2025 年前三季度，中国私募行业交出亮眼成绩单，据私募排排网最新数据显示，纳入统计的 2.1 万只私募基金平均收益率达 18.3%，其中股票策略以 25% 的平均收益领跑各大策略，显著跑赢同期沪深 300 指数 12.7% 的涨幅。分规模看，百亿级私募股票策略表现更为突出，平均收益达 28.5%，头部机构凭借投研优势与仓位把控能力，在市场波动中实现超额收益。这一业绩表现既受益于 AI、新能源、高端制造等赛道的结构性行情，也反映出私募行业在专业化、规范化发展道路上的成熟，为投资者提供了优质的资产配置选择。

股票策略的强势表现与市场结构性机会高度契合。2025 年以来，A 股市场呈现 " 主线清晰、轮动加快 " 的特征，AI 算力、存储芯片、人形机器人等新兴赛道涨幅领先，科创 50 指数前三季度累计上涨 21.3%，中证高端制造指数涨幅达 25.6%。聚焦这些领域的股票私募精准把握了产业趋势，某百亿级私募旗下 AI 主题产品前三季度收益超 60%，其持仓的存储芯片龙头股年内股价翻倍。从持仓风格看，重仓中小盘成长股的私募收益表现更为突出，中证 1000 指数前三季度上涨 18.9%，显著高于上证 50 指数 8.2% 的涨幅，这与私募在挖掘细分赛道龙头方面的灵活性优势密不可分。此外，市场波动率的下降也为股票策略提供了有利环境，前三季度沪深 300 指数波动率均值为 15.2%，较去年同期下降 4.3 个百分点，降低了趋势投资与波段操作的难度。

不同子策略间呈现分化，主观多头与量化多头各有亮点。主观多头策略凭借对产业逻辑的深度理解，在 AI、新能源等赛道获取超额收益，前三季度平均收益达 26.8%，其中重仓硬科技领域的产品收益普遍超 30%。量化多头策略则依托数据与模型优势，在市场轮动中捕捉交易机会，平均收益达 23.2%，50 亿规模以上的量化私募因算力与数据优势，收益表现优于行业平均水平。值得关注的是，复合策略产品凭借 " 股票 + 衍生品 " 的灵活配置，在控制回撤方面表现突出，前三季度最大回撤均值仅为 8.5%，低于股票策略整体 12.3% 的回撤水平，成为风险偏好较低投资者的优选。从行业分布看，配置 TMT、新能源、医药生物的私募产品收益位居前列，这三大行业贡献了股票策略超 70% 的收益来源。

私募行业生态持续优化，头部效应与规范化趋势愈发明显。截至 2025 年 9 月底，私募基金管理规模达 28.7 万亿元，较年初增长 12.5%，其中股票策略管理规模占比提升至 45%，较去年同期提高 5 个百分点。百亿级私募数量增至 189 家，较年初新增 23 家，头部机构在投研团队建设、合规风控方面的投入持续加大，某头部私募今年以来新增投研人员超 50 人，重点布局 AI 产业研究与全球市场跟踪。监管层面，《私募投资基金监督管理条例》实施一周年以来，行业合规水平显著提升，备案通过率稳定在 85% 以上，" 伪私募 " 出清加速，为行业健康发展奠定基础。投资者结构也在发生变化，机构投资者占比提升至 35%，银行理财、保险资金等长线资金持续增配私募产品，推动行业从 " 散户化 " 向 " 机构化 " 转型。

展望四季度，股票私募面临机遇与挑战并存的市场环境。有利因素方面，宏观经济延续复苏态势，9 月制造业 PMI 回升至 49.8%，生产端持续改善；政策层面，科技创新、高端制造等领域的支持政策密集出台，为相关赛道提供基本面支撑。潜在风险则包括美联储加息周期延长带来的外资波动、部分赛道估值处于历史高位等。私募机构普遍表示，将采取 " 聚焦主线、控制仓位 " 的策略，重点关注 AI 算力基础设施、新能源储能、半导体国产替代等细分领域的机会。对于投资者而言，选择私募产品需更注重长期业绩稳定性与投研团队实力，避免追逐短期热点。总体来看，在市场结构性机会仍存的背景下，股票私募有望延续良好表现，但收益分化可能进一步加剧，具备深度产业研究能力与风险控制能力的机构将在竞争中占据优势，推动私募行业向更高质量发展迈进。