｜ 2025 年 11 月 6 日 星期四 ｜ 

NO.1 Krafton 官宣《幻兽帕鲁》手游 2025Q4 开启测试

11 月 5 日，韩国游戏巨头 Krafton 在 2025 年第三季度财报披露会上宣布，由日本开发商 Pocketpair 授权、自身主导研发的开放世界捉宠生存游戏《幻兽帕鲁》，将于 2025 年第四季度正式启动测试。这款手游将完整还原端游核心玩法体系，涵盖帕鲁收集、开放世界生存、资源制造等标志性内容，引发行业和资本市场高度关注。

点评：2024 年《幻兽帕鲁》爆火后，国内厂商曾掀起 " 帕鲁 like" 开发热潮，但多数产品因缺乏正版授权、玩法融合生硬遭遇市场冷遇，FunPlus 等厂商相关项目甚至被迫调整。Krafton 正版手游的入局，将使捉宠赛道的竞争焦点从 " 玩法模仿 " 转向 "IP 运营 + 研发实力 " 的综合比拼。从资本视角看，具备 " 强 IP+ 成熟研发 " 组合的游戏标的有望获得更高溢价，而单纯依赖玩法复制的中小厂商则可能进一步被边缘化。

NO.2 腾讯代理发行游戏《终极角逐》定于 11 月 18 日公测

11 月 5 日，腾讯代理发行的第一人称射击游戏《终极角逐》官方确认，游戏将于 11 月 18 日正式公测，玩家可通过腾讯先锋云游戏平台等官方渠道参与抢注。作为海外爆款《THE FINALS》的国服版本，《终极角逐》的核心竞争力备受行业关注。据官方披露，该游戏标志性的高自由度地形破坏系统成为差异化亮点——玩家可通过爆炸物、技能等手段破坏场景中的墙体、楼板等结构，既能创造进攻通道，也可构建防御屏障，结合夺金对抗的核心玩法形成 " 战术拆迁 " 的独特体验。

点评：对于腾讯及整个游戏板块而言，《终极角逐》的公测有望成为资本市场的重要情绪催化点。从腾讯业务结构看，射击类游戏是其游戏板块的核心营收支柱，《和平精英》《穿越火线》等产品长期占据国内市场主导地位，但近年面临新品迭代不足的增长压力。此次代理的《终极角逐》作为成熟 IP，其落地标志着腾讯在射击赛道的新品储备进入实质释放阶段。

NO.3 《光与夜之恋》官宣查理苏配音演员更替

11 月 5 日，腾讯北极光工作室旗下现象级乙女向恋爱手游《光与夜之恋》官方发布公告称，受配音演员吴磊身体状况影响，他将正式卸任核心角色 " 查理苏 " 的配音工作。公告同时披露，接任配音演员的筛选与试音工作已全面启动，项目组将 " 以角色契合度为核心，审慎推进后续工作 "，引发玩家社群与资本市场的高度关注。

点评：在此背景下，具备风险对冲机制的厂商有望获得更高估值溢价：一方面是配音管理体系，如是否建立 " 核心角色多声优储备 " 或 " 声音版权提前锁定 " 机制；另一方面是技术替代方案，米哈游《未定事件簿》采用 AI 合成原演员声音的尝试虽存争议，但已展现技术降险的可能性，未来布局 AI 配音技术的厂商可能获得资本市场额外关注。反之，依赖单一演员且缺乏风险预案的中小乙游产品，估值折价的风险可能进一步扩大。

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