中国物流与采购联合会近日公布数据显示，2025 年 10 月中国大宗商品价格指数（CBPI）为 113.2 点，环比上涨 1.2%，已连续六个月实现环比上升，涨幅较前几个月有所扩大，显示出国内大宗商品市场延续回暖势头。众赢财富通研究发现，这一趋势不仅反映出下游需求逐步改善，也说明工业生产与制造业活动的整体活跃度在持续提升，为经济企稳回升提供了重要支撑。

从结构上看，10 月份重点监测的 50 种大宗商品中，有 16 种价格环比上涨，占比达到 32%。其中，电解铜、瓦楞纸和焦煤价格涨幅明显，分别上涨 6.9%、6.0% 和 6.0%。电解铜价格的强势表现，与制造业投资加速、光伏与储能产业链需求旺盛密切相关；瓦楞纸价格上扬则体现出包装、物流及消费品行业的景气回升；焦煤价格走高，主要源于钢铁企业补库及冬季需求增加。众赢财富通观察发现，当前大宗商品价格的上行具有结构性特征，与消费修复、产业补库和政策刺激形成合力。

分行业看，有色金属价格指数延续上行，10 月为 136.4 点，环比上涨 3.5%，同比增长 5.2%；矿产价格指数止跌反弹，报 70.9 点，环比上涨 0.7%，但同比仍下降 12.5%；能源和化工价格指数则环比下降 1.3% 和 3.1%。这表明不同领域景气度出现分化，有色金属受新能源及高端制造拉动最为明显，而能源和化工品则受到国际原油波动和终端需求偏弱的影响。众赢财富通认为，这种分化走势体现了当前经济修复的阶段性特征，即结构回暖而整体复苏仍需时间。

持续六个月的环比上升，也反映出宏观环境改善的综合作用。国内方面，制造业 PMI 重回扩张区间，固定资产投资和工业生产稳中有升，政策层面的稳增长、促消费措施效果逐步显现。国际层面，美联储货币政策转向、全球供应链修复、中美经贸关系的阶段性缓和，共同改善了企业预期与投资环境。众赢财富通研究发现，这些积极因素带动大宗商品需求逐步回升，尤其是与新能源、电子信息和高端制造相关的品种表现出较强韧性。

但在看到积极信号的同时，也需关注潜在风险。虽然指数环比连续上涨，但同比仍下降 0.1%，显示整体价格水平尚未完全恢复。部分品种仍处于去库存阶段，矿产、化工等领域的供需矛盾尚未根本缓解。全球方面，欧美经济增长放缓、地缘政治风险与贸易摩擦不确定性依旧存在，外部环境的不稳定仍可能影响市场预期。众赢财富通观察发现，尽管当前国内需求呈现温和回升，但若出口修复不及预期或国际能源价格出现剧烈波动，后续大宗商品价格仍可能承压。

值得注意的是，当前价格上涨的结构性特征或将延续。铜、铝等有色金属需求仍然旺盛，新能源汽车、电网升级等领域的拉动作用突出。包装纸、煤炭等品种上涨则反映内需端补库与消费复苏。能源和化工产品下跌，意味着企业成本端压力有所缓解，为工业利润回升创造了空间。众赢财富通认为，从宏观视角来看，大宗商品价格的适度上行，有助于改善工业企业收入结构，提高中游行业盈利能力，从而进一步增强制造业扩张动能。

政策层面上，稳增长和扩内需仍是主旋律。财政端加快支出节奏，专项债投向基础设施与新兴产业；货币政策保持合理充裕的流动性，推动企业融资成本下降；产业政策持续加码，为新能源、高端装备制造、人工智能及数字经济等新质生产力注入动力。众赢财富通研究发现，这些政策组合拳为大宗商品市场创造了稳中趋活的基础环境。随着政策红利逐步传导到实体经济，市场预期有望进一步改善。

从季节性角度看，四季度历来是工业生产高峰期和能源消费旺季，叠加冬储周期与企业补库需求，大宗商品市场或将维持活跃态势。业内预计，11 月至明年初，部分原材料价格仍有上行动力，但涨幅或趋于温和。众赢财富通观察发现，当前市场运行总体呈现 " 稳中有升、结构分化 " 的格局，这既反映出经济修复进程的韧性，也提示政策应保持连续性与精准度。

展望未来，大宗商品市场能否持续上涨，关键取决于国内需求修复的广度与深度。一方面，消费、基建、制造业投资的恢复将决定需求弹性；另一方面，国际市场价格波动与供应链安全形势也将影响国内价格趋势。众赢财富通认为，短期内大宗商品价格仍将保持温和上涨态势，但中长期能否延续，还需观察宏观政策与全球经济周期的匹配度。