中原证券股份有限公司唐月近期对中控技术进行研究并发布了研究报告《三季报点评：2025 传统业务景气度下滑，全力开启向 AI 的转型》，给予中控技术增持评级。

中控技术 ( 688777 )

投资要点：

公司公布了 2025 年三季报：2025 前 3 季度公司收入 56.54 亿元，同比下滑 10.78%；净利润 4.32 亿元，同比下滑 39.78%；扣非后净利润 3.38 亿元，同比下滑 48.37%。2025Q3，公司收入 18.24 亿元，同比下滑 12.52%，净利润 0.78 亿元，同比下滑 61.25%，扣非净利润 0.50 亿元，同比下滑 72.91%。

2025 年公司传统业务景气度下滑。2025 年全球经济遭受了关税加码、通货膨胀、地缘政治风险持续及降息不及预期等下行动荡，整体宏观经济形势欠佳，也对公司发展形成拖累。前 3 个季度收入分别同比下滑了 7.55%、11.56%、12.52%，同时净利润分别下滑 17.42%、36.96%、61.25%。由于公司费用相对刚性，在收入下降的同时，利润下降比例更大。

公司下一个阶段最大的增长引擎来自工业 AI。2024 年 6 月公司推出了时序工业大模型 TPT，TPT1 的应用项目超过 110 个。2025 年 8 月 28 日升级到了 TPT2.0，重点攻克安全预测与预警、工艺参数优化、全流程智能决策三大工业难题。2025 年前三季度，公司 TPT 收入 1.54 亿元，整体处于快速发展的过程中。出于业务能力培养的考虑，公司目前线上 AI 业务并未进行收费，但是已经获得了客户端积极的需求响应。后续随着公司 AI 能力的持续增强，公司产品将通过改善客户实际运营效率获得更大的发展空间。

当前 TPT 的实用效果已经得到了较多成功案例，后续有望加速落地。作为公司的 TPT 和通用控制系统 UCS 为核心的 " 工业具身智能 " 体系首个落地的兴发集团的湖北兴瑞化工，工厂定员从 260 人减至 80 人，原本需要的半年到一年的改造时间缩短到了 1-2 周，将节电 1.2 亿度。在中石油兰州石化榆林化工，TPT2 达成预测准确率 99.79%、单炉乙烯收率提高 0.373%、整体年效益预计 1500 万元的卓越表现。

目前国内流程工业企业共有 20 余万套生产装置，公司已经积累了 10 万套相关数据，但是已经训练和利用的数据远远不足，在 AI 加持下这部分数据潜能亟待发掘。考虑到目前模型能力的增强和推理成本的下降，AI 应用落地所能展现的价值有待释放，行业变革也在孕育中，积极的 AI 布局将为公司争取获得下一个阶段布局工业 AI 的入场票。

给予对公司 " 增持 " 的投资评级。预计 25-27 年公司 EPS 分别为 0.84 元、1.18 元、2.26 元，按 11 月 3 日收盘价 52.25 元计算，对应 PE 为 62.19 倍、44.32 倍、23.08 倍。

风险提示：AI 能力提升不及预期；AI 投入加大形成短期业绩压力；行业景气度不及预期。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 10 家机构给出评级，买入评级 9 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 57.58。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。