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在 " 贵州算力 " 品牌逐渐响亮之际，一家来自贵州贵阳的边缘云服务供应商要来港股上市了！

10 月 15 日，白山云控股有限公司（下称 " 白山云科技 "）再次向港交所递交申请，拟主板上市，此次是公司继 2023 年 12 月首次递表失效后的再次闯关，中信证券与海通国际为联席保荐人。

IPO 日报注意到，这家边缘云服务龙头做的是边缘云业务，可自身一点也不边缘，是中国发展最快的独立边缘云服务提供商之一，已在 60 个国家和地区的 290 多个城市部署了 1500 多个全球边缘节点，但尚未实现盈利。

张力制图

中国第二大独立边缘云服务供应商

白山云成立于 2015 年 4 月，总部位于算力产业链集聚的贵州贵阳，是一家专注于为企业提供全套边缘云服务的平台型公司，业务涵盖网络服务、安全与智算三大板块。

简单来说，所谓边缘云（Edge Cloud），就是一种把 " 云计算 " 从千里之外的数据中心搬到用户家门口的分布式云架构。它把算力、存储和网络资源部署在离终端设备或数据源只有 " 最后一公里 " 的地方（如 5G 基站、本地机房、商场弱电间甚至你家的路由器），让数据不用再长途跋涉到中心云，就能在本地完成处理，从而实现毫秒级响应、节省带宽、断网也能用。通俗一点来说，如果用大卖场来形容中心云的话，那么边缘云相当于楼下 24h 便利店。

根据咨询机构灼识咨询报告，按 2024 年总收入计算，白山云是中国第二大独立边缘云服务供应商。根据同一资料来源，按总收入计，是中国十大边缘云服务供应商之一，2024 年的市场份额约为 2%。

全球云服务行业的增长势头强劲。全球云服务行业的市场规模以收入计，从 2020 年的 21798 亿元增长到 2024 年的 46796 亿元，预计 2029 年将达到 109906 亿元，2024 年至 2029 年的复合年增长率为 18.6%。按收入计算，美国一直是全球最大的云服务市场，并已发展到相对成熟的阶段，2024 年的市场规模为 24756 亿元。

与美国市场相比，中国的云服务行业处于相对早期的发展阶段，有巨大的增长潜力。中国云服务行业的市场规模以收入计，从 2020 年的 2613 亿元增长到 2024 年的 6254 亿元。预计到 2029 年将迅速增长到 17141 亿元，2024 年至 2029 年的复合年增长率为 22.3%，超过同期美国市场 18.1% 的复合年增长率。

白山云在互联网边缘为企业及其终端用户提供高速、安全、智能及经济高效的数字体验。凭借网络、安全和智算能力的一体化边缘云平台，公司力助企业确保全球互联互通，增强业务接入，支持云及智能转型，并防范网络攻击。

自 2023 年以来，大语言模型的快速迭代及开源，显著推动 AI 应用部署的增长及相应的推理需求的激增。这种增长凸显了集中式 GPU 计算架构的固有局限，包括地理限制和长距离网络延迟。为应对该等挑战，白山云推出了战略解决方案，即边缘智算云，其利用公司成熟的边缘云基础设施和专有的异构计算框架，提供从 GPU IaaS 到 MaaS 的全方位服务，专门针对边缘 AI 推理进行优化。

与此同时，白山云继续加速全球布局。根据灼识咨询报告，白山云是中国发展最快的独立边缘云服务提供商之一，拥有稳固的海外布局（以 2022 年至 2024 年的海外收入计）。于 2022 年至 2024 年，公司海外业务收入的复合年增长率约为 29.2%，彰显了国际扩张战略的成功。截至 2025 年 6 月 30 日，公司在遍及东南亚、中东、中亚、北非及拉丁美洲等 60 个国家和地区的 290 多个城市部署了 1500 多个全球边缘节点，网络带宽约 93Tbps。

截至 2025 年 10 月 11 日，公司已在全球部署大量边缘节点，覆盖 170 个运营商网络及 34 个互联网交换点（IXP），构建起资源高度分散、调度智能化的全球边缘服务网络。

三年半累亏 4.98 亿元

业务方面，白山云推出的边缘云服务可大致分为两类，包括网络服务及安全和智算服务。

在 AIGC、车联网、工业互联网、云游戏等实时性要求高的场景中，公司服务已实现规模化应用。此外，公司近年来重点发展的智算产品线，主要包括 GPU 租赁与边缘 AI 推理服务，进一步强化其在智能化时代的服务能力。

财务方面，2022 年至 2024 年及 2025 年上半年（下称 " 报告期 "），白山云实现营业收入分别为 21.32 亿元、23.91 亿元、22.18 亿元和 9.64 亿元；净亏损分别为 1.93 亿元、0.93 亿元、1.47 亿元及 0.65 亿元，累计亏损 4.98 亿元，尚未盈利。

报告期内，白山云毛利率分别为 9.1%、12.5%、8.8% 及 9.3%，波动较大。

其中，报告期内，白山云安全和智算服务的收入占同期总收入的 7.4%、17.3%、23.3% 及 31.9%，增长较快，已形成第二增长点。

两次上市未果  

股权方面，执行董事、董事会主席兼首席执行官霍涛通过 Baishanwonderful Limited、Henry&William Limited 分别持股 14.42%、9.16%，合计持股 23.58%，其通过表决权控制多位管理层及高级职员合计 23.87% 的表决权，合共有权行使公司约 47.45% 的投票权。

其他股东包括上海融玺、贵安发展基金、合肥桉树资本、宁波珞珈山、上海火山石、贵州春珈、浙江丝路产业基金、宁波天成、映宇宙集团、江苏中诺等。

值得一提的是，2019 年 4 月，白山云曾向上交所提交了科创板上市的申请，经历四轮问询，公司于 2020 年 7 月决定主动撤回 A 股上市申请，并于 2021 年开始筹备在联交所上市。

此后，白山云于 2023 年 12 月 29 日递交港股招股书，于 2024 年 6 月 29 日失效，如今时隔一年多更新招股书，继续闯关上市，拟将募集资金用于核心技术研发、全球服务网络拓展及战略并购等领域。