证券之星消息，根据市场公开信息及 10 月 29 日披露的机构调研信息，申万菱信基金近期对 10 家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）顺络电子 （申万菱信基金管理有限公司参与公司特定对象调研 & 业绩说明会 &" 进门财经 " 网络电话会议、腾讯线上会议、公司现场会议）

调研纪要：汽车电子业务自 2009 年布局，2017 年通过认证，现为少数活跃于全球市场的中国企业，未来将保持较快增长。消费电子市场持续复苏，公司依托战略合作与新产品放量，业绩有望优于行业。钽电容已开发新型结构产品，应用于通讯、数据中心、汽车电子等领域，满足小型化、高容值需求，配套供应客户。TLVR 电感适应服务器功率提升趋势，顺络已提前布局，推动数据中心业务发展。公司通过研发创新、产能提升维持高毛利率，尽管 2025 年原材料与人工成本上涨，仍保持稳定水平。研发持续高投入，聚焦材料、工艺、设备等方向。资本开支主要用于扩产与研发，短期内暂不考虑资本市场直接融资。

2）龙磁科技 （申万菱信基金参与公司电话会议）

调研纪要：公司前三季度实现营收 9.37 亿元，同比增长 11.43%，净利润 1.33 亿元，同比增长 34.10%。第三季度营收 3.46 亿元，净利润 4,806 万元，同比分别增长 21.30%、38.33%。芯片电感进入客户验证元年，已获国际厂商小批量订单，多款产品在测试中，预计明年更多项目落地。稀土管控促使海外客户转向铁氧体替代，公司正合作开发新能源汽车及机械叉车电机磁铁。越南永磁基地拟新增 1 万吨产能，产品供不应求，将成为业绩增长支撑。重点发展 TLVR 电感，价值量为传统产品 2-3 倍，已送样测试并获订单。铁氧体永磁价格 2025 年整体稳定略涨，公司通过成本联动机制实现 1-3 个月价格传导。

3）乐鑫科技 （申万菱信基金参与公司特定对象调研 & 业绩说明会）

调研纪要：公司在 Wi-Fi MCU 细分市场出货量全球第一，在更广泛 Wi-Fi 芯片市场位列前五，客户遍布海内外。模组及开发套件业务占营收约 60%，增长动力来自智能家居、工业控制等领域，未来将结合云与 I 平台增强生态粘性。Wi-Fi 7 芯片处于内部研发阶段，进展将依规披露。公司正探索与大模型公司、云厂商在端侧 AI 生态的合作。已布局境内外生产以分散地缘风险，下游集中于家居消费领域，过往关税调整中营收仍增长。定增顺利完成，补充研发与运营资金，募资使用将定期披露。新股东多为金融投资机构，长期持有意愿强，不参与经营，无董事席位安排。GitHub 项目增长反映中长期趋势，但企业订单需 1 – 2 年导入周期，与收入增长存在时间错配。

4）品茗科技 （申万菱信基金参与公司特定对象调研 & 电话）

调研纪要：新国标清单计价规范于今年 9 月 1 日起实施，公司正跟进各地执行进度并做软件适配，在江苏、安徽推出配套产品，市场反馈良好，新清单适配业务预计未来几年将持续提供业务机会。公司持续提升建筑信息化软件营收比重，该业务具高毛利、快速款特点，正加大 AI 技术升级改造。期间费用率因人员结构趋于稳定，未来预计保持稳定。应收账款主要来自智慧工地板块，加强催收致减值冲回。品茗晓筑处于推广初期，营收占比较低，付费客户集中于集团化、定制化业务。与通研院股权合作旨在引入战略资源，发挥 AI 技术与行业落地的协同效应，推动 AI 在建筑信息化领域应用，具体合作进展待公告。

5）誉衡药业 （申万菱信基金管理有限公司参与公司业绩说明会 & 电话会议）

调研纪要：公司希望继续保持稳定增长，核心产品如注射用多种维生素（12）、氯化钾缓释片等已进入集采，占收入 60% 以上，提供稳定现金流。西格列汀二甲双胍缓释片 2025 年 1-9 月收入达 2500 万元，销量近 20 万瓶，终端医院超 700 家。佩玛贝特片有望 2024 年 Q4 进国谈，甲钴胺注射液预计 2025 年贡献 700 多万收入，2026 年达 1500 万元。第三季度净利润增长得益于基金公允价值变动收益、存量产品增长、新品放量及费用下降。销售费用率降至 25% 以下，未来将维持低水平。普伐他汀钠片未中选集采，预计下滑，由其他产品弥补。公司将推进 MNC 合作，聚焦日本企业，布局心脑血管、骨科等领域，通过 BD、并购拓展产品线，自有资金超 8 亿元。

6）申联生物 （申万菱信基金参与公司特定对象调研 & 分析师会议 & 业绩说明会）

调研纪要：申联生物计划于 2025 年底之前完成对世之源的控股权收购，使其成为控股孙公司。UB-221 已于 2025 年 8 月底完成 II 期临床 145 例患者招募，预计 2026 年中出组，2026 年 Q3 数据读出，下半年申报 III 期临床。UB-421 将聚焦多重耐药、功能性治愈和低病毒血症，计划明年初提交 II/III 期临床申请，采用 "Shock → Block → Kill" 机制探索艾滋病功能性治愈。UB-621 拟依据海外 II 期数据在中国开展 III 期临床，或直接在国内启动 II 期。公司还将构建人工主动免疫技术平台，推进 UB-311、UB-312 等合成肽疫苗引进，并建设全球化合成肽智能制造平台。

7）澳华内镜 （申万菱信基金管理有限公司参与公司业绩说明会）

调研纪要：2025 年前三季度毛利率下滑因产品结构变化，境外收入占比提升且毛利较低，国内结构亦调整。在研项目包括内窥镜机器人、4K 超高清及 3D 消化内镜。Q400 具备 3D 成像、EDOF、高光谱染色和一体化主机升级，有望成为增长核心引擎。动物镜业务主销海外，收入占比较低。海外销售集中欧洲和 ROW 区域，通过德国 WISP 布局欧洲，逐步覆盖东南亚等地。截至 2024 年 12 月 30 日销售人员 447 人，注重能力提升，Q-400 上市前已充分预热。2024 年镜体 / 设备比为 3.8，随三级医院渗透率提升该比例将上升。

8）周大生 （申万菱信基金参与公司电话会议）

调研纪要：前三季度毛利率提升 9.16 个百分点，得益于高毛利产品占比提升、前期低成本存货释放收益及自营电商渠道收入占比升至约 50%。Q3 电商收入大增但毛利率下滑，系转为代理模式所致，渠道费用同比下降 16.55%，营业利润同比增长 27.45%。镶嵌品类销售企稳，部分增长来自黄金镶嵌产品。黄金租赁规模不足 20%，用于平衡金价波动风险。国家宝藏联名门店店效高于主品牌，部分门店预计月销破千万。与无忧传媒合作强化内容传播与品牌年轻化。费用投放趋稳，重点提质。加盟端推进 " 质大于量 "，提升单店效益。第四季度对自营和电商增长有信心，力争加盟业务扭正，全年净利润有望增长 5%-15%。

9）楚天科技 （申万菱信基金管理有限公司参与公司电话会议）

调研纪要：公司 2025 年 1-9 月实现营收 38.96 亿元，同比下降 6.6%，归母净利润 0.84 亿元，同比增长 145.11%；Q3 净利润同比增长 186.19%。公司实现扭亏为赢，主要得益于提质增效、国际业务突破和降本增效。海外业务在中东非、东南亚表现突出，欧洲、美洲逐步突破。Romaco 经营改善，商誉减值风险较低。生物制药耗材中一次性袋子和微球产品已获数千万元订单，客户以国际生物药企为主。制药机器人已实现自产落地，具备场景与工艺双重优势。国内市场竞争趋理性，公司放弃低毛利订单，2025 年毛利率预计维持在 30% 左右，未来有望稳步提升。

10）开立医疗 （申万菱信基金管理有限公司参与公司电话会议）

调研纪要：2025 年 1-9 月，公司国内业务收入增长超 6%，国际业务增长超 2%，国际收入占比超 45%。内镜业务同比增长近 6%，超声业务下滑 6%，外科业务增长 80%，血管内超声增长 270%。毛利率下降主要因超声集采及新产品结构影响。现金流下滑因战略备货和薪酬支出增加。HD-650 系列内镜已实现小批量销售，预计将逐渐放量。

申万菱信基金成立于 2004 年，截至目前，资产管理规模 ( 全部公募基金 ) 801.15 亿元，排名 71/211；资产管理规模 ( 非货币公募基金 ) 675.39 亿元，排名 62/211；管理公募基金数 149 只，排名 52/211；旗下公募基金经理 26 人，排名 53/211。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为申万菱信智能驱动股票 A，最新单位净值为 4.88，近一年增长 85.78%。旗下最新募集公募基金产品为申万菱信中证 A500 红利低波动指数 A，类型为指数型 - 股票，集中认购期 2025 年 10 月 13 日至 2025 年 10 月 31 日。

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