这个周末，币圈迎来了历史上最剧烈的一次清算事件。

10 月 11 日，据数据追踪机构 CoinGlass 显示，过去 24 小时内，价值近 200 亿美元的加密货币押注被强制平仓，超过 160 万名交易员被清算，其中绝大多数是多头头寸。

昨日比特币价格从超过 12.6 万美元的历史高点一度暴跌至 10.5 万美元的数月低点，尽管随后反弹至 11 万美元以上。值得注意的是，在 10 月首周，比特币曾飙升超 10%，突破 12.6 万美元的历史新高。

第二大加密货币以太坊的价格也一度从近期高点 4700 美元附近暴跌至 3500 美元水平之下。

真正的灾难发生在山寨币市场。

ATOM 从 4 美元跌至 0.001 美元；

SUI 从 3.4 美元跌至 0.56 美元；

APT 从 5 美元跌至 0.75 美元；

SEI 从 0.28 美元跌至 0.07 美元；

LINK 从 22 美元跌至 8 美元；

ADA 从 0.8 美元跌至 0.3 美元。

近 200 亿美元的灰飞烟灭或许还相对保守。CoinGlass 在社交平台上 X 谈到这些数字时表示："实际总数可能要高得多——币安每秒只报告一个清算订单。"

193.1 亿美元的清算金额是疫情和 FTX 崩盘时期清算损失 12 亿美元及 16 亿美元的十倍以上。这家机构将此次事件描述为：

加密货币历史上最大的清算事件。

市场分析认为，这次加密 " 浩劫 " 与美国总统特朗普最新发表的关税言论密切相关。

而 Crypto.com 首席执行官 Kris Marszalek 呼吁 " 监管机构应该调查过去 24 小时内清算次数最多的交易所。"

那么，在这场风暴中，谁亏是最惨的？

新兴的永续合约交易所 Hyperliquid 出人意料地成为清算事件的中心，尽管其规模远小于竞争对手，但其清算金额却位居榜首。

风暴中心 Hyperliquid：巨额爆仓与机制争议

尽管平台规模远小于币安等竞争对手，但 Hyperliquid 却录得了全市场最高的 103.1 亿美元清算额，据 CoinGlass 数据。相比之下，Bybit 和币安的清算额分别为 46.5 亿美元和 24.1 亿美元。

加密基金 Split Capital 创始人 Zaheer Ebtikar 指出，Hyperliquid 上 " 存在最大量的多头清算，以及最少的匹配流动性 "。

据社交媒体账户 @LookOnChain 披露，在这次市场崩盘中，Hyperliquid 上有超过 1000 个钱包被完全清空，另有超过 6300 个钱包处于亏损状态，合计损失超过 12.3 亿美元。

市场参与者将矛头指向了该平台的自动减仓（Auto-Deleveraging，简称 ADL）机制。ADL 旨在当保险基金不足以覆盖强平亏损时，自动平掉盈利方或高杠杆的对手方头寸以保护交易所。

然而，许多市场人士认为，这一机制在本次事件中反而加剧了抛售。

加密投资公司 GSR 的场外交易全球主管 Spencer Hallarn 表示：" 这种机制会带来复杂问题，尤其是对那些投资组合更复杂的参与者而言 "，它可能导致量化做市商的对冲头寸被过早平仓，从而使其整体投资组合失衡。

几家欢喜几家愁：谁在暴跌中获利？

然而，这场灾难对所有人来说并非都是坏消息。据 CoinDesk 报道，数据显示 Hyperliquid 上排名前 100 的交易者合计赚取了 16.9 亿美元，而亏损最多的前 100 名交易者损失了 7.43 亿美元。这意味着净利润高达 9.51 亿美元，集中在少数高度杠杆化的做空者手中。

其中，最大的赢家是一个钱包地址为 0x5273 … 065f 的交易者，通过做空获利超过 7 亿美元。而最大的输家，一个名为 "TheWhiteWhale" 的账户，则损失了 62.5 万美元。此外，一个名为 Hyperliquid Provider（HLP）的社区金库，通过接管并平掉亏损仓位，在这次抛售中获利超过 3000 万美元。

市场余震未散，比特币会跌破 10 万吗？

尽管市场在周末暴跌后已开始收复部分失地，但事件的全部影响可能需要数天甚至数周才能完全显现。

加密对冲基金 Parataxis 的首席执行官 Edward Chin 表示，" 我怀疑未来几天或几周内，我们会听到一些基金爆仓或做市商遭受重创的消息。"

目前，市场的焦点已转向交易对手风险以及事件是否会引发更广泛的传染。Orbit Markets 的联合创始人 Caroline Mauron 指出，比特币的下一个主要支撑位在 10 万美元，跌破该水平 " 将标志着过去三年牛市周期的结束 "。

Kronos Research 的首席投资官 Vincent Liu 认为，此次暴跌 " 由美中关税担忧引发，但由机构过度杠杆所助长 "，这凸显了加密货币与宏观经济的紧密联系。他预计市场将持续波动，但建议关注市场出清后的反弹信号。