国元证券股份有限公司龚斯闻 , 楼珈利近期对华设集团进行研究并发布了研究报告《2025 年第三季度报告点评：业绩有所承压，Q3 有所好转》，给予华设集团增持评级。

华设集团 ( 603018 )

报告要点：

业绩整体承压，Q3 有所好转

2025Q1-Q3 公司实现营收 25.43 亿元，同比 -5.52%；归母净利润 1.86 亿元，同比 -19.99%；扣非归母净利润 1.76 亿元，同比 -22.62%。其中，Q3 营收 10.48 亿元，同比 +1.64%；归母净利润 0.85 亿元，同比 +8.30%；扣非归母净利润 0.83 亿元，同比 +6.68%。公司业绩整体承压，但 2025 年第三季度有所改善。

盈利水平有所下降，费用管控有所成效

2025Q1-Q3 公司毛利率为 34.11%，同比 -3.05pct；2025Q3 单季度公司毛利率 33.16%，同比 -5.28pct。2025Q1-Q3 公司期间费用率为 20.13%，同比 -0.30pct，销售 / 管理 / 财务 / 研发费用率为 5.69%/8.86%/0.23%/5.35%，同比 -0.66/+0.01/+0.14/+0.20pct，2025Q3 单季度期间费用率为 16.20%，同比 -2.70pct，销售 / 管理 / 研发 / 财务费用率为 3.94%/7.51%/3.99%/0.76%，同比 -2.33pct/-0.60pct/+0.20pct/+0.02pct。盈利水平有所下降，费用管控有所成效。

数字化体系成型，智慧交通与低空经济双向拓展

2025 年，公司聚焦于数字化转型与智慧交通发展，成功举办智慧公路专业委员会年度会议，强调以统一数字底座打通数据壁垒，激活业务协同。公司推出 DATI 数字化架构，构建紫坤、紫图、紫链、紫灵四大技术中台体系，实现从设计到运维的全链条自主可控能力，支撑苏通二通道、常泰未来大桥等标杆工程。同时成立华设低空科技集团有限公司，布局低空经济，提供整体解决方案，打造投资、建设、运营、制造、产业全面联动模式，并深化 DeepSeek 大模型在交通执法与公共服务场景的应用，推动交通治理数字化转型。

投资建议与盈利预测

我们预计公司 2025-2027 年营收分别为 40.44/40.00/40.76 亿元，归母净利 3.21/3.17/3.22 亿元，对应 EPS 分别为 0.47/0.46/0.47 元 / 股，对应 PE 分别 17/17/17 倍，维持 " 增持 " 评级。

风险提示

低空经济基础设施建设不及预期的风险；基建相关政策支持不及预期的风险；基础设施投资规模波动风险；跨行业开展工程设计业务风险；应收账款发生坏账损失风险；控制权发生变更导致正常经营活动受到影响的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券韩金呈研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 1.94%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 7.94 亿，根据现价换算的预测 PE 为 6.72。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 3 家机构给出评级，买入评级 2 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 9.95。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。