从精准运动控制到卫星定位芯片，从 AI 零售到自动驾驶，博世创投在中国市场迎来集中收获期。

"2025 年才真正是有趣的事情发生的一年。" 今年 1 月底，在创业邦发起的 CVC 企业创新创投联盟新春闭门交流会上，博世创投合伙人、中国区负责人孙晓光做出了这个判断。当时资本市场还未完全从寒冬中苏醒，市场弥漫着观望的气氛。

孙晓光的预言，在博世创投的被投企业表现上得到了验证。进入 5、6 月份，博世创投的被投企业纷纷在香港递表，奔赴香港联交所。一共有 5 家企业：基本半导体、镁伽科技、驭势科技、华大北斗、四维智联，

从 2018 年到 2021 年，博世创投在中国投资了 7 家公司，有 5 家递表，另外有 1 家也在准备中。

" 从 2018 年 3 月正式组建中国团队开始，我们投的第一批项目现在基本都走到了上市阶段。" 作为博世创投中国的组建者，孙晓光不无自豪，" 回过头来看，到目前为止还算可以，基本上大部分都走到了这一步。"

" 丰收年还没到呢，排队还要排很长时间，是不是能够一定在年底之前上得去，即使马上就上了，就纯粹的财务投资角度，也不能说成功了，因为还有锁定期。" 孙晓光说。

01 七年耕耘，迎来首批果实

孙晓光说，之所以在 2025 年年初发表乐观言论，是因为他自己的一些观察。

" 中国企业的创新已经势不可挡，但是国际资本市场没有注意到，仍然认为中国是不可投资的地方，整个资本市场的估值是严重被低估的。" 孙晓光说，但是在 2025 年，中国创新，尤其是 AI、先进制造、自动化、机器人、生物制药等领域的创新，在很多地方开始崭露头角，让国际资本市场对中国创新价值进行重新发现和重估。比如，博世创投被投企业镁伽科技的机器人在很多场景成功落地。

" 首先，中国电动车企业整个行业已经起来了，这是谁都看得到的。" 孙晓光说， 

还有，" 当时 DeepSeek 其实已经发布了产品，在春节爆发前，美国已经有专门评价大模型的机构注意到了，评估之后的结论，认为它的几个指标比 ChatGPT 不差，有的还更高。" 孙晓光说，" 美国的媒体开始报道，他们已经承认中国企业的 AI 能力了，中国的创新不仅很活跃，而且非常有成果，我觉得已经到了世界改变观念的时候，那是一个临界点。"

这种改变很快反应在资本市场，2025 年，中国企业赴港上市成为热潮。博世创投的被投企业里，有五家企业提交上市申请。这批企业包括：2018 年夏季投资的四维智联，2019 年投资的镁伽科技，2020 年投资的驭势科技和 2021 年投资的华大北斗、基本半导体。

递表的五家企业，都是博世创投从 2018 年到 2021 年期间投资的，孙晓光说，回想起来，这些公司有一些共同特点。

独特且领先的核心技术是这些企业的共同特征。精准运动控制是镁伽科技的技术核心，并融合视觉与 AI 技术，应用于生命科学、半导体检测和智慧农业等多个领域。包括 CEO 黄瑜清在内的三名核心成员都是行业老兵。他们不仅对自身技术有极强把控力，更对应用场景有清晰判断。

" 最核心的还是创始人和团队。" 孙晓光说，" 首先是他们对于机会的认定和把握。还有就是执行力，你要找到合适的人，带着一个团队把这些都做出来，镁伽科技做了那么多领域，整个事情也就发生在三四年之内。快速开发，快速落地，核心科技再好，你也要有眼光、执行力，对团队的把握和激励，不然的话是做不到这些的。" 镁伽科技 2024 年还没准备上市，启动 IPO 筹备后，3 个月便完成所有准备工作，其执行力让孙晓光很是赞赏。

另外，博世创投的这些公司，都是新技术、" 慢 " 公司。

博世创投的被投企业，大多面向企业客户，经历了被大客户认可的艰难过程，并成功度过了行业低谷期。" 这些公司都是很新的技术，刚开始的时候，需要一个被客户接纳或者认可的过程，不像 ToC 的公司，可以很快发展，所以对团队的要求就更高。" 孙晓光说，这一波公司还有一个共同的特点，那就是经历过疫情。

" 这几个公司都是冬天过来的，中间又有疫情，又有资本市场的冬天，这个时候怎么去克服这个困难，团队的作用非常大。" 孙晓光说。

02 从芯片、硬件到应用布局 AI 全链条

2025 年 5 月份，博世创投投资了一家 AI 公司——帷幄科技。帷幄科技是一家 AI+ 零售方向的企业，通过影像和语音采集零售店数据，训练出模型，帮助客户优化销售场景，包括客户沟通、商品陈列、顾客设计等，同时，通过分析客户反馈，帮助企业提升客户体验，提升销售成交率。

帷幄科技的 AI 解决方案，已经在智能出行、餐饮、鞋服、消费电子、综合零售等多场景落地应用。目前，公司的客户名单里，不乏比亚迪、OPPO 等大品牌。2025 年 5 月底这次融资，是帷幄科技的 C1 轮和 C2   轮。除了博世创投之外，还有印尼电信、新加坡电信、菲律宾最大零售集团 SM Prime 等投资公司。

" 随着客户的出海，帷幄科技的业务也做到了海外，所以这一轮融资有很多国外的大 CVC。" 孙晓光说。

" 大模型是个基础的东西，我觉得一定是往开源方向走的，利用开源大模型，怎样创造出真正的价值来？这是将来众多的 AI 公司干的事情。" 在大模型的基础上做出垂直小模型，打造具体的服务场景，创造价值，帷幄科技是其中的典型代表，这也是孙晓光看 AI 应用的一个基本逻辑。

在 AI 领域，博世创投关注整个 AI 产业链，除了应用端，在芯片、云侧、基础设施等各个环节，都是孙晓光所关注的。

" 端侧的模型功能会越来越强大，这是一个趋势。" 孙晓光说，ASIC（专用集成电路）可以专注于某一种功能，效率非常高，非常适合用于端侧，" 博通 2024 年这类 AI 的芯片已经有几百亿收入了，所以这也是一个新的方向。"

" 深入到硬件，其实云侧也有很多机会，比如算力软件、算力通信，现在数据传输也存在瓶颈，包括终端硬件的部分，芯片在做大量计算时会发热，怎么用更好的方式让它冷却、散热，这也是机会。在 AI 领域，有好多东西在发生，整个链条上都有机会。" 孙晓光说。

03 押注中国，与中国企业同进退

博世创投是博世集团的风险投资部门，遵循本地化投资的原则，博世创投在德国斯图加特和法兰克福、美国波士顿和森尼韦尔、以色列特拉维夫、中国上海都建立了本土团队，活跃在人工智能、自动驾驶、半导体、先进计算、量子计算、智能制造、工业互联网等领域。

" 在全世界范围，在 AI 领域，现在就是中国和美国，其他地方没见得有这么大的创新活动或成果。" 孙晓光说，他认为中国的优势在于三个方面：庞大的人才储备、巨大的应用场景及其产生的庞大数据，以及企业和消费者愿意尝试新技术的态度。

博世创投正在利用其全球网络和产业资源，为被投企业赋能，提供更多价值。" 我们投资企业，绝对不会是只是给企业带来资金支持。还有博世背后的资源和机会，只要能够用到的或者支持到的，我们一定会全力拿出来。" 孙晓光说，作为博世创投，在中国 AI 生态中定位是 " 发现最好的企业，和最好的企业一起成长 "。

" 相信随着中国市场的发展，特别是我们关注的硬科技领域的发展，我们会有更多更好的投资的机会，也希望我们能够创造更多的价值。" 孙晓光说，中国正在从 " 制造大国 " 迈向 " 智造强国 "，而博世创投正在这个历史性转变中寻找自己的位置——不仅是财务投资者，更是产业赋能者，陪伴中国硬科技企业走向全球市场。

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