证券之星消息，2025 年 11 月 7 日佩蒂股份（300673）发布公告称长江证券卜凡星、中信证券彭家乐、国金证券张敏敏、中信保诚郭雨涵、朱雀基金王一昊于 2025 年 11 月 6 日调研我司。

具体内容如下：

问：目前在 " 双十一 " 购物节正在进行，公司在品牌、产品和营销投入上的策略有什么变化？相较同行业的表现情况如何？

答：今年的 " 双十一 " 行业整体向头部化集中，线上销售仍需要一定的流量费用的投入，公司也加大 " 双十一 " 的营销力度，以天猫旗舰店为核心，配合抖音、小红书、达人直播形成引流闭环，重点强化旗舰店页面与会员运营，首页及分类转化率同比提升 1 – 1.5 倍。

同时公司重点推出了风干粮、烘焙粮和肉质零食等品类新品，其中主粮方面包括 " 小颗粒风干粮 "" 鳕鱼风干粮 "" 源力碗烘焙粮 " 等创新产品；零食板块则推出 " 狗饼干 "" 兔脊骨 " 等新品，进一步丰富了爵宴品牌的高端天然产品矩阵。这些新品的推出延续了 " 高端市场深耕与品类扩张 " 的战略方向。

截止目前，公司 " 双十一 " 整体 GMV 同比增长 30% 以上，其中爵宴品牌在狗零食类目保持行业前列，主粮销量增速明显。得益于精准投放与产品结构优化，公司毛利率与费用率水平均维持稳定，综合盈利质量与去年同期持平。

问：如何看待 " 烘焙粮 " 作为新的主粮工艺在未来的行业竞争格局？

答：公司认为烘焙粮将是主粮品类创新的下一个竞争焦点，烘焙粮更适合国内主流犬猫品类与饲养生态，尤其是中高端宠物家庭用户，是主粮板块的重要增量方向，公司重点聚焦 " 新型主粮导入 "，其中包括自产新型主粮与新西兰高品质主粮共同纳入自主品牌体系，公司将持续加大主粮领域研发投入与产品创新，通过 " 自建产能 + 全球供应链协同 " 来确保烘焙粮等新型主粮的稳定产出和品质领先。

问：国内业务线下渠道的扩张进展如何？与线上相比回报率有何差异？

答：线下渠道已成为公司重点推进方向之一。公司已与全国主要省市的区域代理商、新零售商超（山姆、Costco、沃尔玛）及专业宠物渠道建立紧密合作，采取 " 分渠道、结构扁平化的经销策略 "，覆盖大型连锁商超及宠物专卖体系。自主品牌在线上的规模更大一些，投入也更多一些，由于线下渠道的费用摊薄效应与品牌协同效应逐步显现，其综合报率正在接近线上业务水平。

问：公司对于明年的成本情况有什么预测？

答：今年总体原材料价格比较稳定，禽类及肉副产品价格较去年同期下降，直接带动主粮与零食成本端改善。公司也和重要的供应商建立了长期的合作关系，部分原材料签订年度框架协议，锁定供应与价格区间，从目前市场获取的信息和供应商提供的价格来看，预计明年原材料价格比较稳定。公司也在从产品结构、客户结构、目标市场、采购地和战略储备等多个维度优化成本，尽最大努力实现成本可控，甚至能对冲部分关税的影响，也将密切关注汇率波动与国际物流等外部变量。

佩蒂股份（300673）主营业务：宠物食品的研发、制造、销售和宠物产品品牌运营。

佩蒂股份 2025 年三季报显示，前三季度公司主营收入 10.89 亿元，同比下降 17.68%；归母净利润 1.14 亿元，同比下降 26.62%；扣非净利润 1.12 亿元，同比下降 26.08%；其中 2025 年第三季度，公司单季度主营收入 3.61 亿元，同比下降 24.29%；单季度归母净利润 3448.32 万元，同比下降 39.35%；单季度扣非净利润 3497.43 万元，同比下降 37.8%；负债率 32.67%，投资收益 -25.56 万元，财务费用 295.9 万元，毛利率 32.07%。

该股最近 90 天内共有 17 家机构给出评级，买入评级 13 家，增持评级 4 家；过去 90 天内机构目标均价为 21.39。

以下是详细的盈利预测信息：

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