本文来源：时代周报 作者：黄宇昆

10 月 29 日，招商银行公布了 2025 年三季度报告。数据显示，今年前三季度，招商银行实现营业收入 2514.20 亿元，同比下降 0.51%，实现归母净利润 1137.72 亿元，同比增长 0.52%。值得一提的是，该行手续费及佣金净收入实现了近三年来首次正增长。

" 从前三个季度的招商银行经营情况来看，呈现稳中向好的趋势，符合预期。总体来说，今年以来的经营特点是我们顶住了压力，实现了良好的发展。"10 月 31 日，招商银行副行长彭家文在该行三季度业绩说明会上介绍称。

同时，彭家文还表示，需要客观看到的是，在低利率、低费率、低息差的大背景下，商业银行可能在一段时间或者长期保持利润的低速增长，因此不应对于银行利润增长有过高的期望。" 办银行是跑一场没有终点的马拉松，需要保持持续稳健的增长，尽管看短期是低速，但是长远来看就是高回报。" 彭家文称。

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净息差拐点已至？

招商银行三季报显示，今年前三季度，该行净利差为 1.77%，净利息收益率 1.87%，同比分别下降 10、12 个基点。

招商银行在三季报中称，贷款市场报价利率（LPR）下调及存量房贷利率下调，叠加有效信贷需求尤其是零售贷款需求不足、新发生信贷业务收益率同比下行，导致生息资产收益率下降，是拉低净利息收益率的主要因素。与此同时，存款利率市场化下调及该行持续加强负债成本管控的效果持续显现，计息负债成本率同比下降，对净利息收益率产生一定正向效果。

在此次业绩会上，彭家文表示，零售资产作为招行资产端的 " 压舱石 "，占贷款总额比重达 51%，其对息差的贡献功不可没。尽管当前零售信贷增长面临市场需求放缓的挑战，但招行零售贷款增速仍高于行业平均水平，市场份额持续提升。他强调，零售资产仍是未来重点发力方向，招行将围绕市场份额提升的目标，加大资源投入，在零售信贷、信用卡队伍建设及策略上做周密安排，有信心保持市场份额持续提升。

对于市场关注的 " 风险下沉 " 策略，彭家文明确表示，该行不会通过 " 以险补价 " 来弥补收益缺口。招行追求的 " 以量补价 " 是希望通过高质的量增长来弥补收益下降，且绝对不会以牺牲风险为代价。招行看好零售资产的增长空间，未来随着零售资产风险企稳以及国家促消费措施的出台，零售资产仍有增长潜力。

此外，彭家文还表示，虽然 LPR 下调仍有可能，但在行业自律和 " 反内卷 " 的背景下，银行对资产业务的定价正逐步回归理性，这也有助于对公贷款利率的企稳。综合来看，虽然新发放贷款与存量贷款之间的 " 剪刀差 " 仍会带动整体贷款收益率下行，但从新投放贷款的环比趋势看，定价已显现企稳甚至回升迹象，这也是当前净息差逐步筑底的重要支撑之一。

苏商银行特约研究员武泽伟向时代周报记者表示，部分银行息差同比降幅收窄或环比趋稳，这主要得益于负债端存款利率下调效应的释放，以及资产端贷款结构的优化，目前尚不能断言行业息差收窄的 " 拐点 " 已全面到来。当前息差仍处于历史低位，且信贷有效需求不足等根本性挑战依然存在。

武泽伟认为，从全年来看，息差预计将延续 "L 型 " 走势，即经历一季度显著下行后，后续季度降幅持续收窄并逐步企稳。未来息差的彻底企稳，最终仍有赖于实体经济信贷需求的实质性复苏。

第三季度基金卖了 17 亿

今年前三季度，招商银行财富管理业务表现较好，实现手续费及佣金净收入 562.02 亿元，同比增长 0.90%，这也是该行中收增速近三年首次转正。

彭家文称，今年以来，资本市场回升向好，该行抓住机遇，财富管理业务增势良好，优势更加突出。前三季度该行财富管理手续费及佣金收入 206.7 亿元，同比增长 18.76%，较上半年增速进一步加快，代销理财、代销基金和代理信托计划收入同比分别增长 18.14%，38.76% 和 46.79%，代理保险收入同比下降 7.05%，降幅较上半年也显著收窄。在这些因素的带动下，该行手续费及佣金净收入自 2022 年底以来首次实现同比正增长。

在代销基金方面，招商银行一直是行业内的领跑者。据中国证券投资基金业协会公布的今年上半年公募基金销售机构的保有量百强榜单，招商银行的权益基金、非货基金、股票型基金相比去年下半年分别增加 815 亿元、915 亿元、153 亿元，其中权益基金和非货基金保有规模均排名行业第二。

时代周报记者注意到，在权益市场回暖的背景下，今年一季度、上半年，招商银行代理基金收入也连续增长，分别实现收入 13.10 亿元、24.38 亿元，分别同比增加 27.68%、14.35%。以前三季度代理基金收入 41.67 亿元计算，第三季度单季收入达到 17.29 亿元，远高于前两个单季收入。

对于公募基金降费的影响，招商银行称，该政策对今年的影响有限，但是 2026 年可能会给整个基金代销收入带来比较大的压力。

" 整个行业降费我们不是第一次遇到，未来招行会继续延续高胜率 + 多元配置整体思路，采取有效的措施持续扩大在基金保有规模上的基本盘。同时不断顺应市场变化和客户风险偏好调整，优化业务结构，在提升业务抗脆弱性的同时，适当增加征收费率，提升费率回报，实现高质量的发展。" 招商银行称。

信用卡业务压力仍存

今年前三季度，招商银行银行卡手续费收入 105.26 亿元，同比下降 17.07%，结算与清算手续费收入 111.11 亿元，同比下降 4.55%，该行称均主要是受信用卡收入下降影响。

此前一季报、半年报显示，该行银行卡手续费收入、结算与清算手续费收入均出现下降，其中半年报中银行卡手续费收入同比下降达到 16.37%。

从招商银行上半年信用卡业务发展情况来看，尽管流通卡和流通户略有增长，但信用卡交易额却出现大幅下降，上半年该行实现信用卡交易额 20209.60 亿元，同比下降 8.54%。

在业绩会上，招商银行介绍，上半年全市场信用卡行业收入普遍承压，招商银行虽然降幅好于大市，但面对的压力仍然较大。" 从未来展望上看，随着国家消费提振力度不断的增强，我们对于未来整个消费市场复苏，抱有信心，因此我们信用卡支付这部分的相应收入，还是抱着趋势向好、乐观的一种态度来看待。"

武泽伟向时代周报记者表示，银行信用卡业务收入萎缩主要受居民负债意愿放缓、消费习惯转变及零售贷款恢复疲软影响。这种收缩反映行业周期性挑战，如部分客户收入下降导致还款能力减弱，以及不良资产阶段性上升，进一步抑制业务扩张。

" 尽管短期萎缩加剧盈利压力，但银行通过强化风控与精准营销，期待经济周期回暖带动需求复苏。未来，该业务有望随消费环境改善而逐步恢复，但需持续优化资产结构与客户体验。" 武泽伟称。