尽管市值蒸发超 2000 亿美元，Meta 依然选择为 AI" 狂飙 "、继续 " 烧钱 "。

10 月 31 日，据英国《金融时报》援引知情人士消息报道，这家社交媒体巨头已聘请花旗集团和摩根士丹利，准备进行一笔规模 250 亿美元、期限从 5 年到 40 年不等的债券发售。

就在该计划披露前一天，Meta 股价暴跌 11.3%，市值蒸发近 2080 亿美元，创下其历史上第二大单日跌幅。市场的恐慌源于投资者对其天价资本支出的疑虑。

面对市场的担忧，首席执行官扎克伯格态度坚决。他在 10 月 29 日周三对分析师表示，为了在构建 " 超级人工智能 " 的竞赛中取得领先，" 积极地前期投入建设能力是正确的策略 "。Meta 预计，今年的资本支出可能达到 720 亿美元，并且 2026 年的支出增长将 " 明显更大 "，远超此前的预测。

这笔年度最大规模的企业债发行，其影响已超出了公司本身。据媒体分析，Meta 的巨额发债计划重新开启了企业债供应闸门，并成为推动美国国债收益率走高的因素之一。这或表明，科技巨头的资本支出热潮不仅在重塑行业格局，也在对更广泛的宏观经济和金融市场产生实质性影响。

豪赌 AI 未来，但回报路径不明

Meta 在 AI 领域的巨额投资，正面临一个独特的挑战：其商业模式与竞争对手截然不同。据分析，微软和谷歌等公司拥有庞大的云计算业务，这些业务能从驱动 AI 应用中获得直接收入，使其投资回报路径清晰可见。

相比之下，Meta 的收入绝大部分仍来自广告。这让投资者和分析师对其 AI 投资的最终回报方式产生了更多疑问。加拿大丰业银行分析师 Nat Schindler 在一份报告中指出，Meta" 将需要看到大量新的收入来源，才能证明其资本支出大幅增长的合理性 "。

尽管如此，扎克伯格认为这些投资能反哺核心业务。他透露，公司的人工智能推荐系统在第三季度将用户在 Facebook 上花费的时间提升了 5%。同时，Meta 拥有强大的现金流作为后盾。根据标普全球市场财智的数据，Meta 是标普 500 指数中仅有的五家年经营现金流超过 1000 亿美元的公司之一。

创纪录发债支撑天价支出

为支撑这场豪赌，Meta 正转向债务市场。据报道，此次 250 亿美元的债券发行将是今年规模最大的企业债交易之一。

这并非个例。甲骨文公司在 9 月出售了 180 亿美元的债券。数据预测显示，大型科技公司今年在购买芯片和建设数据中心等 AI 基础设施上的投资总额将达到 4000 亿美元。

Meta 的支出规模尤为惊人。据媒体测算，其 720 亿美元的年度资本支出将相当于公司预计收入的 37%，这一比例在大型科技股同行中是最高的。扎克伯格更是警告称，2026 年的支出增长将 " 明显更大 "，暗示未来的投资额将远超预期。

值得注意的是，在近期与美国总统特朗普的一次晚宴上，扎克伯格还曾表示，Meta 计划到 2028 年底在美国数据中心和 AI 基础设施上投入 6000 亿美元。

科技巨头资本支出影响债市

Meta 的巨额融资需求，已在债券市场掀起波澜。

在美联储主席鲍威尔暗示将放缓降息步伐后，美国国债收益率持续攀升，而 Meta 重启企业新债发行的举动，进一步加剧了这一趋势，各期限美债收益率触及一周多以来的最高水平。

当前，美国科技巨头在数据中心建设和设备采购上的支出热潮，正成为推动美国经济增长的重要动力之一。