10 月 30 日，顺丰控股 ( 002352.SZ ) （06936.HK）披露 2025 年第三季度财报。整体来看，在快递物流行业竞争加剧的大背景下，公司营收与利润增速背离，出现 " 增收不增利 " 尴尬局面。

受业绩不佳，叠加整体物流板块回调影响，10 月 31 日顺丰控股股价表现低迷。截至收盘，顺丰控股 H 股大幅下挫 4.91%，报 36.06 港元 / 股；A 股同样走弱，跌幅为 1.47%，报 40.33 元 / 股。

三季度利润承压

根据顺丰控股于港交所披露的报告，今年前三季度，顺丰控股实现营收 2252.61 亿元（单位人民币，下同），同比增长 8.89%。其中，第三季度，顺丰控股实现营收 784.03 亿元，同比增长 8.21%。

作为快递行业巨头，顺丰在时效件、经济件、快运、冷运及医药、同城即时配送、供应链及国际等多元业务领域均有发力。

今年第三季度，顺丰总件量达成 43.1 亿票，同比增长 33.4%，件量增速高于快递行业整体水平。

分业务来看，第三季度，得益于业务量规模稳步扩大，速运物流业务（包含：时效件、经济件、快运、冷运及医药、同城即时配送）收入同比增长 14.4%。

在国际化战略方面，第三季度，国际货运代理业务收入同比下降 5.3%，主要受海运价格较去年同期高位显著回落影响；而国际快递及跨境电商物流业务收入同比增长 27%，较上半年提速。

值得注意的是，虽然整体收入增长，但利润端短期承压。

前三季度，顺丰控股归母净利润达 83.08 亿元，同比增长 9.07%。其中，第三季度归母净利润达 25.71 亿元，同比下滑 8.53%。

对于盈利的波动，顺丰控股将其归因于 " 积极主动的市场拓展策略 " 和 " 必要的长期战略投入 "。

财报显示，前三季度，顺丰控股销售费用达 27.74 亿元，同比增长 23.92%。这主要由于公司加快销售团队建设步伐，提升行业端到端供应链和国际业务的市场拓展能力。

单票价格改善信号显现！顺丰盈利修复可期？

随着 " 反内卷 " 持续深化，快递行业单票价格已出现改善信号。

数据显示，截至今年 9 月，顺丰控股速运物流业务单票价格为 13.87 元，同比下滑 13.31%，但环比 8 月已上涨了 0.6 元，这或为后续盈利修复奠定基础。

展望后续发展，顺丰在财报中表示，公司将结合市场动态与业务旺季特征，聚焦 " 价值驱动 " 核心，通过灵活调整策略、优化运营效率、深化资源整合等举措，致力于实现 2025 年第四季度归母净利润同比基本持平，全年归母净利润保持稳健增长。

基于未来发展信心，顺丰在 10 月 30 日宣布上调回购额度，将现行回购方案金额大幅提升至不超过 30 亿元，创下公司历年来回购计划的最高规模。

另值得关注的是，目前第十二届 "港股 100 强" 评选活动的准备工作已正式启动，榜单候选筛选正有序推进，且拟增设多个细分榜单，重点关注科技、消费、物流等具备长期增长潜力的赛道。

作为国内物流行业的标杆企业，港股物流板块新进的龙头股，顺丰控股能否凭借稳健的经营韧性与长期增长潜力，入选本届 " 港股 100 强 "，值得市场期待。