网新社研究所：10 月 31 日，比亚迪披露的 2025 年第三季度财报显示，公司面临营收与利润的双重挑战。季度营收 1950 亿元，同比下降 3.05%，为近期首次单季度收入负增长；归母净利润 78.2 亿元，同比大幅下滑 32.6%。另一方面，在面临盈利放缓的局面下，比亚迪依然加大研发投入，25 年前三季度研发开支同比增长 31.30% 至 437 亿元，近三年研发费用累计超过 1500 亿元。显示公司长期坚强技术为本的核心战略。

受国内新能源汽车市场竞争加剧的影响，比亚迪 25 年三季度整体毛利率下降至 17.9%，汽车业务毛利率为 20%，同比下降 3 个百分点，但仍领先于特斯拉（25 年三季度汽车业务毛利率 15.4%）。

现金储备方面，比亚迪最新的现金及等价物（含投资理财）约 1752 亿元，较上季度高出 277 亿元，公司表示主要是理财收入增加。公司资产负债率为 71.4%，低于 24 年底 74.6% 的水平，显示财务结构得到一定改善。

尽管整体承压，三季度仍不乏亮点。单车净利润环比提升至 0.58 万元，显示盈利能力的修复。海外市场表现强劲，销量同比暴增 144% 至 23 万台，全球布局加速。高端品牌方程豹销量环比增长 31%，腾势 N9 等新车推动品牌向上。公司在智能化领域依托庞大车云数据库，持续优化 " 天神之眼 " 智驾系统。

当前业绩阵痛与公司的战略选择密切相关。在建工程较年初暴涨 144.51%，显示其正进行大规模产能扩张。研发与市场的高强度投入，均彰显公司为长期发展筑牢护城河的决心。

资本市场对此似乎抱有信心，截止发稿（25 年 10 月 31 日），比亚迪股价年内涨幅约 9%，市值增加近 764 亿元。

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