英国央行以微弱多数票维持利率在 4% 不变，但政策表态的转变为下一次降息打开了空间。此次决议凸显货币政策委员会内部分歧加剧，行长贝利的立场成为决定性因素。

周四，英国央行维持利率不变，投票结果显示，包括 Bailey 在内的五名委员支持维持利率不变，四名委员主张降息 25 个基点至 3.75%。这是自去年 8 月开启降息周期以来，英国央行首次暂停连续降息步伐。会议纪要显示，贝利是维持利率阵营中立场最为鸽派的官员，他判断通胀风险 " 最近已下降，变得更加平衡 "。

英国央行修改了政策指引，表示利率 " 可能继续沿着渐进的下行路径 "，删除了此前声明中 " 谨慎 " 一词。这一措辞变化推动市场增加对未来数月货币宽松的押注。交易员目前预计到 2026 年年中将降息约 51 个基点，高于决议前的 47 个基点。

委员会分歧加剧

在英国央行改革后的沟通机制下，货币政策委员会成员首次能够单独解释投票理由。贝利表示，" 通胀的上行风险自 8 月以来已变得不那么紧迫 "，他选择维持利率以等待更多证据。

贝利补充称，他的立场反映了 " 前瞻性泰勒规则 " 利率路径，英国央行文件显示这意味着未来一年还将降息三次。

与贝利投出相同票的包括货币政策副行长 Clare Lombardelli、首席经济学家 Huw Pill 以及外部委员 Catherine Mann 和 Megan Greene。

金融稳定副行长 Sarah Breeden 自 2023 年加入委员会以来首次与 Bailey 立场分化，转而支持降息。

她表示 " 通胀的上行风险已经减弱 "，而需求的下行风险 " 已变得更加突出 "。市场副行长 Dave Ramsden 以及外部委员 Alan Taylor 和 Swati Dhingra 是其他支持降息的鸽派成员。

通胀预期转向

英国央行在货币政策报告中指出，" 更大通胀持续性的风险已变得不那么明显，需求疲软对中期通胀的风险更加显著，以至于总体风险更加平衡 "。英国央行表示，9 月份 3.8% 的通胀率 " 可能是峰值 "。

最新预测显示，通胀率将在明年初降至 3.1%，从 2027 年第二季度起稳定在 2% 目标附近。失业率预计将在第二季度达到 5.1% 的峰值，高于 8 月预测的 4.9%。

英国央行将今年经济增长预期从 1.25% 上调至 1.5%，维持 2026 年和 2027 年预期不变。

财政政策悬而未决

此次决议做出之际，距离财政大臣 Rachel Reeves 公布预算案仅数周时间，市场预计她将宣布大规模增税措施，可能冲击经济增长并抑制通胀。

英国央行的预测和政策决定基于 3 月份的财政设定，未纳入预期中的预算措施。

目前 4% 的英国利率水平与美国并列七国集团最高，但市场预期美联储将更快降息。Reeves 本周表示，当前利率水平 " 对企业借贷构成制约，对家庭财务形成负担 "。

Bailey 在书面声明中表示：" 我们仍然认为利率处于渐进下行的路径上，但在再次降息之前，我们需要确保通胀正朝着 2% 的目标回归。"