美银最新基金经理调查显示，全球基金经理对人工智能股票的担忧情绪急剧上升，创纪录的 54% 受访者认为 AI 股票存在泡沫。与此同时，基金经理对美股的配置却升至 8 个月来最高水平，反映出市场情绪的复杂性。

这一调查结果标志着投资者态度的显著转变。相比上月近半数受访者对科技股估值过高的担忧不以为然，10 月调查中持此观点的比例大幅上升。全球股市被高估的担忧也在最新调查中达到峰值。

尽管存在泡沫担忧，基金经理仍增加了对美股的配置，显示出对美国市场的相对乐观。美银策略师 Michael Hartnett 指出，对 AI 泡沫和私人信贷市场的担忧正在抑制 " 完全看涨 " 的市场情绪。

此次调查于 10 月 3 日至 9 日期间进行，涵盖 166 名管理 4000 亿美元资产的参与者，调查时点恰逢美股多次创下历史新高。

AI 泡沫担忧达到峰值

美银调查显示，约 54% 的参与者认为科技股估值过于昂贵，这一比例较上月大幅上升。此前 9 月调查中，近半数基金经理对科技股估值担忧持不同意见。

AI 泡沫被视为最大的尾部风险，其次是通胀回升以及对美联储独立性丧失和美元贬值的担忧。这反映出投资者对当前 AI 驱动的市场 rally 可持续性的质疑。

纳斯达克 100 指数今年已上涨 18%，推动其前瞻市盈率升至近 28 倍，高于过去十年 23 倍的平均水平。部分市场参与者质疑当前估值是否已超越该板块的盈利前景。

美股配置逆势上升

尽管对 AI 股票存在泡沫担忧，基金经理的股票配置仍反映出一定程度的乐观情绪。调查显示，对美股的敞口升至 8 个月来最高水平，回到关税担忧情绪抬头之前的水平。

对经济衰退的担忧降至 2022 年初以来的最低水平，显示出投资者对美国经济基本面的信心有所恢复。现金持有量出现下降，表明资金正在重新流入风险资产。

这一配置变化与市场表现形成呼应。美股在 AI 支出热情和相关生产力提升预期推动下屡创新高，科技股成为主要驱动力。

市场情绪复杂多变

美银策略师 Michael Hartnett 表示，对 AI 泡沫的担忧以及私人信贷市场的不确定性正在抑制市场的 " 完全看涨 " 情绪。这种谨慎乐观的态度反映在基金经理的投资行为中。

近期贸易紧张局势担忧重燃进一步影响了市场情绪。纳斯达克 100 指数在美股跌势中领跌，相关期货在周二下跌超 1%。

尽管高盛策略师认为现在担心科技泡沫还为时过早，但基金经理的担忧情绪表明，投资者正在重新评估当前估值水平的合理性，市场可能面临更大的波动性。