山西证券股份有限公司骆志伟 , 李通近期对中航西飞进行研究并发布了研究报告《营收净利稳步增长，持续受益下游景气度》，给予中航西飞增持评级。

中航西飞 ( 000768 )

事件描述

中航西飞公司发布了 2025 年三季报。2025 年前三季度公司营业收入为 302.44 亿元，同比增长 4.94%；归母净利润为 9.92 亿元，同比上升 5.15%；扣非后归母净利润为 9.56 亿元，同比上升 7.94%；负债合计 523.07 亿元，同比减少 6.47%；货币资金 83.85 亿元，同比增长 34.48%；应收账款 217.18 亿元，同比减少 6.16%；存货 200.33 亿元，同比减少 18.62%。

事件点评

三季度营收恢复增长，经营性现金流改善。2025 年 Q3 公司实现营收 108.28 亿元，同比增长 27.51%，实现归母净利润 3.03 亿元，同比增长 5.89%，实现扣非后归母净利润 3.04 亿元，同比增长 15.15%。受益于销售商品收到

的现金同比增长，2025 年前三季度经营活动产生的现金流量净额同比增长 40.04%。

持续受益于国内外民机高景气度。公司在机身、机翼等部件集成制造核心技术上具备显著优势，未来有望持续扩大 C909、C919 及其他新研型号的民机部件订单储备，持续受益于国内民机产业的高速发展。公司大力拓展国际转包业务新客户，不断探索新机型业务，国际转包订单储备有望持续扩大，公司在民用航空领域的经营业绩有望持续提升。

投资建议

我们预计公司 2025-2027 年 EPS 分别为 0.42.48.57，对应公司 11 月 6 日收盘价 25.47 元，2025-2027 年 PE 分别为 60.952.944.9，维持 " 增持 -A" 评级。

风险提示

新装备列装不及预期；民机需求不及预期；产品交付不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券王凤华研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 38.5%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 14.82 亿，根据现价换算的预测 PE 为 48.06。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 16 家机构给出评级，买入评级 12 家，增持评级 4 家；过去 90 天内机构目标均价为 29.23。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。