2025 年三季报披露收官，养老基金的持仓动向成为市场焦点。

养老金和社保基金均由全国社保基金理事会负责运作，持仓风格一贯主要集中在盈利稳定、股息率较高的成熟行业。作为追求长期稳健回报的重要资金力量，养老基金的持仓变化宛如一把标尺，精准衡量着行业景气度和企业价值的变迁，为市场各方提供了关键的投资参考信号。

据东方财富 Choice 金融终端数据，截至今年三季度末，养老金合计持股量达 17.19 亿股，持股市值达 380.74 亿元。

从本期市值维度看，养老基金持股市值最高的个股是春风动力，养老金一六零二二组合、一六零三二组合分别持有 603.77 万股、191.36 万股，持股市值达 16.2 亿元、5.13 亿元；春风动力也是单只养老基金持股市值最高的品种。

春风动力三季报显示，2025 年前三季度公司实现营收 148.96 亿元，同比增长 30.1%；归母净利润 14.15 亿元，同比增长 30.89%。有分析指出，春风动力作为国内摩托车及全地形车领域的龙头企业，近年来在高端化、智能化产品布局上成效显著，其海外市场份额持续扩张，盈利稳定性与股息率表现契合养老基金的长期配置需求。

传音控股同样受到养老基金组合青睐，基本养老保险基金一二零五组合持有该公司股票，持仓市值达 14.63 亿元。作为非洲手机市场的 " 隐形冠军 "，传音控股凭借本土化运营和产品性价比优势，在新兴市场保持高增长，成为养老基金布局消费电子出海赛道的典型标的。

不过，传音控股今年前三季度业绩有所下滑。三季报显示，前三季度传音控股营业收入为 495.4 亿元，同比下降 3.3%；归母净利润为 21.5 亿元，同比下降 44.97%；扣非归母净利润为 17.3 亿元，同比下降 46.71%。

值得一提的是，从行业布局来看，不同养老基金组合协同配合，兼顾了成熟行业的稳健性和新兴行业的成长性。

在成熟行业方面，基本养老保险基金八零二组合大量持有广发证券，持仓市值达 12.33 亿元。

广发证券作为证券行业的重要参与者，受益于资本市场回暖，今年三季度业绩呈现大幅增长。三季报显示，前三季度，广发证券实现营业总收入 261.64 亿元，同比增长 41.04%；归属于上市公司股东的净利润为 109.34 亿元，同比增长 61.64%。

在新兴行业，基本养老保险基金一二零五组合积极布局蓝晓科技，持股市值近 12 亿元。

相关资料显示，蓝晓科技大力投入生命科学板块。公司拟投建生命科学高端材料产业园，项目预计总投资 11.5 亿元，建设品种为层析介质、聚合物色谱填料、酶载体、小核酸载体、原料药及药用辅料吸附分离材料、固相合成载体、食品级吸附分离材料、超纯水级吸附分离材料、色谱装置等产能及公辅配套设施。养老基金组合对蓝晓科技的持仓，展现出对生命科学高端材料这一新兴高景气赛道的前瞻性布局，以捕捉行业快速成长带来的红利。

此外，值得一提的是，养老基金非常看重所持个股股息率高低。稳定的股息率能为整体投资组合筑牢稳健根基。以广发证券为例，东方财富 Choice 金融终端数据显示，广发证券上市以来累计派现 19 次，分红金额达到 441.3 亿元，目前股息率约为 2.22%。

另外，值得一提的是，从持有时间来看，养老金账户持股也体现了长期资本特性。数据显示，截至目前，持有期限最长的是银轮股份，已连续 32 个报告期出现在公司前十大流通股东名单中，最新持有 1412.27 万股。

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