在韩国交易所对芯片巨头发出罕见警告后，新加坡央行也正式对 AI 驱动的科技股狂热发出预警

新加坡金融管理局（MAS）周三在其发布的年度《金融稳定评估》报告中明确指出，部分股票市场，特别是科技和人工智能板块，正呈现出 " 相对紧张的估值 "。该局警告称，如果市场对 AI 创造未来回报能力的乐观情绪出现逆转，可能会引发 " 更广泛股票市场的急剧回调，以及私人信贷市场的进一步违约 "。

这一警告恰逢其时。就在本周二，由于 Palantir 和 AMD 发布的盈利前景令投资者失望，全球半导体股票遭遇抛售，市值在短时间内蒸发了约 5000 亿美元。这使得 MAS 的风险提示显得尤为具体和紧迫。

值得注意的是，这并非孤立事件。就在不久前，韩国交易所也对芯片制造商 SK 海力士采取了罕见的警示措施。在作为英伟达高带宽内存顶级供应商的利好推动下，SK 海力士股价年内飙升近 240%。对此，韩国交易所发布了 " 投资谨慎提示 "，此举在周二导致该公司股价应声下跌 5.4%，创下三周最大跌幅。

估值与盈利脱节，泡沫风险凸显

新加坡监管机构担忧的核心在于，当前科技股的涨势在多大程度上是由真实盈利增长支撑的。

新加坡金融管理局在报告中指出，此轮股市飙升很大程度上由 AI 相关投资推动，这可能导致许多投资者在信息技术领域的风险敞口过于集中。

数据显示，支撑这种担忧的是估值与盈利增长之间的明显脱节。据彭博一项追踪 45 家主要云、半导体和硬件公司的指标显示，这些公司的远期市盈率目前约为 23 倍，远高于 4 月份的 14 倍。然而，在同一时期内，其盈利预期仅增长了 13%。

新加坡金融管理局认为，这种不匹配表明，大部分股价上涨源于估值扩张，而非利润增长。

除了估值泡沫，一些 AI 公司的运营模式也引起了监管机构的关注。新加坡金融管理局特别提到，一些大型科技公司采用 " 新颖且可能存在循环的私人融资安排 " 来为扩张提供资金。

这种融资模式给部分 AI 公司带来了 " 越来越大的创收压力 "，因为它们需要产生足够的收入来偿还投资者和债权人。一旦收入增长不及预期，这些公司的财务状况将面临严峻考验，进而可能传导至更广泛的市场。

从首尔到新加坡，亚洲监管机构的罕见警示

从首尔到新加坡，监管机构的行动表明，官方对市场过热的警惕性正在提高。

华尔街见闻写道，韩国交易所对 SK 海力士这样的大型蓝筹股发出 " 投资谨慎提示 " 被市场视为 " 极为罕见 " 的举动。该机制旨在提醒投资者在股价出现无法解释的大幅波动时谨慎行事。

虽然这类提示不会立即停止交易，但它向市场传递了一个明确的信号。在韩国，这是更高级别警示（如限制保证金交易甚至暂停交易）的预警信号，意味着监管机构正在密切监控市场的非理性繁荣。

更广泛的宏观风险

值得注意的是，新加坡金融管理局的报告视野并未局限于科技股。报告同时强调了其他市场的潜在风险。例如，在主权债券市场，由于公共债务水平高企，市场对财政可持续性的担忧日益加剧。

其还指出，私人信贷基金近期出现的信贷损失，预示着企业信贷风险正在上升。

此外，新加坡金融管理局表示将对新加坡房地产市场的发展保持警惕，并确保一个 " 稳定和可持续的私人住宅市场 "。