【友财网讯】- 科技巨头对人工智能的投资不断增加，这表明即便美国股市存在泡沫，在泡沫破裂前，股票仍有进一步上涨的空间。

上周，亚马逊（AMZN）、Alphabet（谷歌母公司）和 Meta 均上调了 2025 财年资本支出预期，微软（Microsoft）则公布其 2026 财年一季度支出高于预期。

" 我们仍处于规模庞大的增长阶段，距离面临大幅回调风险还有很长一段路，泡沫仍有较大上涨空间。"Futurum Group 分析师大卫 · 尼科尔森（David Nicholson）表示。

亚马逊称，预计全年资本支出将达 1250 亿美元，高于此前 1185 亿美元的预期；Alphabet 连续第三个季度上调支出指引，中点从 850 亿美元升至 920 亿美元；Meta 也在今年第三次上调资本支出预期区间，中点从 690 亿美元上调至 710 亿美元。

与此同时，微软公布其财年一季度资本支出约为 350 亿美元，超出彭博追踪分析师预期的 300 亿美元。该公司表示，截至 6 月的 2026 财年，支出增长速度将超过 2025 财年。

这一支出规模尚未完全反映科技巨头在 AI 领域的总体投入。除资本支出外，部分公司的运营支出流向了第三方 AI 云服务提供商——它们一边急于满足 AI 需求，一边搭建自己的数据中心。例如，微软和 Meta 都是 AI 数据中心提供商 CoreWeave 的客户。

投资者仍看好科技巨头的高额支出对 AI 生态系统的积极作用，认为这在很大程度上表明每家公司都在维持与竞争对手的竞争力。这种乐观情绪推动了股价上涨：亚马逊财报发布后，股价上周创下历史新高，Alphabet 股价也出现上涨。

但当投资者对科技公司的基本面产生质疑时，股价反应则较为平淡。分析师表示，微软 Azure 云业务收入略低于投资者的超高预期，其股价随大盘小幅下跌；Meta 则成为例外——由于投资者质疑其 AI 战略相较于同行的竞争力，且对其巨额支出存疑，该公司股价大幅下挫。

分析师向雅虎财经表示，投资者对科技巨头的 AI 布局仍抱有强烈信心。除 Meta（上周通过债券发行融资 300 亿美元）外，大多数公司仍依靠核心业务的健康现金流为 AI 项目提供资金，同时已开始实现投资变现。这一进展有助于抵消市场对支出飙升的担忧。

" 全球最赚钱的公司仍有能力自掏腰包投入。" 博克资本合伙公司（Bokeh Capital Partners）分析师金 · 福雷斯特（Kim Forrest）表示。

Alphabet 称，AI 为其谷歌云业务带来数十亿美元收入，近期一系列 AI 相关交易推动其未完成订单（即客户承诺的未来价值）从去年同期的 868 亿美元增至约 1580 亿美元；亚马逊股价上周五大幅上涨，这家科技巨头表示，其云业务 AWS 收入超预期，部分得益于 AI 推动，未完成订单从去年的 1640 亿美元增至 2000 亿美元；微软 " 智能云 " 业务收入达 309 亿美元（含 Azure 销售额），高于 302 亿美元的预期。

但部分分析师担忧，从长远来看，科技巨头 AI 投资的回报仍存在不确定性。

" 这一点无从得知。" 福雷斯特说。

未来的担忧之一是，折旧费用将开始侵蚀公司利润。几年前企业从英伟达采购的芯片，其价值已不及初始投资时。Alphabet CFO 阿娜特 · 阿什克纳齐（Anat Ashkenazi）表示，公司三季度 " 折旧费用显著增加 "，且这一趋势将继续对利润率构成压力。亚马逊和 Meta 在最新季度财报中也提到折旧成本上升。

" 这将对所有这些公司产生巨大影响。"D.A. 戴维森分析师吉尔 · 卢里亚（Gil Luria）表示，" 当你看到它们都在裁员或限制员工增长时，原因就在于它们必须平衡折旧带来的巨大利润率拖累。"