中国财政部在香港发行的美元主权债券创下历史性里程碑，其三年期债券定价与美国国债收益率持平，标志着中国的美元借贷成本首次追平美国。

周四，中国财政部发行 40 亿美元主权债券，三年期债券票面利率为 3.625%，与同期限美国国债收益率相当，五年期债券定价仅高出美国国债 0.02 个百分点。此前，尽管中国美元债券在二级市场曾出现负利差交易，但在一级市场发行时始终维持溢价。

该交易吸引了强劲的投资者需求，五年期债券获得 30 倍超额认购，超过半数订单来自央行、主权财富基金和保险公司。

渣打银行大中华及北亚地区资本市场主管 David Yim 表示，" 市场流动性充裕，地缘政治紧张局势亦有所缓解。" 这一环境为包括中国在内的多个主权发行人提供了以历史性低溢价进行国际融资的窗口。

主权债券融资成本触及历史低位

由中资银行、美资银行及其他外资银行组成的银团承销了周四的交易。根据债券条款说明书，募集资金将用于 " 一般政府用途 "，交易将于下周四完成结算。

订单簿显示，机构投资者对该债券表现出强烈兴趣。央行、主权财富基金和保险公司等长期配置型投资者占据了五年期债券超过一半的认购额度，反映出市场对中国主权信用的认可。

中国上一次发行美元主权债券是在 2024 年，当时在沙特阿拉伯出售了 20 亿美元债券。本次在香港市场发行 40 亿美元，发行规模较上次翻倍，显示出在融资成本改善背景下，中国增加了美元债券发行力度。

目前，多个国家正抓住美元债券融资成本降至历史低位的机会发债。今年 9 月，阿布扎比发行 20 亿美元 10 年期债券，相对美国国债的利差仅为 0.18 个百分点。10 月，韩国财政部发行 10 亿美元五年期债券，利差为 0.17 个百分点。