本周，美股财报季的高潮来了。

周三美股盘后，微软、Meta、谷歌等华尔街科技巨头相继交出新一季财报。

其中，"AI 基建霸主 " 微软 26Q1 营收和净利润双双增长。

不过业绩虽依旧稳健，但因 Azure 云增长不够亮眼以及 AI 烧钱太猛引发市场担忧，绩后不涨反跌。

财报公布后，原本收跌 0.1% 的微软股价盘后跌幅迅速扩大，现跌超 3%。

AI 科技狂潮之下，科技巨头们开启了 " 黄金时代 "。

今年迄今，微软股价累计上涨了约 27%，现总市值 4.03 万亿美元。

在截至目前的 " 科技七姐妹 " 表现中，微软和苹果市值均破 4 万亿，英伟达则已站上 5 万亿大关。

云业务仍是最强驱动力

财报显示，微软第一财季总营收增长 18% 至 777 亿美元，同比增速持平二季度，高于市场预期的 756 亿美元。

稀释后每股收益（EPS）为 3.72 美元，同比增长约 13%，高于预期的 3.68 美元。

Q1 营业利润 379.6 亿美元，同比增长约 24%，预期为 351 亿美元；净利润 277.47 亿美元，同比增长 12%。

云业务仍是微软增长的主要驱动力。分业务来看：

商业云业务（包括 Office 和 Azure 等产品）营收为 491 亿美元，同比增长约 26%，预期 486 亿美元。

智能云业务部门（包括 Azure 公共云、Windows 服务器、语音识别软件 Nuance 和 GitHub）营收 308.97 亿美元，同比增长约 28%，预期 301.76 亿美元。

其中，Azure 云计算业务营收增长 39%，持平二季度增速，超过华尔街普遍预期的 37%，但略低于部分乐观预期的 40%。

生产力和业务流程部门（包括 Microsoft 365 Copilot AI 工具等 Office 软件）营收 330.2 亿美元，同比增长约 17%，预期 322.91 亿美元。

更多个人计算业务部门（包括 Windows 操作系统、Surface 硬件、Xbox 游戏机以及视频游戏公司动视暴雪，）营收 137.56 亿美元，同比增长 4%，预期 128.83 亿美元。

豪赌 AI ！

从全球 " 软件巨头 " 变身 "AI 基建霸主 "，微软当下正疯狂押注 AI。

财报显示，微软季度资本支出的涨幅惊人，当季飙升至创纪录的近 350 亿美元。

其中，Q1总资本支出 349 亿美元，同比增长 74.5%，大超华尔街预期的 300.6 亿美元，也高于上一季度的 240 亿美元。

不动产和设备相关的现金支出 193.9 亿美元，同比增长 30.2%，预期 230.4 亿美元。

这也加剧了时常对人工智能（AI）设施高昂成本的担忧。

在财报电话会议上，微软执行副总裁兼首席财务官艾米 · 胡德 ( Amy Hood ) 表示，约一半的支出用于短期资产，主要是采购 GPU 和 CPU，以支持不断增长的 Azure 平台需求、持续发展的人工智能解决方案等。

剩余支出则用于长期资产，以支持未来 15 年及更长时间内的盈利，其中包括 111 亿美元的融资租赁，主要用于大型数据中心。

微软首席执行官萨提亚 · 纳德拉 ( Satya Nadella ) 则表示，未来还将继续加码 AI。

" 为抓住未来的巨大机遇，我们将继续在资本和人才两方面加大对人工智能的投资。"

另外值得一提的是，微软还披露了对 OpenAI 的投资情况。

由于对 OpenAI 的投资亏损，微软 26Q1 净利润减少了 31 亿美元。不过目前公司对 OpenAI 的投资已获得了大约 10 倍的回报。

微软表示，公司承诺对 OpenAI 的总投资已达 130 亿美元。截至今年 9 月底，其中 116 亿美元已完成出资。

目前，微软持有的 OpenAI 股份价值约 1350 亿美元，按转换后的稀释基础计算，约占该公司股份的 27%。

据市场近日传闻，OpenAI 可能于 2027 年启动 IPO。

最近，微软又与 OpenAI 签订了最新的合作协议，同时宣布 OpenAI 已签约购买价值 2500 亿美元的 Azure 服务。

瑞银证券表示，微软修订后的 OpenAI 协议提升了 Azure 的增长前景。

微软在新协议下的 2500 亿美元承诺超出预期，可能转化为七到八年内每年 300 亿至 350 亿美元的支出，是 OpenAI 目前支出水平的 " 数倍 "。

该行重申对微软股票的 " 买入 " 评级，目标价为 650 美元。