册成立。2003 年 10 月林木勤及东鹏实业其他 19 名员工受让接手东鹏实业产权。

2009 年底，林木勤开启包装差异化、价格差异化之路，推出了带有防尘盖的瓶装东鹏特饮，成功打开了大本营广东的市场。

彼时，中国功能饮料市场，红牛是领头代表。而东鹏特饮在邀请谢霆锋担任品牌代言人、提出 " 累了、困了、喝东鹏特饮 " 等朗朗上口的口号等一系列操作之下，日渐开始拥有国民知名度。

截至目前，东鹏饮料的产品矩阵已涵盖能量饮料、运动饮料、茶饮料、咖啡饮料、植物蛋白饮料和果蔬汁饮料等多个品类。公司更是成长为中国第一的功能饮料企业，收入增速在全球前 20 大上市软饮企业中位列第一。 根据咨询机构弗若斯特沙利文报告，按销量计，东鹏饮料在中国功能饮料市场自 2021 年起连续 4 年排名第一，市场份额从 2021 年的 15% 增长到 2024 年的 26.3%。按零售额计，公司是 2024 年第二大功能饮料公司，市场份额为 23%，领先地位持续夯实。

目前，中国软饮行业规模庞大，根据弗若斯特沙利文报告，2024 年中国软饮行业零售额达约 1.3 万亿元，是全球第二大的软饮消费市场。其中，功能饮料指含有特定成分，作用于人体特定身体机能的软饮制品，包括能量饮料、运动饮料及其他功能饮料。功能饮料已成为增长最快的板块，2019 年至 2024 年市场规模的年复合增长率达 8.3%，高于同期整体软饮市场的 4.7%。

在这种行业背景之下，2022 年— 2024 年以及 2025 年 1 — 6 月（下称 " 报告期 "），东鹏饮料收入分别约为 85 亿元、112.57 亿元、158.3 亿元以及 107.32 亿元，2025 年上半年营收较上年同期的 78.73 亿元增长 36.37%。

期间，东鹏饮料净利润由 2022 年的 14.41 亿元增至 2024 年的 33.26 亿元，2022 年至 2024 年年复合增长率达 52%。2025 年上半年，东鹏饮料净利润同比增长 37.2%，达到 23.75 亿元。

公司的净利率由 2022 年的 16.9% 提升至 2024 年的 21%，并进一步提升至截至 2025 年上半年的 22.1%。

东鹏饮料毛利率方面，报告期内分別为 41.5%、42.3%、44.1% 及 44.4%。

前景与合理性

事实上，在生活节奏加快、消费者对健康的持续关注等因素的带动下，人们对具有能量补给、营养元素补充等特定功能的饮料产品的需求持续增长，功能饮料行业市场潜力巨大，按零售额计，预计 2029 年的市场规模达 2810 亿元，2025 年至 2029 年年复合增长率达 10.9%，远高于同期软饮市场的 5.8%。

就能量饮料而言，近年来，中国能量饮料需求不断增长，消费人群扩容，消费场景拓展，消费者在包装、口味和功能需求上也愈加多元。根据弗若斯特沙利文报告，按零售额计，中国能量饮料行业规模预期于 2029 年达 1807 亿元，2025 年至 2029 年年复合增长率 10.3%。

就运动饮料而言，随着全民健身理念的普及，能够及时补充水分、电解质和能量的运动饮料正日渐被大众消费者接受，消费场景从运动健身拓展到更多有日常补水需求的消费场景。根据弗若斯特沙利文报告，按零售额计，中国运动饮料行业规模 2024 年达到 547 亿元，并预期于 2029 年增至 997 亿元，2025 年至 2029 年年复合增长率为 12.2%。

行业前景乐观，东鹏饮料对产能也持续加码，正战略性地扩大现有生产基地，同时也规划新设施以提升产能及优化全国范围内的生产和销售布局。

截至 2025 年 6 月 30 日，公司在主要地区战略性地经营九个生产基地，包括增城基地、 东莞基地、华南基地、安徽基地、南宁基地、重庆基地、海丰基地、浙江基地及长沙基地。

此次港股上市，东鹏饮料募资将用于扩大产能，在未来三到五年内对其中四个现有生产基地的产能开始进行提升，并建设三个新生产基地，以及筹建一个新生产基地，上述基地完工后预计新增 647.9 万吨产能。

此外，东鹏饮料计划募资用于升级供应链体系，支撑全国化扩张；加强品牌营销与消费者互动，提升品牌影响力；深耕全国渠道网络，推进精细化运营；优先布局东南亚市场，建立仓储与供应链基础设施；探索北美、欧洲、中东等潜在市场，支持全球化战略；加强业务全流程数字化建设；拓展产品品类，增强研发能力；补充流动资金，优化财务结构。

IPO 日报注意到，东鹏饮料 2025 年公告拟用 110 亿元进行现金管理，堪称现金大户，此次却计划通过港股 IPO 融资约 14.93 亿元用于海外扩张及产能建设，其融资合理性引人质疑。

股东减持

资本市场方面，2018 年 3 月，东鹏饮料完成股改，随后于 2021 年 5 月在上海证券交易所上市 ，发行价为 46.27 元，发行 4001 万股，募资总额为 18.5 亿元，发行市值约 185 亿元。

东鹏饮料上市首日股价大涨 44%，收盘市值约为 266 亿元。

而截至 2025 年 10 月 10 日收盘，东鹏饮料的总市值约为 1621 亿元，短短四年增长了 776%。尤其是自 2024 年下半年，东鹏饮料股价一路高歌猛进。

伴随着上市后市值的猛增，东鹏特饮的股东和高管频频减持，其中仅公司原第二大股东君正投资自 2022 年起通过 5 次减持计划，" 变现 " 近 42 亿元，2025 年半年报披露之时，君正投资持股比例降至 1%，若再减持，上市公司已没有义务公开披露。

此外，2 月 20 日晚间，东鹏饮料发布公告，第三大股东鲲鹏投资因自身资金需求，计划减持公司合计不超过 716.89 万股股份。

而天眼查显示，鲲鹏投资是东鹏饮料董事长林木勤父子持股超 63% 的公司，因此虽然公司称林木勤及林煜鹏不参与彼时鲲鹏投资的减持计划，但公司股价还是应声大跌。

但此后四个月，东鹏饮料整体股价再度持续攀升。

公告披露，2025 年 3 月 14 日至 5 月 14 日期间，鲲鹏投资通过集中竞价及大宗交易方式累计减持东鹏饮料股份，其持股数量从 3348.7 万股减少至 2824.92 万股，套现金额约为 19 亿元。

目前，招股书显示，东鹏饮料在香港上市前，林木勤作为实益拥有人直接持有公司已发行股本总额的 49.74%。此外，东鹏远道、东鹏致远及东鹏致诚作为实益拥有人合共持有已发行股本总额的 0.42%，而林木勤先生作为有限合伙人分别持有东鹏远道、东鹏致远及东鹏致诚 99.998%、99.89% 及 99.87% 的权益，因此控股股东林木勤、东鹏远道、东鹏致远及东鹏致诚合计持股 50.16%。

2025 年 3 月 27 日，胡润研究院发布《2025 胡润全球富豪榜》，林木勤、林煜鹏父子以 685 亿元财富位列榜单第 293 位。

记者 王莹