10 月 17 日，蔚来 ( 09866.HK ) 开盘涨幅一度超 6%，截至发稿前报 50.45 港元 / 股，市值 1142.5 亿港元，较前日 49.28 港元收盘价回升 2.48%。此次反弹与 16 日晚间公司对 " 被新加坡主权财富基金 GIC 起诉 " 的正式回应密切相关。

据悉，GIC 于 2025 年 8 月向美国法庭提交诉状，指控蔚来通过武汉蔚能电池资产有限公司虚增收入利润，构成证券欺诈并导致 GIC 投资损失。

对此，蔚来方面明确表示，该案件源于 2022 年 6 月做空机构灰熊 ( Grizzly Research ) 发布的做空报告，并非针对近期经营状况。彼时灰熊曾质疑蔚来利用未合并关联方武汉蔚能夸大业绩，蔚来随后于 2022 年 6 月 29 日发布公告驳斥报告 " 无依据 "，并成立独立委员会联合国际律所、法务会计师事务所完成内部审查，最终于 2022 年 8 月 26 日公告称 " 未发现不当之处，所有指控均不成立 "。

值得注意的是，GIC 作为管理规模超千亿美元的主权基金，曾多次发起类似诉讼：2014 年起诉英国石油在 " 深水地平线 " 事件中误导性披露；2020 年指控加拿大 Valeant 制药通过隐秘药房网络操纵收入，案件以保密和解告终；2021 年起诉美国新基医药夸大药物商业潜力，案件仍在审理中。

财务数据方面，蔚来 2025 年二季度总营收 190.1 亿元，同比增长 9%；净亏损 51.4 亿元，同比收窄 0.29%。上半年总营收 310.43 亿元，同比增长 13.49%；净亏损 120.32 亿元，同比收窄 15.87%，亏损收窄趋势显著。近日，全新 ES8 自发布以来订单强劲；乐道品牌第 10 万台量产车正式下线，并将于本周末迎来第 10 万台交付里程碑，交付速度位列纯电新势力车企第二；firefly 萤火虫迎来 2 万台交付里程碑。蔚来多品牌战略逐步展现其正确性与成长潜力，进一步增强了企业体系竞争力。

摩根大通在最新研报中指出，蔚来的 BaaS 模式已被验证是合规的。公司的核心投资逻辑在于新产品周期带来的销量增长和财务改善，并由此拉高实现盈亏平衡的可能性。得益于乐道 L90 和全新 ES8 的强劲订单及交付表现，摩根大通保持对蔚来的积极看法。

大和资本在最新研究报告中指出，该起诉对蔚来基本面不产生影响，并预计蔚来公司强劲的车型周期将延续至 2026 年。全新 ES8 的需求依然强劲，大和资本重申对蔚来的 " 买入 " 评级。