90%！68%！

要问 2025 年全球 AI 应用赛道谁最 " 横 "？AppLovin（$APP）必须拥有姓名！APP 在去年股价涨幅 7x 的基础上，今年迄今为止的涨幅已超 90%。

当市场还在质疑其 " 依赖游戏广告、增长后继乏力 " 时，这家 AI 广告巨头用一份 " 全面碾压预期 " 的 25Q3 成绩单，68% 的营收增速直接打爆空头——同期标普 500 重磅将其纳入，成为继 PLTR 后又一被指数认可的 AI 应用龙头。

APP 不仅强势登陆标普 500，业绩更是实现全方位爆发，而这一切都印证了我们 "AI 驱动全链路广告，多元业务打开增长天花板 " 的长期逻辑。

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AppLovin是谁？

AI+ 广告应用龙头

AppLovin 成立于 2012 年，总部位于美国加州帕洛阿尔托，是全球领先的移动广告技术与游戏发行平台，2021 年在纳斯达克上市（股票代码：APP）。

公司以 AI 驱动的技术生态为核心，为开发者提供从用户获取、广告变现到数据分析的全链路解决方案，同时通过旗下 Lion Studios 等工作室自主开发并发行超 350 款移动游戏。

其核心广告引擎 AXON 利用机器学习优化广告定位，覆盖全球 14 亿日活跃用户，横跨移动应用、联网电视（CTV）等多元场景，帮助品牌实现精准触达与高效转化。

在市场地位上，AppLovin 以 28% 的份额位居移动游戏广告市场第一，尤其在 iOS 平台占据 43% 的主导地位，技术优势在苹果隐私政策调整后持续凸显。

2025 年，公司通过推出非游戏类自助广告业务、拓展电商与 CTV 领域，进一步巩固了多元化增长战略，预计年底非游戏广告商将突破 1000 家，全年收入增速超 65%。

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业绩炸穿预期！68% 增速 +82% 利润率

回购授权提升至 32 亿美元

25Q3 的 $APP，用 " 全面超预期 " 击碎了所有质疑，成绩单上满是 " 创纪录 "" 碾压同行 " 的亮眼数据，堪称 AI 应用股的业绩标杆：

营收狂飙：季度营收 14.05 亿美元（预期 13.4 亿美元），同比暴涨 68%，环比稳步提升；25Q4 指引更超市场想象，营收预计 15.7-16.0 亿美元（预期 15.5 亿美元），环比增长 12%-14%，创下公司史上最强季度指引！

利润炸裂：调整后 EBITDA11.6 亿美元（预期 10.9 亿美元），同比暴涨 79%，利润率飙至 82%，环比再涨 1 个百分点，季度 EBITDA 流转率高达 95%；调整后 EPS2.45 美元（预期 2.38 美元），同比增长 96%，盈利能力在广告科技领域独一档。

现金流充裕：自由现金流 10.49 亿美元，同比激增 92%；经营现金流 10.5 亿美元，期末现金及等价物达 17 亿美元，同时 Q3 回购股票 5.71 亿美元，回购授权提升至 32 亿美元，弹药充足彰显信心。

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双增长曲线爆发！

自服务平台狂增 50%，非游戏业务破局

曾被贴上 " 游戏广告单一依赖 " 标签的 $APP，如今早已完成华丽转身——核心游戏业务稳如泰山，电商广告成为第二增长引擎，双轮驱动下增长韧性拉满：

核心业务稳盘：游戏广告以 28% 的市场份额位居全球第一，iOS 平台更是占据 43% 的主导地位，25Q3 核心游戏业务模型更新直接驱动营收暴涨，成为业绩基本盘 " 压舱石 "。

增长曲线爆发：10 月 1 日上线的 AxonAds 自服务平台表现惊艳，有效过滤低质量账户，自服务广告主周支出环比狂增 50%，尽管基数尚小，但增长势头强劲，印证了平台对电商等非游戏广告主的强大吸引力。按规划，年底非游戏广告商将突破 1000 家，全年收入增速超 65%，" 游戏 + 电商 " 双增长格局正式成型。

客户与订单高增：平台广告主密度持续提升，新增客户涵盖电商、CTV 等多元领域，净留存率保持高位，平均客单价稳步增长，充分证明产品核心竞争力。

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13 年打磨的技术壁垒！

AXON 引擎独步天下，AI 全链路赋能

$APP 的增长奇迹，根源在于其 13 年深耕积累的技术壁垒——不是单纯的广告工具，而是 AI 驱动的全链路广告生态，这也是其敢于叫板同行的底气：

AXON 引擎：独家核心王牌，通过机器学习优化广告定位，覆盖全球 14 亿日活跃用户，在苹果隐私政策调整后逆势崛起，动态优化能力在响应速度、转化精度上碾压同行，成为破解 " 获客成本高企、流量红利见顶 " 的关键。

AI 全链路赋能：从创意到投放再到变现，AI 贯穿始终。未来将测试生成式 AI 广告创意，自动产出符合平台最佳实践的素材，既提升广告主转化率，又能爆炸式增加素材数量；AI 助手将优化新广告主入门流程，实现无缝体验，大幅降低获客成本。

成本控制闭环：AI 算力投资采用 " 随用随付 " 模式，提前一年规划采购，保持成本纪律，不超前过度投资，在高增长同时维持 82% 的高利润率，展现极致运营效率。

正如管理层所言：" 我们的优势在于 13 年沉淀的 AXON 引擎、AI 全链路能力和成本控制体系，能真正帮广告主降本增效，这是竞争对手永远无法复制的。"

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标普 500 背书！质疑声中碾压空头

此前市场曾对 $APP 的业务多元化、增长持续性存有疑虑，但 25Q3 业绩以及被纳入标普 500，直接击碎了所有不确定性：

标普 500 重磅纳入：9 月 6 日，标普宣布 $APP 加入标普 500 指数，生效日期为 9 月 22 日市场开市前，这被视为公司发展的重大里程碑，直接反映了其规模与行业地位——与 PLTR 作为去年以来最强的两大 AI 应用标的同步纳入，更印证了 AI 应用赛道的核心价值。

业绩碾压质疑：68% 的营收增速、82% 的利润率、92% 的现金流增长，用实打实的数据证明增长韧性；非游戏业务快速破局，自服务平台爆发式增长，彻底摆脱 " 单一依赖游戏 " 的标签，空头的质疑不攻自破。

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未来空间有多广？业务 + 全球 + 技术三重驱动

$APP 的增长故事才刚刚开始，三重动力将支撑其长期走高：

业务端：游戏广告基本盘稳固，电商广告作为第二增长曲线加速突破，CTV 等多元场景持续拓展，参考 Salesforce 超 15 万客户规模，当前 $APP 服务的广告主数量仍有巨大增长空间；

全球扩张：已向推广网站 / 商店的广告主开放国际流量（欧盟除外），未来借助 LLM 实现本地化，将进军日本、韩国等大型市场，海外市场即将成为新增长极；

技术端：生成式 AI 广告创意、AI 助手优化、模型持续迭代，将持续提升平台转化率与广告主体验，进一步巩固行业壁垒，而神经网路和 AI 技术仍处于应用初期，未来提升空间巨大。

按 25 年 68% 的营收增速测算，未来几年 $APP 有望持续保持高增长，市值空间值得期待！

话说回来，A 股有哪些 AI 应用公司值得关注呢？请参考下图。

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注：文中所涉公司仅为案例分析，不构成任何投资推荐。市场有风险，投资需谨慎，决策前请务必结合独立研判。