《科创板日报》10 月 28 日讯（编辑 梁又匀）时隔近 10 年，八马茶业再次登陆资本市场。比起 2015 年的新三板，如今的八马茶业登上了更大的港股资本舞台。

10 月 28 日上市首日，八马茶业港股股价高开高走。截至收盘，公司股价单日涨幅达 86.7%，股价报收 93.35 港元 / 股。目前八马茶业总市值为 79.35 亿元。

上市稍晚的八马茶业并未抢到 " 港股茶叶品牌第一股 " 的头衔，但其顺利上市却引来了更多的关注与讨论。

公开报道显示，八马茶业实控人王文彬的三名子女，分别已与安踏、七匹狼和高力控股三家上市公司实控人子女 " 联姻 "。随着王文彬家族的上市，" 泉州富豪圈子 " 的资本运作模式终于实现 " 步调一致 "。

八马茶业，继续拥抱 " 高端 "

据悉，八马茶业是中国知名茶叶生产、销售商，主打高端销售，面向线下市场。截至 2024 年末，八马茶业以 3504 家门店的规模，在中国茶叶供应商中排名门店规模第一。其中，品牌旗下的铁观音、武夷岩茶和红茶长期位列全国销售收入第一。

得益于其行业规模和地位，2022 年至 2024 年，八马茶业分别实现营收 18.18 亿元、21.22 亿元、21.43 亿元，同期净利润分别为 1.66 亿元、2.06 亿元、2.24 亿元，整体呈现稳步发展态势。

不过在 2025 年上半年，八马茶业实现营收 10.63 亿元，同比下滑 4.23%；而净利润则同比下滑 17.81% 至 1.2 亿元。

据招股书介绍，今年上半年公司直营门店数量有所减少，导致线下渠道茶叶、茶食整体销售额下降，同时电商渠道竞争加剧，销售额略有下滑，而新产品上市无法弥补上述业务的 " 颓势 "。

另一方面，为了完成上市目标，八马茶业短时间内增加了超 2000 万元的咨询、行政员工成本开支，导致原本仅略微下滑的公司利润变为明显下降。

对于八马茶业自身经营而言，更为紧迫的是门店销售的提振。从已披露的直营门店数据来看，公司直营门店长期保持缓慢下滑态势。

截至 2025 年 6 月末，八马茶业全国门店规模为 3585 家，较 2024 年末略微增长。其中，公司门店扩张的 " 主力 " 集中于特许加盟商门店，上半年净增 86 家。同一时期，公司直营门店数量仅为 244 家，半年内闭店 5 家。

尽管加盟商占比超九成，但在财务贡献数据上，加盟商的销售占比长期稳定在 50% 左右。2025 上半年，加盟商贡献营收为 5.23 亿元，占比下滑至 49.1%，达到历史新低。为了激励加盟商开店、稳定运营，维持品牌门店扩张，八马茶业还会向部分加盟商提供销售返利。

为了扭转直营门店疲软、加盟商扩张动力不足的局势，八马茶业将进一步加码品牌营销、高端化运营思路，并进一步提升公司运营数字化等保障。

财务开支成本显示，2022 年至 2024 年，八马茶业的销售及营销开支分别达到 6.17 亿元、6.8 亿元、6.92 亿元，占营收比例分别为 33.9%、32.1%、32.3%。

而本次港股上市，除了扩张生产基地，八马茶业计划将 20% 的资金投入品牌价值提升、扩大产品组合；15% 的资金用于开设更多门店，尤其是旗舰店类型。此外，公司还计划投入 10% 的资金用于收购或投资中国茶业产业链相关厂商或品牌。

四家人，四个上市公司

在八马茶业的关联方、核心高管名单中，亲族关系的标注随处可见。

王文彬是福建安溪铁观音制茶技术的重要传承人，其师承一脉的兄弟、表兄、表叔等近亲均在公司担任要职。

其中，出任八马茶业董事长的王文礼、执行董事兼副总经理王文超，便是王文彬的亲兄弟。王文彬的表兄吴清标，则是公司的执行董事兼总经理；而其堂弟王文龙则担任公司的董事会秘书。除了上述初代创业的长辈外，王文彬的长子王焜恒是 " 创二代 " 中，唯一一位进入公司核心决策层的年轻家族成员。

为了锻炼儿子，王文彬在王焜恒大学刚刚毕业就将其招入八马茶业，从渠道主管助理做起，逐渐升任供应链总经理、子公司董事等岗位，由家族亲戚一手带教。目前年仅 30 岁的王焜恒已出任八马茶业的执行董事兼联席总经理岗位。

比起老一辈茶业人的创业故事，更受关注的是王文彬三名子女的商业 " 联姻 "。

作为最被器重的长子，王焜恒娶了安踏实控人丁世忠的女儿丁斯晴。长女王佳佳则嫁给高力控股当前的实控人高力本人。次女王佳琳则与七匹狼实控人周永伟之子周士渊结为夫妻。

在次第有序的 " 联姻 " 背后，是更为密切的资本互动。

2018 年 4 月八马茶业从新三板退市后，公司就通过股权转让、协商等形式完成了大部分外部投资机构的退出操作。与此同时，八马茶业也将部分公司股权转移至老员工、部分亲族高管手中。

自 2024 年初起，八马茶业股东名单中先后新增了王焜恒、成都新津、泉州汇鑫富和晋江百应成。除了实控人之子王焜恒外，成都新津为刘永好旗下草根资本相关投资机构，而泉州汇鑫富、晋江百应成均为七匹狼旗下投资机构，实控人分别为周永伟和周士渊。

据披露，刘永好旗下相关投资机构以 6900 万元的价格取得了公司 2.68% 股份，而七匹狼相关投资机构则以 1.05 亿元取得了公司 4.07% 的股份。

若以当前最新的股价计算，2024 年新入局的投资人回报均已翻两倍。其中，刘永好旗下机构扣除投资本金浮盈达 1.4 亿元，而七匹狼相关投资机构浮盈则超 2.1 亿元。

除了股权参投外，在八马茶业的公司关联交易中并未出现上述 " 亲家 "。不过有报道显示，在递交 A 股招股书时期，安踏、七匹狼曾短暂采购过少量八马茶业产品，交易金额仅为数万元，累计采购均为十万元左右。

值得一提的是，在 " 富豪圈子 " 之外，专业投资机构也曾默默布局。

2019 年多家投资机构退出八马茶业持股期间，IDG 旗下机构天津长峰以 7280 万元的投资，取得了八马茶业 6.14% 的股权。同时，IDG 也成为了公司至今最大第三方股东。据最新股价计算，该笔投资扣除本金后的浮盈可达 6.27 亿元，IDG 或将成为八马茶业上市最大投资赢家。