本文来源：时代周报 作者：朱成呈

" 国产剃须刀之王 " 飞科电器（603868.SH），正试图找到新增长路径。

今年 9 月，飞科电器联营企业纯米科技获准在新三板挂牌。飞科电器创建于 1999 年，以剃须刀等个人护理电器起家，被称为 " 国产剃须刀之王 "。纯米科技主营厨房家电业务，飞科电器 2020 年投资纯米科技，外界将之解读为飞科电器有意将厨电作为未来的第二增长曲线。

2025 年上半年，飞科电器实现营收 21.16 亿元，同比下滑 8.76%。其中，主打大众市场的 " 博锐 " 收入同比下降 18.07%，销售占比降至 19.48%。飞科电器自 2016 年确立双品牌战略—— " 飞科 " 品牌聚焦中高端市场，" 博锐 " 主打性价比。理论上，这一组合能覆盖更广的消费层级，但在电动剃须刀市场趋于饱和、产品同质化加剧的背景下，双品牌模式的协同效应难以兑现。

" 第二增长曲线 " 能否最终奏效，仍需接受市场考验。有分析人士对时代周报记者表示，飞科电器与纯米科技在技术路径和渠道体系上关联度有限，短期难以形成实质协同。

剃须刀市场的天花板已现，厨房电器布局尚浅，双品牌又陷增长瓶颈。 在 " 国货新势力 " 不断涌现、消费结构持续分化的当下，飞科电器的难题不仅是如何守住传统优势，更在于如何重启创新力与品牌势能，找到增长新叙事。

纯米科技能成飞科电器的创新引擎？

飞科电器与纯米科技的交集始于五年前。

2020 年 3 月，飞科电器受让纯米科技 12.38% 的股份，并认购后者 3% 的新增注册资本。那一年，飞科电器上市四周年，增长急需新动力；纯米则正凭借小米生态链的光环崛起，被市场称作 " 厨电黑马 "。

当时，飞科电器公告称，这笔投资是其 " 专注小家电领域内同心多品类战略 " 的关键一步。飞科电器希望借助自身在渠道、供应链、管理和品牌上的积累，与纯米在厨房小家电领域的技术优势形成互补，拓展产品线、提升复购率，并迎合线上线下融合的消费趋势。

这桩合作被外界视作个护龙头与智能厨电新势力的一次双向试探：一个寻找第二增长曲线，一个谋求更高估值。

纯米科技的资本进程并不顺利。

2019 年，纯米科技首次透露 IPO 计划。2021 年 12 月，纯米科技与招商证券签署上市辅导协议，拟主板挂牌。不过，上市辅导不到一年便告中止—— 2022 年 10 月，纯米科技撤回备案，理由是 " 辅导安排与 IPO 计划协调难度较大 "，但真正的掣肘或许在于对小米集团的依赖过高。2021 年，纯米科技来自小米的关联销售占比高达 88.79%，独立性不足成为上市障碍。

2023 年 10 月，纯米科技将上市辅导机构更换为广发证券，重新筹备上市。两年后，该公司再次大调头，转战新三板。2025 年 9 月，纯米科技正式在全国中小企业股份转让系统挂牌，完成资本市场 " 迂回登陆 "。

截至 2025 年 9 月，飞科电器持股纯米科技 13.79%，并在董事会中设有代表。纯米科技仍被归类为飞科的联营企业，采用权益法核算。

飞科电器投资纯米，寄望在传统个护领域之外构建新的增长引擎。然而，2023 年至 2024 年，纯米科技来自小米集团的销售占营收比例分别高达 88.79%、90.26%，自主品牌收入不足一成。

产业经济观察家梁振鹏向时代周报记者指出，纯米科技的核心产品集中在电饭煲、空气炸锅等厨房小家电，而飞科电器主营业务则是剃须刀、电吹风等个护电器。在技术路线、供应链体系、品牌定位乃至消费场景上，两者存在显著差异。因此，飞科电器与纯米科技的业务关联度较低，难以借助纯米的业务解决自身面临的结构性增长困境。

GKURC 产经智库首席分析师丁少将则向时代周报记者分析指出，纯米科技挂牌新三板，短期对飞科电器主营业务的直接助益有限。后期通过整合智能家电技术资源，飞科电器或许可以强化产品智能升级能力。若协同到位，纯米科技有望成为飞科电器的外部创新引擎。

双品牌战略承压

飞科电器的双品牌战略，也似乎正面临增长压力。

财报显示，飞科电器坚持结构性双品牌战略，"FLYCO 飞科 " 品牌瞄准高端市场；"POREE 博锐 " 品牌则定位追求高质量低成本的极致性价比。理论而言，这一组合能覆盖更广泛的消费群体，实现产品矩阵互补。

2025 年上半年，博锐品牌营收仅为 4.11 亿元，同比下降 18.07%，销售占比降至 19.48%，较去年同期下滑 2.22 个百分点。10 月 21 日，时代周报记者上述问题多次联系飞科电器，截至发稿未获回复。

梁振鹏分析指出，飞科品牌的高端化更多体现在价格层面，而非价值或技术层面的升级。与国际品牌如飞利浦、松下相比，飞科剃须刀的刀头材质、动力调节及智能感应等核心技术应继续提升，否则难以在高端市场形成实质竞争力。

主打性价比的博锐品牌同样承压。一方面，它面临小米等互联网品牌的快速冲击；另一方面，又难以在低价白牌产品面前形成优势，这使得博锐在性价比赛道上的突围效果有限。

此外，飞科电器曾寄希望扩展细分品类，将电吹风打造为新的增长点。2021 到 2024 年期间，该品类收入复合增速达到 14.16%，营收占比从 13% 升至 18.64%。然而，随着追觅、徕芬等品牌的迅速崛起，飞科电器的市场竞争力再次受挤压。2025 年上半年，飞科电器的电吹风业务营收为 3.97 亿元，同比下滑 3.17%。

丁少将分析，追觅等新锐凭借技术迭代速度及社交媒体营销，正重构个护行业竞争维度。飞科电器需在保持供应链优势的同时，加速从渠道驱动向技术 + 品牌双轮驱动转型，否则存在品牌老化风险。

10 月 21 日，飞科电器报收 35.89 元 / 股，上涨 0.34%，市值 156.34 亿元。