证券之星消息，根据市场公开信息及 10 月 31 日披露的机构调研信息，中海基金近期对 10 家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）中际旭创 （中海基金参与公司电话会议）

调研纪要：2025Q3 公司营收 102.16 亿元，毛利率 43%，归母净利润 31.37 亿元，环比显著增长。800G 出货量持续增长，1.6T 已开始部署并增加订单，预计 2026-2027 年大规模上量。硅光比例和良率持续提升，产品结构优化推动毛利上升。在建工程增至近 10 亿，主要用于扩产，产能仍紧张，将持续投入。光芯片供应较紧，已提前锁定资源。Q3 税率升至 8% 因计提 " 支柱二 " 所得税。海外扩产面临挑战，但已提前布局。Scale-up 场景需求增长快，2027 年有望落地 LPO/XPO/NPO 方案。800G 产线回收期约 2-2.5 年，1.6T 预计相近。

2）德赛西威 （中海基金参与公司特定对象调研 & 电话会议）

调研纪要：公司 2025 年前三季度营收 223.37 亿元，归母净利润 17.88 亿元，毛利率 19.70%，经营现金流净额 22.60 亿元，其中第三季度营收 76.92 亿元，归母净利润 5.65 亿元，毛利率 18.51%。研发费用率为 8.79%，持续投入算法与软件领域。传感器业务快速增长，已获长安、吉利、上汽大众、RENULT、HOND、东风日产等新项目订单。无人车业务实现技术协同与场景落地，客户结构更加均衡，高价值产品占比持续提升。

3）天赐材料 （中海基金管理有限公司参与公司业绩说明会）

调研纪要：公司电解液报价与六氟磷酸锂挂钩，随行就市调整，部分长协订单会重新定价。三季度 LiFSI 添加比例达 2.2%，有望继续提升。硫化物电解质处于中试阶段，采用液相反应法，计划明年中建成百吨级中试线。摩洛哥项目计划 2025 年底至 2026 年一季度开工，美国项目计划 2025 年四季度土建，均拟于 2027 年底至 2028 年上半年建成。公司已于 2025 年 9 月 22 日递交 H 股上市申请，计划 2026 年获批后择机发行。现有六氟磷酸锂产能约 11 万吨，具备技改空间，扩产节奏视需求而定。行业集中度预计提升，供给增量主要来自头部企业。磷酸铁产线三季度开工率明显提升，四季度有望维持高位。除六氟外，部分添加剂存在涨价可能，溶剂端价格稳定。

4）长春高新 （中海基金参与公司电话会议）

调研纪要：2025 年前三季度，公司实现营业收入 98.07 亿元，同比下降 5.60%；归母净利润 11.65 亿元，同比下降 58.23%。金赛药业收入 82.13 亿元，同比增长 0.61%，净利润下降 49.96%；百克生物亏损扩大。资产减值损失同比增加 2 亿元。金蓓欣 7 月上市，Q3 销售收入超 5500 万元；美适亚前三季度收入近 1 亿元。公司正推进金蓓欣、美适亚等新产品销售。与 LK 合作拓展脱敏产品线。多款在研新药进入临床阶段，多个 BsDC 项目申报获受理。H 股上市申请已于 9 月递交，10 月获证监会备案。

5）华荣股份 （中海基金管理有限公司参与公司电话会议）

调研纪要：2025 年前三季度内贸营收同比下滑，主要系国内招投标过程中内卷加剧导致单价下降，但公司的销售量未减，市占率稳中有升。公司外贸业务同比增长 41%，沙特子公司预计 2026 年起量，正推进非洲和南美运营中心建设。新疆煤化工项目投资达 7000 亿元，刚性订单预计 2026-2027 年落地。安工智能工程类业务收缩致营收下降，‘粮医白’趋于稳定，核级照明设备交付量上升，2025 年开拓烟花爆竹及医用机器人业务。山东平度 EPC 项目预计 10 月底并网，回款后有望达成全年利润目标。公司坚持分红不低于净利润的 50%。销售与管理费用分别下降 6.1% 和 3.2%，研发投入稳定。

6）成都先导 （中海基金参与公司特定对象调研 & 分析师会议 & 现场参观 & 电话会议 & 现场调研）

调研纪要：药物发现前端持续创新，客户对新分子和多样化靶点需求上升。公司建成超 500 亿环肽 DEL 库和 1,500 亿线性肽库，推进 DEL For 系列和 DEL Plus 技术应用。通过 DEL+AI 构建亲和力预测与分子生成模型，打造 HILO 平台实现 DMT 循环。并购聚焦三类标的以强化技术链。参股公司先衍生物高血压管线进入二期临床，代谢类管线预计年底报 IND。自研项目 HG146 临床 II 期入组提前完成，拟年底前公布数据。子公司 Vernalis 因 FTE 及里程碑收入增长带动业绩提升，公司正推进研发协同以增强后续里程碑收入可持续性。

7）海泰新光 （中海基金参与公司策略会 & 业绩说明会）

调研纪要：公司 2025 年前三季度内窥镜业务整体增长 40%，Q3 单季增长超 100%，需求旺盛。售后收入达 6000 万，国外占比 90%，2026 年有望持续增长。与美国客户合作扩展至宫腔镜、膀胱镜等新品，1888 镜体预计明年定型。泰国工厂已承接主要出口生产，二期建设预计明年上半年完成。国内整机业务四季度及明年有望明显增长，光学产品保持 30% 以上增速，拓展工业检测领域。美国客户在手订单超三亿元，关税未影响业绩，美国工厂扩建维修车间，未来将持续分红。

8）鹏鼎控股 （中海基金管理有限公司参与公司业绩说明会）

调研纪要：泰国一期自 5 月进入产线调试，预计明年上半年生产节奏趋稳。公司集中资源提升泰国工厂运营水平，但良率达标时间尚不确定。三季度毛利率同比下滑主因折旧增加 6 千多万元及新厂认证费用上升，管理费用上升因办公楼折旧和旺季人员招聘。四季度营收将随市场需求增长，利润受新产线折旧与爬坡费用影响。光模块业务营收大幅提升，主要对应 1.6T 需求。前三季度汽车和服务器营收同比增长 91%，将成为重要支柱。AI 眼镜对软板要求更高，明年需求预计大幅增长。新建产线自动化程度高，视产品类型而定。短期泰国产线成本差异主因效率与良率，长期将改善。公司积极研发打样算力领域新产品，配合客户需求。

9）新产业 （中海基金管理有限公司参与公司现场参观 & 线上交流）

调研纪要：海外毛利率将持续提升并超越国内。海外试剂收入占比上升，X 系列产品替代 M 系列推动毛利增长，销售费用率较低，净利率将更高。设备铺设放缓因处于产品迭代期，中大型机占比提升至 76%，聚焦高端终端。国内市场最困难时期已过，检测量环比改善，预计 2026 年试剂均价趋稳，2025 年铺设超 140 条流水线为明年回暖奠基。小分子夹心法在灵敏度、线性及抗干扰方面优于传统法，客户接受度提高，2025 年前三季度试剂收入同比增长 74%。

10）双环传动 （中海基金参与公司电话会议）

调研纪要：公司新能源汽车齿轮业务 2024 年三季度同比增幅约 70%，基数上升致 2025 年增长承压。同轴减速箱技术获更多厂商采用，公司已做好产能准备并持续提升。玉环基地净利率领先，重庆、江苏基地毛利率改善，桐乡基地四季度订单回升。匈牙利工厂基础设施完工，首条差速器线投产，首个项目进入 SOP 阶段，目标明年量产并实现盈亏平衡。公司应对欧洲本土化要求，推进全价值链布局并启动光伏项目。明年资本开支预计与往年持平，匈牙利占比较高。智能执行机构以扫地机为主，智能汽车明年起贡献营收，E-bike 正推进进入欧洲头部 Tier1 体系。

中海基金成立于 2004 年，截至目前，资产管理规模 ( 全部公募基金 ) 107.52 亿元，排名 144/211；资产管理规模 ( 非货币公募基金 ) 89.97 亿元，排名 124/211；管理公募基金数 53 只，排名 102/211；旗下公募基金经理 11 人，排名 104/211。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为中海魅力长三角混合，最新单位净值为 3.61，近一年增长 51.7%。

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