中国银河证券股份有限公司程培 , 孟熙近期对迪安诊断进行研究并发布了研究报告《2025 年三季报业绩点评：经营质量持续回升，创新业务模式深化》，给予迪安诊断买入评级。

迪安诊断 ( 300244 )

核心观点

事件：公司发布 2025 年三季度报告，2025 年 1~9 月实现营业收入 75.66 亿元（-18.28%），归母净利润 0.57 亿元（-56.67%），扣非净利润 0.36 亿元（-73.5%），经营性现金流 8.72 亿元（1,508.33%）。2025Q3 实现营业收入 26.29 亿元（-13.52%），归母净利润 0.46 亿元（-21.46%），扣非净利润 0.45 亿元（-23.94%）。

经营质量持续改善，现金流表现亮眼。2025Q3 公司营业收入及归母净利润同比降幅均收窄，经营性现金流同比增长 78.32% 至 5.94 亿元，主要得益于公司经营质量提升、应收账款管理及内部降本增效成果显现。分业务来看，①诊断服务：2025 年前三季度实现收入 26.22 亿元。其中 ICL 实现收入 24.81 亿元，公司持续优化客户结构，高价值客户占比提升，前三季度新增签约客户 1,504 家，市场份额进一步提升。②诊断产品：2025 年前三季度渠道产品收入 49.31 亿元，自有产品收入 2.84 亿元。此外，2025Q3 公司信用减值计提损失为 3.17 亿元，应收账款余额 67.36 亿元（同比 -28.27%），我们预计大部分长账龄账款将于年底完成计提，历史包袱出清后表观业绩有望得到显著恢复。

创新业务模式深化，数智化转型成果显现。公司升级战略定位为 " 医学诊断智能解决方案引领者 "，并正式开启新五年战略规划。公司 AI 与数智化转型持续加速，创新服务模式进一步深化，构建涵盖算力、数据、模型与应用开发的数智化产品矩阵。除与阿里、华为云等合作外，公司还与杭州数据集团达成合作，成为杭州市城市可信数据空间首批共建及生态运营单位。此外，公司前三季度新增精准中心 12 家，累计达到 102 家，相关业务同比增长 11.25%。

投资建议：公司是国内头部第三方医学检验服务提供商，" 产品服务 " 一体化发展，人工智能赋能业务链条，随着收入结构不断完善、运营效率持续提高，核心业务有望企稳回升并实现长期稳健成长。基于院端检验量仍在修复、行业格局有待进一步出清，以及公司应收账款回款进度存在一定不确定性，我们调整公司 2025-2027 年归母净利润预测至 0.73/5.82/7.62 亿元，同比分别扭亏、693.64%、31.04%，EPS 分别为 0.12/0.93/1.22 元，当前股价对应 2025-2027 年 PE134/17/13 倍，维持 " 推荐 " 评级。

风险提示：应收账款回款进展不及预期的风险、降价幅度超预期的风险、检验需求及外包意愿释放不及预期的风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 4 家机构给出评级，买入评级 4 家；过去 90 天内机构目标均价为 18.26。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。