在对美股估值泡沫的担忧加剧之际，以激进投资著称的韩国散户投资者正转向结构复杂的杠杆 VIX 产品，大举押注市场剧烈波动。

据韩国证券托管机构数据，今年以来，2 倍做多 VIX 期货 ETF 已吸引约 1.3 亿美元的韩国资金流入，成为韩国投资者最青睐的美国上市 ETF 之一，7 月份购买量排名第七。这些资金约占该 ETF 全球流入资金的五分之一。

这一趋势背后是双重动机。当前美股估值在历史高位徘徊，关于 " 泡沫 " 的讨论持续升温，部分投资者买入 VIX 相关产品，以对冲其庞大的美股多头寸的风险。而另一部分投资者，则纯粹是在投机，赌市场将出现回调。

然而，分析师警告，这类产品暗藏风险。这些复杂的杠杆化波动率产品专为短期交易设计，长期持有几乎亏损。

杠杆产品的双重风险

专业人士认为，杠杆 VIX 产品的风险远超普通杠杆证券，韩国小型投资者对此并不了解。Rex Shares LLC 亚洲业务发展主管 Francis Oh 表示，这些杠杆 VIX ETF 被韩国投资者用于在恐慌性抛售中获取更大利润，但韩国小型投资者可能并不了解这些证券的技术细节和风险。他称：

" 他们可能认为自己在购买被低估的资产，同时在市场大幅崩盘时提供保护。"

波动率相关产品存在额外风险：它们通过期货头寸构建，需要持续再平衡，这一过程在正常市场条件下通常涉及低卖高买。这意味着即使短期上涨，长期持有通常也会导致亏损。专业交易员因快速进出仓位而较少受到展期成本影响，但韩国散户投资者可能无法做到这一点。

野村控股跨资产宏观策略董事总经理 Charlie McElligott 强调，不应孤立看待韩国资金流入 VIX 证券的现象。这些流入伴随着 " 大量多头 "，显示投资者对美国市场的热情——尤其考虑到他们持有的杠杆 ETF。

" 蚂蚁 " 投资者的激进选择

韩国散户交易者在当地被称为 " 蚂蚁 "，以拥抱风险著称。海外杠杆或反向证券特别具有吸引力，因为它们目前没有交易限制。相比之下，在韩国交易期货和期权等本土衍生品，需要完成长达 17 个小时的教育和模拟交易。

在韩国最受欢迎的聊天应用 Kakao Talk 上，约有十几个公开群组专门讨论 VIX 或杠杆产品，每个群组有数百名用户。

据媒体报道，一位使用 X 账号 @hell_inflection 的交易员在接受采访时拒绝透露身份，但业内人士表示，他拥有 1.68 万粉丝的帖子帮助推动了该 ETF 的散户交易。尽管亏损 18%，他在 8 月发誓要 " 坚持到底 "。

曾在韩华投资证券工作、后创办投资研究中心的 Jung Hyundoo 在节目上解释金融概念，并与超过 3.5 万 YouTube 订阅者分享观点。这位被称为 " 金钱老师 " 的分析师认为，鉴于激烈的人工智能竞赛和美联储宽松政策，美国市场短期内不会崩盘，UVIX 投资者注定亏损。他在最近的采访中说：

" 有些狂热者为了更高回报而激进地使用杠杆，我认为近期不会出现能够拯救 UVIX 阵营的巨大市场崩盘。"