前言

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①工程机械内外销量全面超预期，这个细分板块在经历了长达 2-3 年深度调整后，于 2025 年第三季度迎来拐点，成为拉动行业景气度的核心；② " 深地经济 " 开发意味着海量的地下洞穴开挖需求，隧道掘进机、盾构机、全电脑凿岩台车等高端隧道施工装备有望迎来更多应用场景，且进入壁垒和利润率将超越标准化的通用设备；③工程机械主机厂订单的突然恢复，往往会引发零部件供应商端更大幅度的生产增长，行业龙头经营数据已经率先验证本轮景气度回暖。