华安证券股份有限公司陈耀波 , 闫春旭近期对沃尔核材进行研究并发布了研究报告《沃尔核材：Q3 业绩稳健增长，高速铜缆持续放量》，给予沃尔核材买入评级。

沃尔核材 ( 002130 )

主要观点：

公司发布 2025 年第三季度报告

2025 年前三季度，公司业绩实现稳健增长。实现营业收入 60.82 亿元，同比增长 26.17%；实现归母净利润 8.22 亿元，同比增长 25.45%；扣非归母净利润 7.96 亿元，同比增长 28.45%。单季度来看，2025 年 Q3 表现稳健，收入端维持较快增长。公司 Q3 实现营业收入 21.37 亿元，同比增长 23.87%，环比下降 2.25%；实现归母净利润 2.64 亿元，同比增长 11.92%，环比下降 14.27%；扣非归母净利润 2.58 亿元，同比增长 13.75%，环比下降 12.96%。

费率结构稳定且呈优化趋势

2025 年前三季度费用端延续 " 稳中有降 " 的趋势，销售 / 管理 / 研发费用率分别为 4.67%/3.80%/5.35%，其中销售、管理费率同比均有不同幅度下降，研发费率基本持平略升，整体费用管控有效，规模效应开始体现。

AI 高速铜缆业务有望迎来持续性高增

报告期末，公司在建工程达 3.58 亿元，较期初大幅增长 54.02%，主要系通信线缆业务扩产增加机器设备投入。同时，存货较期初增长 31.64% 至 11.39 亿元，主要为应对收入增长而增加的原材料及产品备货。资产负债表反映了公司对高速铜缆业务未来增长的积极布局。

投资建议

我们预计 2025-2027 年公司营业收入为 86.14/123.75/158.57 亿元（前值 86.14/118.65/146.06 亿元），归母净利润为 12.83/20.14/26.86 亿元（前值 12.83/18.67/25.45 亿元），对应 EPS 为 1.02/1.60/2.13，对应 PE 为 27.00/17.21/12.90x，维持 " 买入 " 评级。

风险提示

原材料价格波动风险，产品研发不及预期风险，产能扩张不及预期风险，市场竞争加剧风险，下游技术路线迭代风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券要文强研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 92.16%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 13.51 亿，根据现价换算的预测 PE 为 25.7。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 5 家机构给出评级，买入评级 5 家；过去 90 天内机构目标均价为 43.21。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。