证券之星消息，2025 年 10 月 28 日云图控股（002539）发布公告称公司于 2025 年 10 月 27 日接受机构调研，中信证券、华福证券、开源证券、华创证券、国投证券、广发证券、方正证券、兴业证券、泰康资产、天弘基金、施罗德基金、申万宏源证券、华安基金、拾贝投资、混沌投资、太平养老、国海证券、长江证券、天风证券、银河证券、国金证券、西部证券、中泰证券参与。

具体内容如下：

问： ( 1 ) 请介绍公司磷复肥高端产品的销售情况 , 以及新型肥料的未来市场空间 ?

答：公司持续推动产品结构优化 , 在巩固传统市场的同时 , 积极拓展新型肥料、水溶性磷铵和工业级磷铵等高附加值产品领域。前三季度 , 新型复合肥、工业级磷铵等产品销量实现同比增长 , 产品结构调整的成效逐步显现。

近年来 , 在农业结构调整、精准施肥需求提升以及国家政策支持等多种因素的推动下 , 新型肥料市场发展迅速。随着经济作物种植面积的增加和高标准农田建设的推进 , 增效肥、特肥等高效化、功能化、精准化的新型肥料渗透率持续提高 , 市场空间广阔。当前我国新型肥料的渗透率相对较低 , 头部企业纷纷加大新型肥料的研发和推广力度 , 积极布局高附加值的新型肥料。未来 , 随着国家政策对绿色农业和高效肥料应用的支持不断加大 , 新型肥料的市场容量有望进一步扩展。

问： ( 2 ) 请简要介绍公司黄磷业务的生产经营情况。

答：公司黄磷业务生产经营稳健 , 年产能 6 万吨。面对市场波动 , 公司不断推进精细化管理 , 凭借稳定的生产供应和成本管控能力 ,2025 年 1-9 月黄磷基本实现满产满销 , 毛利率同比提升 , 保持良好的发展态势。未来随着在建磷矿项目的逐步投产 , 磷矿自给率将不断提高 , 成本优势将进一步凸显 , 为公司黄磷业务的持续发展和盈利增长提供有力支撑。

问： ( 3 ) 公司磷酸铁的销售情况和市场优势 ?

答：公司目前拥有磷酸铁年产能 5 万吨 , 并配套上游 15 万吨精制磷酸、30 万吨折纯湿法磷酸原料产能 , 能够稳定供应锂电池正极材料磷酸铁锂所需的前驱体产品。依托 " 磷矿—湿法磷酸—精制磷酸 / 工业级磷酸一铵—磷酸铁 / 磷复肥 " 磷酸分级利用产业链以及铁法制备磷酸铁的工艺 , 公司在产品、技术和环保等方面具有综合优势 , 已建立起稳定的客户群体。随着下游新能源汽车及储能市场需求暖 , 第三季度公司磷酸铁业务实现满产满销 , 出货量持续增长。未来 , 公司将持续推进技术创新 , 不断深化与优质客户的合作 , 进一步提升公司在新能源材料领域的市场竞争力。

问： ( 4 ) 公司应城合成氨项目目前建设进展如何 ? 预计何时具备投产条件 ?

答：公司应城基地 70 万吨合成氨项目建设稳步推进 , 目前核心设备安装已完成 , 正在同步开展配套设施建设。项目整体进展顺利 , 基地正全力以赴加快推进后续施工 , 力争早日建成投产达产 , 具体的投产达产时间请以公司后续披露的公告为准。

问： ( 5 ) 公司参股公司晟隆矿业 , 并合作开发二坝磷铅锌矿的主要战略考量是什么 ?

答：公司参股四川马边晟隆矿业有限公司 ( 以下简称 " 晟隆矿业 " ) 49% 股权 , 并以晟隆矿业为实施主体 , 合作开发位于四川乐山市马边彝族自治县的二坝磷铅锌矿 , 主要基于以下考量

一是增加磷矿储备。二坝磷铅锌矿拥有磷矿石资源储量约 2,927.10 万吨 ,P2O5 平均品位 23.37%, 将有效增强公司磷矿资源保障能力 , 为公司中长期发展奠定基础。

二是保障磷矿石稳定供应。二坝磷铅锌矿开采后 , 晟隆矿业将优先保障公司磷矿石的供应 , 为公司提供稳定、优质的磷矿石原料来源 , 降低外部市场波动风险。

三是与雷波磷矿搭配使用 , 进一步提升磷矿资源综合利用率。二坝磷铅锌矿属高镁低硅低铁铝磷矿 , 与公司雷波基地未来投产的中镁中硅磷矿互为补充 , 两者搭配使用更契合公司湖北荆州、宜城基地的湿法磷酸工艺体系 , 有利于充分发挥公司磷酸分级利用的产业链优势 , 生产高品质的精制磷酸、工业级和水溶级磷酸一铵等产品 , 进一步提升磷矿资源综合利用率。

问： ( 6 ) 请介绍公司雷波基地磷矿项目的建设进展情况。

答：公司雷波基地拥有三宗磷矿资源 , 资源总储量约 5.49 亿吨 , 在建磷矿石开采产能 690 万吨 / 年。各磷矿项目进展如下

1 ) 雷波阿居洛呷磷矿 290 万吨采选工程稳步推进 , 井下基建工程持续施工 , 地表选矿工程边坡治理及支挡工程有序开展。

2 ) 雷波牛牛寨东段磷矿 400 万吨采选工程已形成初步优化设计方案 , 正在开展后续准备工作。

3 ) 雷波牛牛寨西段磷矿已完成探矿工作 , 处于 " 探转采 " 阶段。

公司将持续高效推进项目建设 , 力争早日投产达产 , 为公司巩固资源保障和提升市场竞争力奠定坚实基础。

问： ( 7 ) 近年来复合肥市场集中度升背后的核心驱动因素有哪些 ?

答：复合肥近年来呈现出集中度提升的趋势 , 主要受到市场需求升级、竞争格局优化等因素的推动

一是现代化农业发展推动市场需求升级。随着土地流转加快 , 农业规模化发展提速 , 导致种植大户数量增加 , 这部分客户更注重产品肥效、品牌信誉及配套服务 , 更倾向于选择知名度高、品质可靠、服务完善的头部品牌。

二是头部肥企通过产能扩张、产品结构优化和渠道布局 , 不断巩固规模优势和品牌影响力 , 带动市场份额稳步提升。

三是受原材料价格波动加剧、环保政策趋严以及生产成本上升等因素影响 , 缺乏抗风险能力、成本优势的中小企业逐步退出市场 , 加速行业整合进程。

云图控股（002539）主营业务：专注于复合肥的研发、生产和销售 , 并沿着复合肥氮、磷产业链进行深度开发和市场拓展 , 通过多年持续的资源整合、产能建设和市场拓展 , 现已建成从上游盐矿、磷矿资源到下游除尿素以外的氮肥完整产业链、磷肥完整产业链 , 同时向下延伸拓展了新能源动力电池正极材料的前驱体磷酸铁。

云图控股 2025 年三季报显示，公司主营收入 158.7 亿元，同比上升 1.1%；归母净利润 6.75 亿元，同比上升 0.86%；扣非净利润 6.63 亿元，同比上升 13.46%；其中 2025 年第三季度，公司单季度主营收入 44.69 亿元，同比下降 4.73%；单季度归母净利润 1.64 亿元，同比下降 23.88%；单季度扣非净利润 1.68 亿元，同比上升 17.69%；负债率 63.29%，投资收益 -5027.54 万元，财务费用 1.28 亿元，毛利率 12.14%。

该股最近 90 天内共有 10 家机构给出评级，买入评级 7 家，增持评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 13.13。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流入 9622.82 万，融资余额增加；融券净流出 72.62 万，融券余额减少。

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