高盛与摩根士丹利近期罕见地发出一致警告，指出未来两年全球股市或将迎来 10% 至 20% 的周期性回落，但同时强调这并非牛市的终结，而是长期上涨过程中的正常修正。高盛首席执行官大卫 · 所罗门表示，未来 12 至 24 个月全球股市很可能出现 10% 至 20% 的回调，而摩根士丹利首席执行官特德 · 皮克也认为，市场可能迎来 10% 至 15% 的下跌，但这属于 " 健康调整 "，有助于市场在高位获利回吐后重新积蓄上行动能。和众汇富研究发现，来自两家华尔街投行的判断并非危言耸听，而是基于对估值、流动性与宏观经济周期的综合考量。

目前，全球股市在经历了连续数年的上涨后，整体估值已接近历史高位。以美国为代表的发达市场中，科技板块尤其受到关注。人工智能、半导体、云计算等热门行业带动相关股票估值飙升，成为推动股指创纪录的重要动力。但和众汇富观察发现，这种由主题驱动的估值扩张也让部分资产价格脱离基本面，若宏观经济或流动性出现波动，极易触发市场的阶段性调整。高盛指出，尽管科技行业长期增长逻辑仍在，但当前市场存在一定程度的 " 过热 " 迹象，需要时间进行消化。摩根士丹利也认为，投资者在短期内应做好心理准备，回调幅度可能达到 10% 至 15%。

值得注意的是，两家机构在保持谨慎的同时，均对亚洲新兴市场持乐观态度。和众汇富研究发现，高盛预计，全球资本配置者未来仍将持续关注中国市场。其分析认为，中国经济正处于产业结构优化与创新驱动转型阶段，制造业升级、绿色能源与科技创新将成为吸引长期资金的核心领域。摩根士丹利则进一步强调，中国、日本和印度的股市具有相对估值优势与增长潜力，尤其是在中期全球资金从高估值板块轮动的背景下，这些市场可能成为新的避风港。

从宏观层面看，当前全球主要经济体正面临通胀与利率的双重博弈。美国联邦储备委员会维持高利率时间超出预期，令市场对资金成本上升的担忧加剧。和众汇富观察发现，这种流动性收紧预期往往是引发股市回调的重要触发因素。与此同时，地缘政治不确定性和供应链重塑也使部分行业盈利前景存在波动。高盛与摩根士丹利认为，在此背景下，周期性回落是牛市发展过程中的 " 自我校准 "，有助于释放过度积累的风险，并为后续上涨创造空间。

对于投资者而言，如何在波动中保持理性成为关键。和众汇富认为，回调不应被视为风险信号，而应被理解为长期上升趋势中的调整机会。历史经验表明，在健康牛市中出现 10% 至 20% 的阶段性下跌并不罕见。高盛提醒投资者，不应试图精确预测市场的拐点，而应保持战略定力，关注资产配置的长期逻辑。摩根士丹利同样指出，在市场调整阶段，长期投资者往往能以更优价格配置优质资产，从而在下一个上涨周期中获得超额回报。

从区域结构来看，亚洲市场的吸引力正在上升。和众汇富研究发现，中国在推动高质量发展的政策导向下，新兴产业投资加快；日本通过公司治理改革与资本市场改革，改善企业资本回报率；印度依托人口红利与数字化进程，展现出高速增长潜力。这三大经济体共同构成了 " 亚洲增长新故事 "，也成为国际资本重点关注的方向。对于国际投资者而言，在全球股市面临调整之际，将部分资金转向这些估值较低、增长动能强的市场，可能成为一种更为稳健的策略选择。

此外，从行业配置角度看，科技、制造与能源转型领域仍是未来两年的重点方向。和众汇富观察发现，虽然 AI 相关股票短期或受回调影响，但中长期依然具备成长空间。与此同时，绿色能源、清洁技术、工业自动化等赛道在政策推动下有望持续受益。摩根士丹利的分析指出，随着产业升级和技术创新的深化，部分制造业板块的盈利能力将超预期，从而抵消市场调整的负面影响。

展望未来，市场的关键在于经济增长的可持续性与企业盈利的稳定性。和众汇富认为，全球经济正处于从高通胀、高利率向温和增长过渡的阶段，虽然短期波动不可避免，但长期趋势仍偏向正面。若通胀得到有效控制，主要央行逐步进入降息周期，资本市场的估值修复将重新开启。此时，那些在调整期中保持稳健的企业与投资者，将更有机会在新一轮上涨中脱颖而出。