作者 | 唐耀华

编辑 | 方海平

新媒体运营 | 张舒惠

一、信托产品发行：

8 成新发行信托产品为证券投资信托

Wind 数据显示，以产品成立日统计，9 月信托产品发行 1336 只，发行量环比略下降 6%。其中证券投资信托发行 1081 只，占比 80.91%，环比上升 6.65 个百分点。其他投资信托发行 225 只，占比 16.84%。贷款类信托发行 20 只，占比仅 1.5%，环比下降 4.42 个百分点。证券投资信托发行数量明显高于其他品种。

但其他投资信托的发行规模更大，规模合计 224.85 亿元。而证券投资信托合计发行规模 173.18 亿元。

具体到信托公司，以对外经济贸易信托 9 月发行信托产品的数量最多，中粮信托、华信信托、平安信托等发行量也不低。其中对外经济贸易信托、中粮信托、平安信托以发行证券投资信托为主。     

二、证券投资类产品表现：

股票型信托前三季度平均回报达 18.58%

上证指数在 8 月持续攀升突破 3800 点后，9 月开启震荡模式，但部分板块比如科创、新能源等板块依然在 9 月继续上涨。前三季度股票型信托表现不错，前三季度平均回报达 18.58%。受 9 月债市持续调整影响，债券型信托依然表现较弱，前三季度平均回报仅 1.57%。15.64% 的债券型信托前三季度出现亏损。

1、前三季度以宏观策略表现最佳，量化多头策略领涨股票策略

从不同策略信托前三季度表现来看，前三季度以宏观策略信托产品表现最佳，前三季度平均回报达 24.18%。组合基金策略也取得不错表现，平均回报 15.34%，其中 FOF 产品表现亮眼。股票策略以 14.47% 的平均回报排第三。

股票策略又可细分为股票多空、量化多头、主观股票多头等二级策略，其中以量化多头策略平均回报最高，前三季度平均回报为 27.26%，量化多头策略信托产品收益表现居前的信托公司有国投泰康信托、财信信托、陆家嘴信托等。主观股票多头策略平均回报排第二，为 13.66%。

债券策略则以债券增强策略和可转债策略回报相对较高，前三季度平均回报为 4.27%、3.39%，纯债策略则平均回报相对较低。

具体产品来看，共有 4 只债券型信托今年前三季度回报已超过 30%。

前三季度回报最高的债券型信托依然为 " 启航 12 号 "，前三季度已实现 39.98% 的回报，大部分收益主要在三季度实现，7 月 4 日净值突然大涨。" 五矿信托添瑞宏观 1 号 " 前三季度回报排第二，为 37.67%。" 国民信托稳鑫 97 号 " 以 35.41% 排第三。

部分股票型信托抓住股市上涨的机会前三季度收益暴涨，有 4 只股票型信托前三季度回报已翻倍，华润信托发行、上海博颐投资管理有限公司担任投资顾问的 3 只股票型信托前三季度回报排前三，其中 " 博颐稳健 1 期 " 收益排第一，前三季度回报达 203.77%。" 博颐精选 "、" 博颐精选 2 期 " 分别排第二、第三。

2、信托公司：国民信托、吉林信托等公司债券型信托平均回报靠后

从信托公司发行的信托产品整体收益表现来看，债券型信托前三季度平均回报最高的是百瑞信托，平均回报达 10.11%，百瑞信托有回报数据的债券型信托产品数量较少，不少产品缺净值数据。

兴业信托债券型信托前三季度平均回报达 5.64%，排第二。其中有 10 只债券型信托前三季度回报超 10%，占比 17.86%。但也有 41.07% 的产品回报低于 2%。

光大兴陇信托的债券型信托收益表现排第三，前三季度平均回报为 4.68%。

而前三季度债券型信托平均回报排名相对靠后的信托公司则包括国民信托、吉林信托、中粮信托等。国民信托虽然有少量债券型信托前三季度收益表现亮眼，但不同产品表现分化比较明显，一些负收益产品拖累了整体表现。

股票型信托今年前三季度平均回报最高的是华润信托，主要是一些明星私募管理的阳光私募业绩突出。

财信信托股票型信托平均回报 32.37 排第二，以量化特色、指数增强型产品居多，跟一些知名的量化私募合作发行了阳光私募，合作方包括幻方量化、启林投资等。

中信信托平均回报 26.45% 排第三，跟不少私募有合作，包括高毅资产（创始人为邱国鹭）、星石投资、中欧瑞博、清和泉资本等知名私募，以及一些中小私募也有合作。" 私转公 " 的朱雀基金也在中信信托的合作名单中。

信托公司的不少股票型信托与私募基金有合作，由私募基金担任投资顾问。若以投资顾问统计收益数据，则不少知名私募 " 战绩 " 不错。上海博颐投资管理有限公司、北京鼎萨投资有限公司前三季度平均回报依然居前。淡水泉 ( 北京 ) 投资管理有限公司排第三，相比前 8 月平均回报排名上升了六位。3 家私募的前三季度平均回报均超 60%。

前三季度股票型信托平均回报排名靠后的投资顾问有深圳博普科技有限公司、北京金百镕投资管理有限公司、上海朴石投资管理合伙企业 ( 有限合伙 ) 等。

三、9 月信托行业重大事件一览

1、《信托公司管理办法》18 年首次大修 聚焦主业重构业务范围

实施 18 年后，《信托公司管理办法》迎来首次修订。

为推动信托行业坚持信托本源，深化改革转型，有效防控风险，9 月 12 日，国家金融监管总局修订发布《信托公司管理办法》（以下简称《办法》），自 2026 年 1 月 1 日起施行。

《办法》主要修订内容如下，一是聚焦主责主业，坚持信托本源。结合信托公司业务实践，突出信托主业，调整业务范围。二是坚持目标导向，强化公司治理。明确信托公司要深化党建与公司治理有机融合，发挥治理机制制衡作用。加强股东行为和关联交易管理。三是加强风险防控，规范重点业务环节。四是强化信托监管要求，明确风险处置机制。提高信托公司最低注册资本。强化信托公司资本和拨备管理。加强行为监管和穿透监管。落实分级分类监管要求。提升风险处置和市场退出的约束力和操作性。

2、今年以来 18 家信托公司核心高管发生变动

9 月 19 日，国家金融监督管理总局官网披露了 3 则批复，涉及中信信托、平安信托、国投泰康信托 3 家信托机构的核心高管变动。具体来看，监管部门核准吕天贵中信信托董事、董事长的任职资格，核准王欣平安信托董事、董事长的任职资格，核准包恋群国投泰康信托总经理的任职资格。

年内信托公司高管变动频频，职位类型涵盖董事长、总经理（总裁）、副董事长、首席信息官、首席合规官、财务总监等。《证券日报》记者根据国家金融监督管理总局官网信息统计，截至 9 月 21 日，有 18 家信托公司的核心高管（董事长、总经理、总裁）发生变动。

3、中原信托获批增资至 50 亿元 数月前迎新总经理

9 月河南金融监管局公布相关批复，同意河南投资集团有限公司 ( 简称 " 河南投资集团 " ) 对中原信托有限公司 ( 简称 " 中原信托 " ) 增资 7.24 亿元，其中 3.19 亿元计入注册资本，其余部分计入资本公积。增资完成后，中原信托注册资本正式变更为 50 亿元，同时批复同意此次增资引发的股权结构变更事宜。本次增资不改变中原信托股东数量，但控股股东河南投资集团持股比例进一步上升。

4、四川信托股权变更获批 蜀道集团成为控股股东

9 月国家金融监督管理总局公布相关批复，同意四川信托有限公司（以下简称四川信托）变更 96.8020% 股权，其中，实控人为四川省国资委的蜀道投资集团有限责任公司（以下简称蜀道集团）持有 58.6278% 股权，成为四川信托控股股东。

据悉，蜀道集团于 2021 年 5 月揭牌成立，目前总资产超过 1.5 万亿元，为四川省属国有企业首家 " 世界 500 强 " 并连续 4 年入围。

说明：

1、债券型信托以债券投资为主，债券资产 + 现金占基金资产比例下限大于等于 80% 或者在其合同或招募说明书中载明产品的类别为债券型。

股票型信托以股票投资为主，股票等权益类资产占基金资产比例下限大于等于 80% 或者在其合同或招募说明书中载明产品的类别为股票型。

2、为避免净值更新太滞后导致信托表现统计不准，统计截至 9 月 30 日表现的时候选取的是净值已更新至 9 月份的信托产品。数据提取日期为 10 月 15 日，10 月 15 日后披露的净值数据可能未体现在本期报告。在统计机构某类产品表现时，为避免数据过少不具代表性，剔除了有相关数据的产品少于 3 只的机构。

3、因信托产品信息披露透明度相对较低，可能导致数据统计的不完整性，统计结果仅供参考。本期报告对信托的分析仅供参考，不作为推荐。过往业绩不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。